5月24日晚间，药师帮向港交所递交了招股书，拟在香港主板挂牌上市，高盛、中金公司为其联席保荐人。消息一出，马上引起医药圈炸锅式的热议。
药师帮成立于2015年，创始人为张步镇。公司致力于赋能及数字化整个价值链的参与者，包括药企、药品分销商、药店及基层医疗机构。
一直以来，定位“院外医药数字化综合服务平台”的药师帮，牢牢把业务核心锁定在院外市场，发展至今已使其成为在该领域的领先位置，在院外市场的医药流通领域，几乎一提产业互联网，就会联想到药师帮。而关于中国院外市场的发展潜力巨大，业内基本已达成共识，而药师帮在此时选择启动IPO上市，正好踩在了节拍上。
在国内，院内市场是指公立医疗机构，这是医保资金主要注入的市场，也是控费集采的主战场。而院外市场，则包括广阔的线上线下零售药店与民营机构，含民营医院、私人诊所和由村医承包的绝大部分村卫生室等。
国内医药圈关于院外市场的业态解读层出不穷，集采大环境下，各大药企对于院外市场的玩法研究也一直持续不断。药师帮的招股书对外传递的信息，显示了其选择院外市场作为核心发展方向的决心。而不论以现有的数据还是对未来的发展预测，院外市场无疑具备了极大的想象空间。
根据弗若斯特沙利文数据，中国院外医药流通服务数字化市场规模由2017年的381亿元增至2021年的1485亿元，年复合增长率达40.5%。
而米内网《2021年医药终端格局和工业百强结构变化》的这一报告则更坚定地看好院外市场。报告预计到2029年，院内市场在“三医联动”的系列政策影响下，将以每年2-3%的复合增长率增长至约16000亿元，其中创新药占8000亿元，仿制药占4000亿元，中药和其他占4000亿元;与此相对，院外市场中，线上与线下零售药店规模将达到115000亿元(年复合增长率为4-6%)，民营医院、私人诊所、村卫生室等规模将达到4500亿元(年复合增长率为3-5%)，届时院外市场将以16000亿的总体量，打平甚至超过院内市场。
药师帮创始人张步镇于1997年毕业，1999年张步镇加入搜房网，一路升任至CTO。离开搜房网后，张步镇于2015年创办了药师帮，虽然从房地产到医药的跨度有点大，但很显然张步镇的目标领域都是垂直属性的，更确切地说，都属于产业互联网方向，搜房网时代如果是1.0的产业互联版本，那么药师帮可以说是进化至3.0或4.0的产业互联网。通过互联网平台打造完整的生态，。链接上下游、客户、消费者，在这个独特的商业模式中，张步镇是一个经验丰富的玩家。
站在互联网医疗最近十年持续发展的风口上，药师帮在张步镇的带领下，短短数年间业务就出现了质的飞跃。
药师帮的招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，以2021年商品交易总额规模(「GMV」)衡量，公司是中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台。根据同一资料，截至2021年12月31日，药师帮建立了最大的数字化医药交易与服务网络，其中包括约30.5万家下游药店及约13万家基层医疗机构。此外，于2021年，药师帮有25.6万个月均活跃买家，在中国院外数字化医药产业服务平台中排名最高。
于往绩记录期间，公司的收入由2019年的33亿元持续增至2021年的101亿元。公司于2019年、2020年及2021年的年内亏损及全面费用总额分别为10.46亿元、5.72亿元及5.02亿元。
自药师帮成立以来，获得了多家知名机构的投资，其中复星医药曾在A轮和B轮连续两次领投，雷军成立的顺为资本也曾领投其C轮融资，此后老虎环球基金、DMC中国也都有参与投资，2021年6月，百度、珠江投资以及阳光保险等机构也曾战略投资药师帮2.7亿美元。
随着医疗改革进一步深入，多项指向破除“以药养医”的政策持续推出。医药分开导致原有以院内市场为绝对主体的格局开始发生变化。张步镇为药师帮确立的院外市场策略，正好应势而立，做了有针对性的打法。
在药师帮看来，以技术为支撑的解决方案是破局中国医药经销网络分散和分层挑战的关键，公司选择从无人问津、小而散的基层终端切入，聚沙成塔形成强大网络效应与规模效应，从而在院外市场中占得一席之地。
对于基层药店而言，最迫切需要解决的诉求是找药、控成本、仓储、账期，但是，中小终端单店体量小、单店需求差异大，在产业链中相对弱势，药师帮将这部分终端力量集结，通过建立一个虚拟的联盟，赋予其更大的话语权，让每个买家的需求都能得到平等解决，无论其规模或地理位置。
2015 年，公司着手建立一个基于移动互联网的线上市场解决中国医院外供需不匹配问题。通过吸引大量医药供应商和买家群体在平台直接交易，公司创造了强大的网络效应，并以成本效益的方式扩大客户基础和盈利机会，推动规模可持续增长。截至2021年12月31日，约4,700名医药供应商及43.5万名终端用户在线交易。
2019 年，为进一步提升履约能力和用户体验，药师帮启动自营业务，并量身定制了数字化供应链管理系统，实现了较高的库存周转率和现金周转率。截至去年末，药师帮库存周转保持在27天，优于行业平均水平。
进入2020年，药师帮凭借平台和自营业务积累的经验和能力，创新性推出“药师帮首推”，为药企提供“一站式”直达终端的药品营销及配送全流程解决方案。通过准确的市场洞见，帮助药企推出更适合下游需求的产品，并运用数字化营销手段提升销量。首推业务模式的创新性，为公司带来了巨大的盈利潜力。截至2021年12月31日，公司与近560家药企合作开展超过1000个SKU的生产及推广，其中碧生源奥利司他、白云山复方板蓝根月度销量峰值突破1000万，成为新模式下的现象级爆品。
从招股书对药师帮的业务构成披露来看，平台业务、自营业务、创新业务三大类别构成了药师帮现阶段的业务生态。在完善医药流通业务的同时，公司为生态系统参与者提供更多创新业务，比如提升基层医疗终端检测诊断能力的光谱云检业务，以及为终端客户提供24小时智能药品服务的智慧药房等，逐步形成产业互联网的完整生态闭环。
系统观察药师帮各业务链条，医药流通业务连同其他创新业务形成了可扩展的协同商业模式，平台业务为拥有长尾、分散或无法预测需求的买家提供海量SKU选择及价格优势，自营业务为需求更确定、频繁和稳定的买家提供高质量产品和安全、快速、可靠的配送，厂牌首推业务响应了“以可接受的价格购买优质产品“这一未得到充分开发的市场需求，其他创新业务则解决了将院外医药流通市场转变为集检测及诊断于一体的闭环生态系统难题。各业务间形成自我强化的良性循环，进一步提升了公司影响力。
报告期内，药师帮净亏损率由2019年的32.2%收窄至2021年的5.0%，经调整净亏损率由2019年的14.3%收窄至2021年的3.4%，盈利预期不断向好。在政策利好、行业增长、数字化变革等多重外部因素的加持下，药师帮凭借技术、规模优势，以及为全产业链带来极具突破性价值的能力，其成长空间值得期待。
(来源：新视线)
