近几个月来，港股市场受奥密克戎病毒持续扩散以及乌俄战争加剧影响，市场恐慌情绪加重，一直呈现震荡走势，资金数次在新经济股中大幅撤离。期间恒指曾跌破20,000点，为2016年以来首次。目前投资者对市场维持谨慎态度，港股正处于底部修整期。
从个别市场板块而言，此次大盘的迅速下跌属于典型的恐惧性抛售，在整体市场投资价值明朗且不变的情况下被市场环境错杀。投资者可以更多留意此次回调中未来具有爆发潜力及更多投资亮点的企业，趁低买入及早布局。刚刚发布2021年业绩的现代牙科集团(3600.HK)，大家可以关注一下。
从现代牙科2021年整体的业绩来看，核心财务数据持续向好。营收规模、毛利、净利润三项重要业绩指标均取得爆发性增长，集团2021年营收规模超29亿港元，同比增长34.9%;毛利超15亿港元，同比增长42.3%;净利润超3亿港元，同比增长234.7%，展现出突破性上涨趋势。每股基本盈利增长至港元37.7仙，核心业务利润增长70.5%至3.8亿港元。多项业绩指数向好反映出现代牙科在牙科市场的领先地位，在短期投资上存在强大爆发力。就长期投资者而言，现代牙科坚持持续股息派发策略，全年派息率比率从过往的30%上调至35%。
在反复的疫情冲击下，中小型竞争对手的竞争力持续削弱，他们的财务情况因为封城的抗疫政策而面临更紧张的局面。但是现代牙科财务情况持续优化，资产负债比率、流动比率、银行借款净额比率等指标皆取得可观改善。资产负债比率下降3.6个百分点至18%;流动比率进一步下降0.2个百分点至2.1%;银行借款净额比率从0.35大幅下跌至0.06。
现代牙科除了交出一份亮眼的年度业绩之外，集团多年来布局的一系列全球性拓展战略，也为集团创造了长期投资价值。由于国际风险逐渐加强，受制于地缘政治因素及中美关系的不稳定发展局面，单一市场布局企业风险逐渐显现，而现代牙科通过国际市场布局拉开与竞争对手距离，创造独有的核心优势，进一步缓解政治因素对集团带来的不确定性影响。2021年7月及12月，现代牙科宣布收购澳洲Swift Dental Laboratory及马来西亚数码化牙科实验室Apex Digital，通过协同效应建立长远业务动力，以捕捉更多商机继续扩大经营规模。
受益于需求上升，现代牙科全球主要市场连续四季度保持强势增长。欧洲、大中华及澳洲市场保持超过双位数增长，特别在市场淡季的第三季度，各大市场增长率依然亮眼，在所有主要市场的市场份额排名均处于靠前位置，反映出集团战略布局及强大业务能力。值得注意的是，来自中国内地市场的销售收入同比增长达到53.8%。中国内地市场一直是牙科及医美企业的必争重地，受益于人们生活水平显著提高、口腔健康意识不断提高及相关政策的支持，如种植牙纳入社会保险福利以及对种植体部件的相关价格控制。
中国内地的牙科市场存在较大的未发掘潜力，现代牙科在中国内地市场的高速发展，将会为集团在未来的战略规划上提供稳健的推动力，利好日后商业发展。随着国内人们生活水平的提高，人们对美的追求不断增加，带动矫齿的需求，而价格高利润大的隐形牙套在国内不断发展。现代牙科在2022年第一季公布与美图的战略合作伙伴，推出青椒美牙，为其隐形牙套业务在中国正式展开序幕，相信未来也会有更多的新动作。
现代牙科另一核心优势在于其资本及技术专利的优势。牙科市场目前正处于数字化转型趋势中，口腔扫描仪的应用范围扩大，越来越多用户及诊所放弃传统人工诊断，转向无痛及快速的数字化诊断来提高用户感受。数字化进程的持续性推进加速了牙科行业内的整合速度，中小型牙科企业因资本规模问题未能及时添置相关器材及聘请专业技术人士配合转型，在时代趋势下渐渐被大公司合并或者面临客户流失的风险。同时，牙科数字化的推进也提高了行业门坎，对数字订单平台、设计团队能力和生产设施等的要求更高。对于初创企业而言，资本投入及专利水平更加影响其入场能力。现代牙科身为义齿领域龙头企业，在资源上拥有先发优势。在全球拥有超过5,000名员工及多个厂房，坐拥中央数字化流程、设备和网络，有效巩固市场份额。2021年，现代牙科数字解决方案案例增加至約301,000个案例，同比大幅跃升183.2%。数字化降低了重制率、周转时间和物流成本，运营效率提高加强现金流能力，创造出更好机遇。
集团近年加大扩建生产线以应付强大的需求，包括在越南建立全新的工厂，主力应付海外订单，而在中国内地的东莞生产设施二期最快将在2022年底落成。未来随着集团东莞新生产厂房的全面投产，以及针对牙科行业中端市场开发的新产品逐步进入市场，会进一步巩固集团在大中华市场的领先地位。
目前现代牙科股价处于低位，相较于同行时代天使高达59倍的市盈率及医思健康29倍的市盈率，现代牙科目前5.9倍的市盈率明显受到低估。站在市场宏观角度来看，人口及人均收入的持续提升创造出市场刚性需求，各地潜在政策及数字化转型带来软性需求亦进一步利好板块未来走势。银河-联昌证券早前曾发表研报称，给予现代牙科目标价6.38港元，较目前股价有近132%涨幅，现代牙科未来增长能力值得期待。
(来源：温州视线)
