原标题：“私募一哥”徐翔的罪与罚 ：从股神到囚犯的28年人生
来源：中国经营报
中国经营报《等深线》记者 钱锋 北京报道
编者按：7月9日，昔日股神徐翔出狱的消息传开，随后其妻子向媒体证实，家属已接到徐翔。这个以一张阿玛尼白大褂照片，在公众视线中“最后留影”的男子，走完了他从小镇青年到炒股封神，再到沦为阶下囚犯的近半人生。
徐翔生于1977年，而不是外界广为流传的1978年。到农历辛丑这一年，徐翔已经44岁了。在这近半的人生中，徐翔用了28年走到了自己人生的顶点，而后迅即跌落，究其原因，与其攀爬过程中不断突破法律底线有关，所谓的人生辉煌，亦不知多少由恶之花拼凑而来。
《等深线》记者多年追访徐翔案，既感慨于徐翔少年发迹的传奇即视感，又哀叹于其所谓“敢死队”打法的简单直白，鲜有技术含量。徐翔这朵恶之花的故事，是对中国过往商业文化中投机主义之风盛行的侧面写照，更是给所有人敲响的警钟，中国股市，不能成为一个赌场。
徐翔出狱，那个属于他的时代，已经结束。在他服刑的5年半里，我国资本市场法治化的健全和完善，监管水平和效率的不断提升，都不会再容忍一个新徐翔的产生。
这一点，徐翔应该明白，所有人，也都应该谨记于胸。
第一篇章：始积累的宁波十年
“私募一哥”“宁波涨停板敢死队”总舵主徐翔于7月9日出狱。
少年时借资入市，从5万元到200多亿元身家，2015年大盘暴跌时成功抄底，在人生高光时刻因组织实施证券交易操纵行为，获利近百亿元而身陷囹圄，并创下中国证券交易市场同类处罚之最。
据说，他曾有人生规划：宁波十年，上海十年，北京十年，美国十年，毕生梦想是“到华尔街与索罗斯过过招。”《等深线》记者能为您梳理的，是徐翔的前两个半“十年”。
上世纪90年代初，他还是个极度渴望财富有些自卑的少年，借亲戚的钱炒股，用母亲的名字开户，因为急于发财而专注短线交易，如我辈凡夫俗子一样在股票大厅看盘。
他对股市有高度的敏感和把握，在熊市中能迅速追封概念涨停板。宁波涨停板敢死队在全国出名了，他们则自称为“F4组合”，徐翔是龙头。
宁波十年，徐翔完成了资金的原始积累，可以到上海滩搏一搏的原始积累。他已经从最初的入市挣钱到想做大规模的投资，成为全球出色的投资经理。
在徐翔投身股市的20多年生涯里，他谁都不相信。“相信别人的在股市里都死掉了。股市都是大起大落，我的原则是每个股票都以赚钱为目的，见好就收。像我这样的老手，只有这么操作才能活下来。”
少年借资炒股
徐翔出生于1977年2月，而非网络百科资料的1978年。他的父母都是宁波玩具厂的退休工人，籍贯浙江慈溪 。
少年时的徐翔家境和周边的亲戚朋友相比是比较差的，他内心有很深的自卑，渴望发财。这位少年在15岁时读了很多富豪的自传，发现这些富豪的成功都离不开资本市场。他认定炒股是分享成功人士财富成果的一种方式。
1992年，尚在宁波市第四中学就读的徐翔就开始进入股市搏杀，当时他只有15岁。刚开始炒股也就是排队买“认购证”、打新股。1993年，徐翔从家里拿了2万元，从开小卖部的姨家借了3万元，以母亲郑素贞的名字开户正式进入股市。他在宁波证券开明街营业部开户交易，买入的第一只股票是延中实业。交易方式和大多数散户一样，在股票大厅看盘下单。
1994年，17岁的徐翔离开学校，开始专业炒股。当时的交易没有那么活跃，股民买到股票也不是很愿意抛。而徐翔急于通过股票发财，所以才会一直研究短线交易。
他疯狂研究各种技术指标和市场人士的分析逻辑，开始了他在证券市场的短线交易生涯。当然这位少年也有出错赔钱的时候，但他争取同样的错误不出现第二次。这期间，徐翔保持每年百分之四五十的收益率。他反复参与短线炒作西藏概念股、浦东概念股、并购概念股等。1996年大牛市之前，徐翔的资金量已经到了30多万元。
这时，徐翔的表哥马信琪也入市炒股，马信琪的资金量比较大。两人一块炒，但资金各人算各人的。1996年，因为有内需拉动等很多上涨逻辑的支持，徐翔经历了第一次真正的牛市，他先于市场发掘了四川长虹等这种“人文需求股”（彩电走进千家万户）。徐翔通过私下融资炒股，到1997年大牛市结束时，资金已快速积累到三四百万元。就在他高位抛售不久，受政策发行55亿新股消息影响，这次牛市结束了。徐翔看到很多大户没有抛出股票并因为融资而爆仓，赔得倾家荡产，遂定下以后不再去碰融资的决心，这是他融资炒股的第一次也是最后一次。
涨停板敢死队
1997年5月份前后，徐翔和他的表哥转到长城信托宁波解放南路营业部（后划归银河证券）操作，两人在解放南路营业部获得了大户室交易的资格，并在这家营业部认识了苏益民、徐海鸥等人。这时的徐翔已经有了一定的炒股理念，以短线为主，几个人跟着徐翔的思路操作，市场称他们为“宁波涨停板敢死队”，他们则自称“F4组合”，徐翔是龙头。“宁波涨停板敢死队”在全国出名了，这段时间徐翔的资金增长很快，吸引了很多跟风盘。当时徐翔操作过的股票有东大阿派、长城电脑、实达电脑、鞍山一工等。
徐翔研究出他得心应手的“涨停板敢死队”交易模式时，国内其他城市也出现了不少短线交易者，比较有名的如安徽的徐晓、南京的张建斌。
徐翔选择股票是首先寻找市场热点和板块之间轮动带来的机会，短线操作快进快出。1999年市场出现了著名的“5·19行情”，上证指数从1000点涨到了1700点以上，徐翔先于市场发掘了有线电视网概念股，反复操作相关股票，收益很多，资产达到了2000万元，买了属于他自己的第一套房子。
2000年，中概股如新浪在美国股市上市后引起市场热捧，徐翔认为美国资本市场在国际市场上的影响将会带动国内门户网站板块的热炒，他大量买入相关股票，当时的股指是从1300点涨到2225点，他的收益跑赢了大盘。随后他又及时逃顶，保住了收益。年底时，徐翔的资产已接近8000万元。
这时证监会要求国有股减持充实社保，上证指数从2200点下跌到了1500点，证监会接下来又提出了业绩差的上市公司要退市，净化市场，股市又从1500点跌到1300点，这是徐翔经历的第一次惨痛的熊市，很多股票从十几元跌到只有1块钱。徐翔没有逃过这次暴跌，赔了大约1000万元，由于他是短线交易，亏了百分之十几就割肉出局了。当时市场上已经存在配资炒股和借款炒股，甚至有营业部偷偷借钱给客户炒股的“杠杆炒股”出现，很多大户一夜之间爆仓。这次熊市暴跌让徐翔认识到了杠杠的危险，所以他日后在交易中从不加杠杆。
2002年证监会确定了国有股不减持的消息，大盘从1300点反弹到了1700点左右，徐翔通过短线交易，不但将亏损赚了回来，还赚了1000多万元，资产达到9000多万元。这时中信证券上市，这是第一只证券公司上市的股票，受当时市场影响，业绩很差，但徐翔认为这是个很好的投资机会，他判断下一个牛市的受益股将会是中信证券。这个正确的预判让徐翔赚了2000多万元，他的身家上亿了。
这时的徐翔非常开心，他没想到会在股市取得这样的成功。然而这样纯粹的快乐以后不会有了，即使他后来资产达到200亿元的时候。
完成原始资本积累
徐翔将他的成功归结为：不断学习，研究投资方法和理念，学习经验和知识；研究市场行情，掌握市场热点；建立自己的交易规则，如短线交易、及时止损、追赶热点，在市场疯狂的时候要保持理性，不追求利益最大化。
接近徐翔的人，最佩服他的是，早盘看到形势不对就能立即斩仓。“只有割得起，才能赢得回。”
2003年中国加入世贸，很多人或机构认为出口型企业的业绩会提升，但徐翔先于市场挖掘了港口股，认为真正提升价格的是这类股。他的投资又成功了，资产到了1.5亿元。后来再加上GFIL（外资通过外汇渠道可以买入中国股票）入市，市场出现了绩优股行情，大盘从1300点涨到1800点，徐翔抓住了好机会，资产达到了2.5亿元。
2004年中国经济转型已经很好了，但这种经济的好转没有反映到股市，原因是大股东不想将上市公司的业绩体现出来，造成这种情况的原因是大股东的股票不能上市流通。在这种背景下，证监会推动股改，央行汇改，大量热钱进入中国市场，中国迎来了一次大牛市，股市、楼市都热了起来，这次的牛市持续时间很长，2007年股市达到6000多点，股价涨到10倍以上的比比皆是。徐翔的资产翻了十几倍，达到了30亿元。
大约在2005年，徐翔的资产达到3亿元时，他觉得自己需要更大的舞台，拿着在宁波股市挣的全部家产，带着老婆应莹及徐峻（未来的宁波中百董事长）到了上海。
到上海后，徐翔先到国泰君安江苏路营业部开户准备股票交易，用的名字还是其母郑素贞。之所以选择这个营业部，是因为这是当时上海最大的证券交易营业部，在这里交易可以认识很多业内人士，圈子更广一些，比如徐晓等人就是在这里交易的，在这里徐翔还认识了裘国根、张建军等人。在上海，徐翔将开始他更加波澜壮阔的人生，创建泽熙系公司，成为中国证券私募基金中“神”一样的存在。
然而这些遥远的命运此时还没展示给他。刚到上海的徐翔，眼巴前的欣喜是，2005年到2007年牛市中，他的资产上涨10倍，达到30亿元左右。但转眼2008年美国次贷危机波击全球，股市跌幅超过徐翔预期，徐翔迎来他人生中亏损最多的一次熊市。
第二篇章：跌入深渊的上海十年
徐翔带着老婆孩子和3亿元闯荡上海滩，国泰君安江苏路营业部成了他的主战场。几次牛市熊市，徐翔曾在熊市中资产缩水三分之一，也曾在政策市和4万亿救市时抓住机会，短短四五年，徐翔的资金达到50亿元。
徐翔不再满足于做散户，2009年他成立了泽熙系公司，转行私募基金经理。一年后，徐翔结识了王巍，双方开始和上市公司老板或实控人合谋减持，已经颇有资产的徐翔不再满足于二级市场，而是通过大宗交易过桥减持的方式作为泽熙产品新的盈利渠道。
2014年春，徐翔与王巍闹翻，原因说法不一。徐翔的合作伙伴变成了竺勇。竺勇成了泽熙不占编制的员工，比王巍更好控制。
徐翔买下上海市浦东区汤臣一品的亿元豪宅，巧合的是，他的合作伙伴王巍也住在汤臣一品，
上海滩的涨停板敢死队
2005年，完成原始积累的徐翔，为寻求更大的舞台来到上海。到上海后，徐翔仍使用母亲郑素贞的名字到国泰君安江苏路营业部开户，此后10年，这里成为他的主战场，并与徐晓、张建军等人在此交汇。
这个时间段，证监会推出股改，央行推出汇改，大量热钱流入中国市场，中国迎来了一次大牛市，股市持续上涨，到2007年最高达到6000余点。徐翔及时抓住了市场热点有色金属板块，从2005年到2007年牛市结束，徐翔的资产翻了10倍，达到30亿元左右。
2007年10月，开始出现通货膨胀，徐翔认为银行下一步会收紧流动性，并且此时个股高估太多，市场比较疯狂，他认为大盘要回调，就陆续把大多数股票抛了。随后2008年美国次贷危机，A股暴跌到1664点，跌幅超出徐翔预期，他的资产缩水到20亿元，这是他亏损最多的一次，但他还是幸运的，当时市场上破产的人比比皆是，尤其是融资加杠杆的。
徐翔领教了资本市场的残酷性，更加注重海外资本市场的关注和学习。
这段时间，徐翔尝试了新的投资模式。2008年，经券商朋友介绍，徐翔以其第一个公司上海泽添投资发展有限公司（以下简称“上海泽添”）的名义，认购了5000万元的天津鼎晖一期基金（有限合伙），两年后赎回，获得约2000万元收益。
2009年，全世界都在救市，我国也出台一系列政策，包括4万亿基础建设投资，股市反弹了，从1600点到3000点。这波大盘的涨幅高达1倍，徐翔抓热点，先后做过有色、白酒、房地产等板块，资产翻了1倍，达到50亿元左右。徐翔在市场的名气已经很大了，这期间关于“涨停敢死队”的正面负面消息都有。
资产达到50亿元，徐翔的思想发生了变化，他不想一直停留在散户的标准上，想操作更多的资金、更大的平台，成立阳光私募。
2009年徐翔成立泽熙私募基金，发行一期产品时，因泽熙还没有市场认知度，承销总部评估该产品不好销售，于是徐翔用自有资金发行了泽熙1期。这时他对未来的规划还不明确，而国家开放私募基金领域以后，很多人发了募集资金的产品，泽熙一共发行了11期和泽熙增煦以及泽熙精选，其中泽熙2、3、4、5期是通过券商发行的，这4期的体量是10亿元。当时泽熙市场认知度不高，大券商不愿意承销，其中3期产品收益波动较大，客户赎回产品较多，为防止该产品规模过度减小，徐翔使用自有资金认购。此后他不再发行产品，而且其自有资金也需要投资保值，因此后面的其余泽熙产品是他自有资金。此时，他操作的资产规模是60亿元，其中50亿元是自有资金。由于当时是熊市，而徐翔2010至2013年的产品收益率在30%以上，泽熙的名气越来越大。
徐翔系公司
徐翔的公司，核心是泽熙系，但最先成立的却是泽添系。2008年，徐翔以其子之名，在上海市青浦区注册成立上海泽添，这是徐翔的第一家公司。法人代表是其父亲徐柏良，股东是徐柏良和郑素贞。2014年，由于西藏地区企业所得税比较低，徐翔将上海泽添变更为西藏泽添投资发展有限公司。
徐翔归案后，与他闹离婚的应莹负责上海泽添的财务。
2009年12月，徐翔注册成立了上海泽熙投资管理有限公司（以下简称“泽熙公司”），当时的法定代表人是郑素贞，徐翔是实际出资人和实控人，股东是徐柏良和郑素贞，公司经营地位于浦东陆家嘴东亚银行大厦，主要业务是投资二级市场。徐翔转型成为私募基金经理。之后徐翔陆续成立多家公司，如泽熙增煦投资中心（以下简称“泽熙增煦”）等，徐翔是这些公司的实控人和实际出资人，主要业务通过泽熙开展，设立泽熙增煦则是作为投资上市公司定增的平台，这样的平台后来设了好几个。
在泽熙的多个部门中，研究部最重要。因为很多投资机会，以及上市公司的情况是研究部提供的，研究部的工作对徐翔判断市场起到了很大作用。
2013年，徐翔为解决他和老婆儿子一家三口的上海户口，将泽熙公司增资至5000万元，法人代表也变更为徐翔。
2013年以后，徐翔开始代上市公司老板理财，收取盈利的20%。这些老板通过减持获得了资金，希望徐翔为其进行保值增值，想买泽熙产品，而徐翔不愿意卖给他们，但提出要求的毕竟是上市公司老板，出于维护客户的角度，以代客理财形式来实现他们的需求。
2014年5月，徐翔在北京成立泽熙北京分公司，办公室设在位于西城区金融街的英蓝国际金融中心。2014年11月，徐翔在深圳市成立了分公司，位于深交所楼上。设立深圳分公司是为了对接香港和海外市场。
勾结过桥减持
2010年下半年，徐翔和一帮搞投资的人一块吃饭，经朋友介绍认识了王巍，王巍希望与徐翔合作，通过徐翔来赚钱，介绍的业务就是帮上市公司股东通过大宗交易过桥减持。
在徐翔和上市公司人员见面的过程中，徐翔关心的是能否把业绩做好，要有高送转方案，送得越多越好，王巍关心的是上市公司是否有资本运作意向，以刺激股价。
王巍向徐翔介绍的第一笔生意是华丽家族的大宗减持业务，这是徐翔第一次坐在上市公司控制人家里听其侃侃而谈资本运作。徐翔之前在二级市场算成功人士了，但对于一级市场和一级半市场的运作却是个门外汉。王巍和华丽家族的人员还谈了减持的底价，高于底价部分五五分成。这是徐翔第一次见到有这样的操作模式。
当时徐翔的个人资产已达70亿元，二级市场的操作比较难了，因为资金越大越容易影响价格，短线就缺乏灵活性。他产生了通过大宗减持作为泽熙产品新的盈利渠道的想法。
王巍介绍的这次华丽家族减持以后，徐翔开始逐步和上市公司接触。在为上市公司减持前，一般泽熙会先期建仓，炒作泽熙概念股，并进入十大流通股东来展示自己的实力和合作诚意。在减持前后等时间节点，徐翔会用泽熙基金账户和马甲账户买卖股票，快进快出，挣短线利润。
2014年，徐翔在和华丽家族的王栋一起吃饭时（徐翔还有个说法是做金字火腿定增时得知的），得知王巍背着他收取上市公司减持总量的管理费。和王巍决裂，后来只有上市公司需要迁往新疆避税，徐翔才会联系王巍。
这一年，徐翔的宁波老乡竺勇从光大证券辞职了，到徐翔的公司上海泽熙工作，属于没有编制但在那里工作的性质，比王巍更好控制。徐翔此后更多与竺勇合作，竺勇是保荐人出身，手里有上市公司资源，帮徐翔介绍了很多减持业务，比如向日葵、乐通股份、赛象科技。徐翔仍沿用王巍模式，底价以上五五分成。
第三篇章：最后疯狂的北京一年
2014年5月，徐翔在北京金融街设立泽熙北京分公司，从此北京成为徐翔交易地点，通过视频工具遥控上海。直到2015年11月案发，徐翔在北京金融街活动了一年半。
2014年，泽熙控制的资金已达100亿元，和上市公司合谋大宗交易减持的收益已不能满足他。他的兴趣转移到一级半市场，与上市公司合谋定向增发及协议转让，而不是大宗交易减持或短线交易。
2015年“股灾”期间，徐翔成功全仓抄底并在高点清仓逃顶。三天时间，徐翔赚了大约30亿元，资产规模达到200亿元。然而，这是他最后的辉煌了。
徐翔的交易室
泽熙北京分公司成立后，徐翔的业务重心向北京转移，为北京分公司整体招募了一个PE团队。周日到周五，徐翔在北京上班，周五到上海过周末，他平时住在威斯汀酒店的套房内，日常活动范围就在金融街一带。
徐翔在上海与北京之间架设了一个视屏工具，由他亲自指挥，忙的时候老婆应莹，以及两个财务经理会帮忙在上海交易所盯盘。
徐翔平时交易股票都在北京分公司，这里设有专门的交易室，约50平方米，里面有四五十台台式电脑。徐翔自己则有一个约十几台电脑围成的小交易室，他平时在这个小交易室坐镇、指挥。另外三名交易员在这个小交易室外围，每个人都操作十几台电脑，交易室不允许公司其他员工进入。
每天晚上，徐翔都会研究有关信息，做好交易计划，第二天在集合竞价时，他就开始操作委托挂单。在股票交易忙时，徐翔会在开盘前提前把交易单子写好，交由几个交易员操作委托，交易过程中交易员也会根据徐翔的指令交易。但从2014年之后，交易员直接交易的机会就很少了，因为曾出过错误，徐翔能忙过来时就不用她们操作。交易员大部分的工作是帮徐翔收集交易时的最新信息、新闻和盯盘等工作。平时大多数交易都由徐翔自己下单，有时也会通过专门的自动下单软件进行委托交易。
徐翔曾使用的马甲账户情况：在2014年前，对于活跃账户超过10万股就会发出警示函。为了逃避监管，徐翔让他控制的马甲账户，使用专门电脑和无线上网卡，每台电脑和上网卡对应一个账户。因为同一台电脑操作很多马甲账户容易被证监会查出来。徐翔用专线电话单向发出交易指令，他们通过电话向徐翔汇报账户的资金和盈利情况。偶尔会通过应莹联系。徐翔用的马甲账户，一种是公司员工及其亲戚朋友和他们的关系人开设的账户。另一种是跟着徐翔炒股的。比如竺勇母亲王凤飞和徐峻小姨子陈姗姗，这两个账户是参与金子火腿股票定增时用的。
2015年9月，徐翔准备入股七星控股，与史玉柱达成了初步意向，但后来没有实施。
2015年“股灾”抄底
2015年二三月份，徐翔从券商方面反馈的信息得知很多杠杆资金进入股市，徐翔由此得知这波行情是民间杠杆资金启动的，他对杠杆资金非常敏感和忌讳，认为这样的牛市难以持续。
当时泽熙产品主要配置了涨幅较大的中小盘和创业板的股票。到5月份，创业板、中小板股票平均市盈率在几百倍，风险已经很大了。徐翔从4月份开始卖掉所有能卖的股票，5月份基本清空，仓位控制很轻。6月份有个新闻，一个股民加杠杆买中车，股价下跌爆仓，网传其跳楼了。徐翔认为这个新闻会影响到国家对股市加杠杆的政策，加上市场投资者集体的疯狂行为，他认为风险已经很大了，清空了所有股票。
6月份证监会出台了整顿融资的政策，市场暴跌，开始严查做空，国家队开始入场救市，并呼吁社会积极救市。当时股指从高点5178点跌到了3373点，徐翔认为很多股票估值还是比较高，没有入场。私募基金协会找到徐翔，希望他参与救市，不要做空股市。徐翔认为大盘还有下跌可能，这个时间和点位入市风险很大，没有出手。后来国家出台一系列政策，市场在国家队带领下，做多气氛浓厚，徐翔觉得在这样的态势下，指数能达到前期新高的5000甚至6000点，7月8日，徐翔进场抄底，9日全仓抄底，当天大盘强势反弹，徐翔买了个最低点位。三天时间，徐翔赚了大约30亿元，资产规模达到200亿元。
7月22日以后，徐翔抛售了所购买的股票，盈利20多亿元。这时又出了国家队要退出的消息，股市大面积下跌。后来徐翔的仓位基本控制在10%，直到案发。成功全仓抄底并在高点清仓逃顶，这是徐翔最后的辉煌了。
锒铛入狱
2014年，徐翔的资产最高市值突破100亿元，和上市公司合谋大宗减持的收益已不能满足他。他的兴趣转移到一级半市场，此后更关注参与合谋上市公司定增及协议转让，先后参与了华丽家族、鑫科材料、乐通股份的定增，还向赛象科技询问是否有定增意向。2014年底，徐翔用母亲郑素贞的名义通过协议转让方式，受让14.88%的文峰股份股权。
徐翔开始对上市公司收购控制。通过协议转让收购了大恒科技29.8%的股权，由郑素贞代持。派驻鲁永志担任董事长；又通过司法拍卖，以上海泽添公司（后更名西藏泽添）的名义拍得了宁波中百15.96%的股权，成为第一大股东，派驻徐骏担任董事长兼总经理。
除了收购这些资产，徐翔还逐步在一级半市场进行资本运作。第一次参与一级半市场，他是看着王巍运作的。之后，徐翔举牌康强电子就是试着做这种资本运作，后来他运作了永乐影视，因被调查而终止。
和上市公司老板或实控人合谋大宗交易减持或定增时，徐翔会看对方老板的需求，对每个公司有不同程度的吹牛。比如金字火腿老板喜欢公司稳定发展，徐翔就从这个角度讲泽熙的作用；向日葵老板很缺钱，就特别讲未来可以从资本市场帮助融资，且泽熙进来后的作用；对美邦服饰要讲泽熙进来后对股价的稳定作用，且对未来再融资的作用；对东方金钰讲会起到很大的再融资作用；对安源煤业则讲泽熙减持对股价有很大的帮助。只有明牌珠宝，由于表现太差，徐翔没法吹牛。
徐翔交易日都在交易室，而他的交易室是不操作马甲账户的。马甲账户在他人家里或另设交易室操作。比如下属韩强等人，由徐翔下指令在家里操作。和竺勇开始合作后， 由徐翔下达股票买卖的指令，竺勇提供马甲账户并出本金设立交易室，双方起初约定五五分成，后徐翔将竺勇的分成比例提高到75%。竺勇找了原来天一证券的同事杨某某合作，在宁波东航大厦设立交易室，每个账户对应一台电脑、一个无线上网卡。
但徐翔却从来不告诉王巍二级市场买卖股票的情况，也不向王巍推荐股票。每当徐翔和上市公司实控人商定由徐翔在二级市场操作，上市公司配合发布利好的方式互相配合拉升股价，王巍就认为该股价格应该马上会上涨，就会控制马甲账户买入。
在王巍看来，徐翔是一个很冷酷的人，朋友较少，口风很严，有很强的自我控制能力。合作大宗减持时，谈完话提包就走人，不怎么顾忌其他人的感受。
2015年11月2日，徐翔被上海市公安局监视居住。2016年3月15日，因涉嫌内幕交易和操纵证券市场罪被青岛市公安局刑拘。2017年1月23日，青岛市中级人民法院开庭宣判，徐翔被判有期徒刑五年半，罚金110亿元。
案发时徐翔的资产有：泽熙产品里资金和股票加起来100亿元左右。还有以下上市公司股权：通过上海泽熙增煦投资中心持有华丽家族股票9000万股；通过西藏泽添和竺勇父亲竺仁宝名义持有宁波中百5000多万股；通过郑素贞名义持有大恒科技1.2996亿股，持有文峰股份2.75亿股；通过韩强的亲戚瞿柏寅持有宁波热电5000万股；通过泽熙持有新三板上市公司汇通控股215万股；还有一家叫深圳铭利达精密机械有限公司未上市股权，通过郑素贞名义持有5%股权。这些股权加起来市值在70多亿元。还有就是徐翔控制的马甲账户里的股票加上资金在40多亿元。徐翔的马甲账户资金量都比较大，账户里超几千万元。
此外，徐翔在上海汤臣一品有一套房，价值上亿元，名下有四辆汽车：宾利、奔驰、阿期顿马丁、奥迪。
28年前，这位16岁渴望财富的少年拿着家里的2万元，借了姨家的3万元入市，梦想是到美国华尔街与索罗斯过过招。28年后，一切又回到原点。
第四篇章：徐翔的罪与罚
徐翔13起与上市公司老板或实控人合谋操纵证券市场系列案中，前阶段多为与王巍合作，后阶段多为与竺勇合作。
王巍先后参与向日葵、乐通股份、中弘股份、上海新梅、金科股份、华丽家族等上市公司大股东合谋减持，还与徐翔参与鑫科材料串谋定增以及东方金钰定增的前期事项，获利6亿元以上。
竺勇曾帮徐翔参与过赛象科技、乐通股份、向日葵、明牌珠宝等上市公司大股东的合谋减持。还参与过东方金钰、康强电子、金字火腿、大恒科技、宁波热电、宝莫股份、赤天化的定增，起到了介绍、参与等作用，从中获利8500万余元。
美邦服饰和文峰股份的减持是徐翔单独与上市公司老板或实控人合谋操作的。
和上市公司合作时，徐翔确定的减持底价要比当时二级市场稍微高一点，这样才能让大股东心理上接受并与之合作。
一般与上市公司初次接触或初次产生合作意向，徐翔都会亲自出面了解一下合作的内容并判断是否有合作的基础。大多数减持，徐翔一般会在最初见一面谈框架，搞定方案时见一面，最后做大宗交易时见一面。中间与上市公司接触都由王巍或竺勇来负责。
徐翔三人与上市公司一般约定，减持前业绩要做好，要有高送转，或真或假引入利好项目，以利公司股价。而徐翔对高送转的建议是“送得越多越好”。
大宗交易的折扣往往是在做大宗交易前，上市公司老板才最终确定下来，一般是9折到9.5折。大宗交易是王巍或竺勇与上市公司对接，上市公司把大宗交易的席位号、营业部名称及股数、股价向王巍或竺勇反馈，徐翔将要交易的营业部和席位号通过王巍或竺勇转告对方。
有些合作但徐翔并不看好的公司股票，或者觉得老板反复不能相信，徐翔会提前抛售。他本身谁都不信。“相信别人的在股市里都死掉了。股市都是大起大落，我的原则是每个股票是赚钱为目的，见好就收。像我这样的老手，只有这么操作才能活下来。”
为了形成利益同盟，徐翔还给经手的董秘、财务等人少则几百万元，多则上亿元的奖励或辛苦费、介绍费等。
而参与定增时，徐翔一般要求上市公司老板或实控人也参与定增，因为徐翔觉得如果老板不参与，怕定增项目搞不好，亏钱。老板参与进来，利益捆绑，有一定的保证。
过桥减持和市值管理
在徐翔和上市公司合作大宗减持时，一旦达到上市公司老板的心理价位，徐翔会使用泽熙产品的资金通过大宗交易为其减持。上市公司老板一般会给徐翔前一日收盘价9到9.5折的折扣，徐翔通过大宗交易买入折扣的股票后，再于下个交易日以市价卖出，赚取风险价差。虽然减持时股价大多会往下走，但由于是按前一日收盘价的折扣给徐翔，所以徐翔还是有利可图。
为了规避大宗交易时超过5%造成举牌，当上市公司将要减持时，徐翔就逐步抛出之前买入的股票，以此实现最大额度的单次大宗交易。他尽力选择不会在年报中体现的时间段抛售股票，比如1月份。
因为一次大宗交易徐翔最多只能接盘5%，合作的上市公司大宗交易一般是分多次减持。为了避免泽熙买入超过5%举牌，徐翔会使用马甲账户参与大宗交易减持，减持资金都是徐翔的。每次交易完成的第二天，就会把手里的该公司股票抛掉，然后再进行下一次大宗交易。
有的公司会要求徐翔持有，比如美邦服饰周成建，因为当时美邦服饰的股票都质押了，周成建怕减持股票时会引起股价在二级市场下跌，会导致质押的股票爆仓，但徐翔只同意举牌5%，并要求周成建补偿给总减持金额15%的风险费用。
2014年9月美邦服饰减持，徐翔用泽熙产品接盘美邦服饰减持的5%股票，因为要举牌6个月，有很大风险，周成建给了徐翔1亿余元（减持总金额15%）作为保证金。后来美邦服饰2015年4月再次减持，减持金额大约20余亿元，周成建想让徐翔帮美邦服饰稳定股价，将来定增让徐翔申购，给了徐翔2亿多元（减持总金额15%）市值风险管理费，中间包含将来增发徐翔买股票的保证金。
有时，为了在二级市场抛售时压力小一些，徐翔会要求上市公司每次只能减持2.5%的股票。
本来就亏损的股票，不可能马上有业绩增长的可能，徐翔就让炒作概念、虚假并购、高送配。有的股票，徐翔自己就说是只垃圾股，对方问他减持目标价时，他说你不要管了，实际上他心里没底，只能走一步看一步。
王巍徐翔合作
王巍早年在中远集团工作，后下海做海航货运，一边经营航运，一边从事资本市场运作，2003年移民新西兰， 2009年，王巍在网上知道徐翔这个人，想认识他，合作在资本市场上做一些事挣钱。
2010年下半年，华丽家族董秘金鑫找王巍，说南江集团外债挺多，想减持。王巍说能找到徐翔来做大宗交易接盘。实际上王巍此时还不认识徐翔。2010年12月，徐翔经朋友介绍和王巍认识，当月底王巍介绍徐翔和金鑫见面。
2011年7月徐翔开始为华丽家族减持股票，大宗交易折扣平均在9.5折左右。2012年减持的时候，华丽家族董事长王伟林很犹豫，一会说抛，一会说不抛。徐翔向王伟林及华丽家族的王栋提过，现在抛掉，等证监会放开再融资，到时可以通过定增来增持股份。
2013年底，证监会放开对房地产上市公司的再融资，王伟林决定定增，定增保荐商是华英证券 。华英证券副总严浩由王巍介绍徐翔认识，多次介入13家涉案公司的定增。
2012年至2013年3月间，徐翔、王巍、上海新梅原董事长张静静多次见面协商，书面签订减持底价，徐翔利用其资金优势和买卖技巧在二级市场操作，张静静负责发布利好以配合徐翔拉抬股价。张静静套现将近10亿元，分给徐翔、王巍9000余万元，王巍称和徐翔按55%、35%分成，但徐翔称他没收到分成款。
2013年6月，徐翔、王巍与中弘股份原实控人王永红、董秘金洁在上海见面，王永红谈起因股价下跌，他质押给信托等机构的70%股权已爆仓，发放贷款的信托等单位随时有可能强制平仓处置质押股权，希望徐翔维持股价不再下跌。
徐翔、王巍买入中弘股份后，股价不再下跌，一周后，大盘开始反弹。他们在北京见面商谈减持事宜。王永红为偿还贷款，降低股权质押比例，希望徐翔合作减持，徐翔表示可以通过大宗交易接盘，二级市场由他操作，但上市公司要发布高送转及转型新兴产业等利好消息。双方签署约定底价、分成和大宗交易折扣的《资产管理委托协议》，到银行共同申请保险柜放置，只有双方共同申请才能开启保险柜。
2013年初，王巍通过朋友认识了华英证券的副总严浩。严浩介绍了华英证券正在承销的鑫科材料定增。
徐翔、王巍提出这次定增只认购一半，另一半由鑫科材料原实控人李非列负责，希望李非列自己认购，利益捆绑，大家都愿意股价上来。徐翔、王巍还提出定增到期后，可以大宗交易接盘李非列的股票。王巍还要求李非列出资4500万元作为保证金与其捆绑参与定向增发。
2014年定增解禁，10月初，徐翔让王巍找李非列建议把定增股票卖掉，由徐翔接盘。李非列和徐翔、王巍通过定增持有的股票，在高送转方案实施后抛售。
竺勇加入
2014年春天，徐翔开始和王巍闹翻，两人说法不一，徐翔称得知王巍背着他向华丽家族和多家过桥减持的上市公司收取管理费。而王巍则称只有他单独跟王伟林口头约定减持价格高于20元以上分成这个没告诉徐翔，其后的减持，收到的都分成了，徐翔到他家里分批取的现金。《等深线》记者了解到，王巍给竺勇的分成款是现金，由竺勇从王巍的汤臣一品家中和陆家嘴太平金融大厦王巍的办公室分批取走。此外王巍分给上市公司董秘等人的也大多是现金。
徐翔、王巍关系闹得很僵，此时徐翔的宁波老乡竺勇向光大证券提出辞职。徐翔希望有一个专人联系上市公司，因为徐翔平时有公司的事，每天也要盯盘、炒股票。而竺勇之前做投行，对上市公司资本运作懂行。但徐翔和竺勇两人似乎不如王巍会跟上市公司老板忽悠。
徐翔答应减持成功，会给竺勇10%的辛苦费。
竺勇曾帮向日葵董事长吴建龙做改制上市。2012年底，吴建龙打电话给竺勇，说想见徐翔，三人一块见面。
吴建龙问徐翔是否可以买些股票维护股价，徐翔表示同意。徐翔表示可以帮吴建龙大宗交易减持接盘，并提出底价8元，超过部分五五分成。徐翔建议吴建龙辞去董事长职务，这样可以多减持，并提议让吴建龙将公司亏损全部体现在2012年年报中，2013年的一季报和半年报要体现业绩预增的利好公告。
2013年四五月，徐翔让竺勇介绍王巍和吴建龙签订减持协议。王巍、竺勇按徐翔授意，把二股东徐某某一起拉进来合作进行减持，签订减持协议。王巍还和徐某某商量由王巍为其操作将持股公司搬到新疆进行避税事宜。
因吴建龙欲减持的股份无法解除在银行的质押权，徐翔让王栋出借1亿元给吴建龙用于解除质押。
吴建龙大宗减持，套现18亿余元。徐翔分得8000余万元，王巍分得5000余万元，竺勇分得1700余万元，其中含徐翔分给竺勇的好处费1100万元，吴建龙感谢费600万元。
2013年底，王巍以现金方式分给了竺勇800万元，剩余300万元由吴建龙代持投入了西安梦舟影视有限公司的项目。竺勇从光大证券辞职后，吴建龙向竺勇表示在大宗交易减持中帮了不少忙，给他1200万元作为辛苦费，其中600万元竺勇给了徐翔。
2013年9月起，徐翔、王巍、竺勇合谋赛象科技张建浩减持事宜，约定由王巍介绍在新疆注册公司转移股份，以获得税收减免。双方商定由徐翔在二级市场拉抬股价，赛象科技配合发布利好公告，以15元为底价，获利五五分成。2014年10月，徐翔购买赛象科技4.8%的股票，进入前十大流通股东。赛象科技发布高送转等利好公告，张建浩套现约25亿元，泽熙产品及徐翔控制的马甲账户接盘，分给徐翔、竺勇5.79亿元。
徐翔曾让竺勇通知赛象科技朱洪光，注意办公电子邮件、手机通讯、微信、短信内容有无泄露参股机器人项目和收购井源机电等方面的信息，不要留下线索，因为这两个时间节点是内幕交易形成阶段，害怕被查。
减持分成的钱要转化成新疆甬金通达公司委托吴建龙的龙华贸易公司投资光伏项目的委托投资合同，一旦有相关部门查，以这种方式支付分成款不会被发现合作的事。为了形成利益同盟，徐翔还给经手的董秘、财务等人少则几百万元，多则上亿元的奖励或辛苦费、介绍费等。
2014年初，徐翔首次见到明牌珠宝虞兔良，说可以帮其在二级市场拉高明牌珠宝股价助其高位减持，在一个合适的价格基础上双方五五分成。由于虞兔良不肯按徐翔说的发布10送20公告，而是出了10送12的公告，徐翔没有再尽力拉升股价。
2014年12月，徐翔和万邦达董事长王飘扬共谋对外公布利好公告，在掌握万邦达将发布重大利好的内幕消息后，信息公告前，徐翔指令马甲账户买入万邦达股票，待内幕消息公布股价上涨后抛售，获利部分按比例分成。
合谋定增
2014年3月，徐翔、王巍和东方金钰董事长赵兴龙合谋定增，双方约定由徐翔、王巍参与定增，并在二级市场拉抬股价，徐翔、赵兴龙成立瑞丽金泽投资管理有限公司作为定增对象，并约定先增发1亿股。同时约定，增发成功的半年内，用赵兴龙名下4900万股东方金钰流通股置换徐翔处于锁定期的4900万股定增股。5月，王巍因与徐翔意见不合退出了这个项目，徐翔让竺勇加入。到了6月份，徐翔利用泽熙产品及马甲账户在二级市场建仓近2000万股东方金钰股票。2015年2月，东方金钰增发成功。2015年3月，赵兴龙又与徐翔谈扩大增发事宜，徐翔提出赵兴龙要配合出送配股、转增等利好公告，并由徐翔负责在二级市场拉升股价。
参与乐通股份定增时，徐翔要求乐通股份原董事长张彬贤也参与定增，因为徐翔觉得如果老板不参与，怕定增项目搞不好，亏钱。老板参与进来，利益捆绑，有一定的保证。张彬贤提出他手头没钱，徐翔提出张彬贤手头的乐通股份解禁后可以抛掉，这样就有钱参与定增了。
最初，2012年五六月，乐通股份两年保荐期过后，竺勇拜访张彬贤，张彬贤提出要做定增的时候，徐翔一开始并不感兴趣，因为他以往很少做定增。一个月后，徐翔打电话给竺勇说对乐通股份定增感兴趣了，竺勇介绍徐翔、张彬贤二人认识。
徐翔要求乐通股份停牌准备发布定增公告，并以前20日均价的9折锁定定增价格，徐翔和王巍分别以其母名义认购定增股份。
证监会发现乐通异动，没有批准乐通定增方案。这次减持，由王巍计算后分给了竺勇1000万元介绍费，从王巍的汤臣一品家中和陆家嘴太平金融大厦王巍的办公室分批给的现金。
徐翔买文峰集团下属的文峰期货时，和文峰股份原董事长徐长江吃饭的时候，徐长江问徐翔公司业绩不错，为什么股价上不去。徐翔就提出是否愿意让他投资文峰股份，成为文峰股份的股东。因为从2014年开始，徐翔的资金量就是100多亿元了，资金量大，想投资转型，转到一级半市场，包括参与定增及协议转让，所以希望通过协议转让来接盘，毕竟协议转让打的折扣比较大。
徐长江说正好有小股东退出，可以转让给徐翔。徐翔以其母亲郑素贞的名义与文峰集团有限公司签订股权转让协议，徐翔以9折价格购买该集团持有的文峰股份14.88%的股权。如果股价下跌，徐翔会在二级市场增持文峰股份股票以维护股价稳定，协议签署后徐翔让徐长江将文峰股份股票停牌，发布股权转让公告。
