进入2013年，中国证券市场至今走过20多个年头。如果说前十年是中国股市的初创期，那么2003年至今的十年，可以说是大发展时期。但与此同时，也在经历着成长的烦恼。
证监会数据显示，十年前，A股市场只有1186家上市公司；十年后的如今，A股上市公司已超2300家；2003年中国证券市场股票市价总值仅4.2万亿元，如今股票市价总值已经超过23万亿元。2012年，上市公司实现营业总收入24.63万亿元，占国内生产总值的47%；净利润1.97万亿元，相当于规模以上工业企业利润总额的48.5%。
总的来看，上市公司已经成为国民经济中最具影响力和成长优势的企业群体，为我国经济总量的增长和综合国力的提升发挥了不可替代的重要作用。 不过，尽管过去的十年是中国经济发展的黄金十年，而中国股市却经常“熊冠全球”。IPO、定向增发、配股，无节制的扩容已成为股市难以承受之重。
1改革
“牛短熊长” 变革并痛着
回望2003年的中国股票市场，是在渐进式变革中度过的。
在经历了2002年，中国证券业出现全行业亏损，绝大多数券商、机构、私募基金、公募基金、企业入市资金和银行入市资金陷于深度套牢之后，十六届三中全会后，市场在2003年重新获得了方向感。
十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》出台，发审体制改革成为最大的亮点。新的政策要求企业首发上市筹资（IPO）行为透明化，这为证券市场的新发展奠定了基础。
2004年12月10日，中国证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，标志新股IPO询价制正式出台。
次年4月29日，中国证监会宣布启动股权分置改革试点工作。“五一”节后第一个交易日，证监会就推出了三一重工、紫江企业、清华同方等几家公司为首批试点公司。
此番改革不同于以往之处在于，采用了非流通股股东向流通股股东支付对价的方式换取流通权，而非国有股的减持，股权分置改革在中国股市迅速铺展开来。
虽然新一轮股改在推行中曾遭遇挫折，但正如时任证监会主席尚福林所说，“股改开弓没有回头箭”，正是这一改革的成果，解决了中国股市的陈年旧疾，迎来了中国股市有史以来最波澜壮阔的牛市行情。
2005年6月6日，上证综指从998点开始单边上涨一骑绝尘，尽管在2007年5月30日经历了国家税务总局将调高印花税的“5·30”半夜鸡叫，股市经历了4天的血洗，上证综指从4335点猛跌至3404点，但随后却继续暴涨，至2007年10月16日，上证综指达到6124.04点的历史最高峰。
然而股市暴涨积蓄了巨大的风险，加之国际金融危机开始席卷全球，中国股市也跌入深渊，IPO也不得不暂停。2009年，市场的回暖带来了IPO的重启，而新股发行制度改革也从此进入深水区。2012年10月，IPO在质疑声中再度暂停，迄今未重启。
从最近十年的股市走势来看，“牛短熊长”也成为广大股民心中的痛。从2007年的6124点到近期在2100点左右徘徊，至少是一个大熊市的结果。
2圈钱
近七成上市公司十年未分红
十年过去，上市公司高管和机构赚得盆满钵满，小股民们却赚少赔多。中小投资者只见A股体量和规模不断增大，但却不见自己荷包真正充实。
中国的上市公司在募资金额上是世界“冠军”，相比之下，上市公司在分红上却很“吝啬”。
据机构数据显示，2001年6月至2011年10月，中国股市累计分红仅仅只有7500亿元，近七成上市公司十年未有现金分红。甚至有173家上市公司近十年来非但没分红，相反还从股市再融资400多亿元。而这期间，股市累计成交金额为24.32万亿元。
对于股市融资功能的无限放大甚至成为公司高管的“提款机”，也许在创业板表现得更淋漓尽致。有业内观察人士形容，中国股市发展最快的这些年，恰恰是血淋淋的跑马圈地时代。尤其是伴随着创业板的出现，更是将中国股市的“圈钱”功能发挥到了极致。
4年前，创业板开板，从最初28家上市公司快速成长至355家公司。但与此同时，套现圈钱、业绩造假、市场炒作等问题一直被市场广为诟病，成为困扰未来成长的烦恼。
英大证券研究所所长李大霄分析，创业板现在的高估值是虚幻且无法持续的，泡沫总会破裂。一旦IPO重启，创业板股价将面临“腰斩”的局面。
3新股发行
IPO暂停 改革“惊险一跃”
分析人士认为，当前中国证券市场，需要尽快“落地”的政策措施首当其冲的就是新股发行体制改革。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松曾表示，如果说放松利率管制是银行业最后的“惊险一跃”，那么新股发行体制改革是股市的“惊险一跃”。
据不完全统计，中国的股市开张才短短20多年，IPO就已暂停了8次。IPO暂停主因就是二级市场太低迷，股民们伤痕累累。
最近一次暂停IPO，是2012年11月2日。据报道，目前，IPO排队名单总数已增至755家。根据证监会最新公布的数据，截至10月24日，已经有280家企业退出IPO待审队伍，处于“终止审核”状态，为去年全年终止审查企业总数64家的4倍多。
流水不腐，户枢不蠹。证监会新闻发言人日前表示，新股发行体制改革不是简单的IPO重启，必须对过去IPO的办法进行较大的改革，最大限度保护投资者特别是中小投资者的合法权益。目前，证监会正按照这一目标，抓紧完善指导意见及各项配套文件，新股发行要在改革意见正式发布实施后才能启动。
但也有机构指出，从历史经验来看，IPO重启与股市下跌并无直接关联。可见IPO重启对市场造成的负面冲击只是短暂的，市场对IPO重启利空的消化速度是比较快的。
新京报记者 张慧敏
■ 大事记
2003年
十六届三中全会审议通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，积极推进资本市场的改革开放和稳定发展。
2004年
中国证监会发布《公开发行股票试行询价制度通知》，标志新股IPO询价制正式出台。
2005年
中国证监会宣布股权分置改革全线启动。
2006年
中国证监会正式实施《首次公开发行股票并上市管理办法》。
2007年
上证综指站上6124点。
2009年
中国创业板正式运作。
2012年
IPO暂停，这是A股市场有史以来持续时间第二长的IPO暂停期(仅次于2005年5月25日~2006年6月2日的第六轮IPO暂停)。
（原标题：牛短熊长10年股指原地画圈）
