□晨报记者 韩益忠
“高度决定视野，角度改变态度。”公益广告蕴含的人生哲理，是否也一样对我们投资者有所助益。试想，如果不能站在一个更高的角度来观察这个市场，那么无疑为自己画地为牢。
一直以来，新股民们都热衷于小道消息的打探，总希望远处某位庄家传来的一句话，一个信息能为自己带来一个涨停板。是的，10%是这个股市中一天最高的荣誉，但问问那些天天追逐涨停的人：“他们赚到了吗？”
如果没有赚到，那是因为你把自己浸在海水里却要把握海流的动向。海浪大吗？浪潮一波胜似一波，急迫得让你喘不过气，就像每天波动的行情；海浪真的很大吗？请听海洋天气播报：今天东海海域0.5米至1米的轻浪；请问为何同样的海浪却有着截然不同的感受与理解？不识庐山真面目，只缘身在此山中……。
时间轻轻的划过，新生的股指期货已经半岁多了，也许大多数股民对它并不关心，这跟我们做股票到底有什么关系？日前记者采访了中证期货首席投资策略分析师赵毅，倾听他的有关期指于股票交易的参考和借鉴意义。
问：离股指期货上市时间过去半年了，很多人从10月的大涨到11月的大跌中，感受到了期指所起作用的威力，请问期指对于股票真的有借鉴意义吗？
答：本人自股指期货上市以来就持续对其跟踪，发现透过这个新兴的衍生品来观察股市大盘，至少有以下几点心得：首先、行情短线急速波动中，股指期货具有明显的领先作用。股指期货由于是杠杆交易，参与群体更专业，资讯更快捷，所以在短线的快速波动中往往领先股市一步。其次、做过期指的投资者一般对政策的敏感性更强，上个月“11·12”股市大跳水前，我有幸把握住了极佳卖点，而这个卖点的把握就与对其他衍生品市场的观察有关。在前期行情上涨过程中，我已经担心到了政策的干预，但是这个政策节点不好把握，把握过早的话可能错失大段利润，反之则可能在市场迅捷的反向走势中被套牢。考虑到政策的打压主要是因CPI不断走高所引发的担忧，也就是对商品期货的影响会大于股市，所以我当时确定了以观察商品期货的动向来判断股市的卖点，其中以这波多头的旗帜棉花与橡胶期货为重点。果然，“11·11”光棍节这天，棉花期货开盘即跌停，而橡胶也是在高开后来了一根大阴棒，所以透过衍生品市场看股市，当别人还沉浸在既定思路中时，你可能已经早一分钟跳出既有运行轨迹的桎梏。再次、操作过期指的投资者都知道，期指合约与300指数价格有时是不一致的，它们之间升贴水的差别代表了专业投资者对于后市大盘走向的乐观或悲观情绪。例如10月长假后股票的急速上升，导致股指期货的涨幅更大更快。当月升水曾经达到120点以上，但两周后的一次回调中，期指短线甚至出现了贴水20点以上，其后再也没有达到过这么高的比例，这显示投机热钱对于后市预期已经大幅降低。如果最火热的热钱对后市也已不那么狂热，说明其他市场、包括股市也一定会受到牵累。另外、中金所每天会公布期指持仓前20位排名情况，观察其中多空的强弱变化，可以了解到专业机构和活跃资金对后市的看法。比如：11月11日，期指IF1012收盘后，空头持仓明显强于多头，而且当日增仓也明显优于多头加仓。这样的讯息对于我们防范“11·12”大阴棒是有很大帮助的。
问：这么说，透过对金融衍生品动向的观察来提高对股市大盘判断的方法，是简单而实用的？
答：需要说明的是：这些参考因素都不是绝对的，如果简单以这些因素为投资依据，很容易陷入经验主义的错误，但作为参考，无疑为我们投资者增加了另外一个观察角度。目前对股指与期指之间的关系研究，在一些更专业的机构投资者以及私募基金中展开，其中尤其以两者之间的套利研究为重。
问：您一直称自己是一个绝对的投机分子，那您怎么看待期指市场中的投资价值？
答：为何要区分投机和投资呢？难道投资与投机有高低贵贱之分吗？传统观念都是认为投机不好，没有投资高尚。这种观点太片面。我自称是投机者，是因为这样似乎才能把自己定位得低一点，但这样做是为了让自己的视野更开阔一些，而不仅仅局限于所谓的长期投资、价值投资；我觉得做股指期货最大的好处就是买卖时机的选择上。现在大家谈得比较多的是价值投资，但是大家忽视了一点，就是公司的价值并非恒定不变的，价值常常会随着价格的大幅损失而变动，例如，当年的安然事件，丑闻爆发后，其股价大幅下跌，社会信用受到非常大的影响，其价值急剧缩水，直到最后破产。期指市场中更多是短线投资，但我认为这是一种长线短做的最好方法，他告诉我们时间是有成本的。所以期指是一个投机投资两相宜的好品种。投机圈里有一句名言：计划你的交易，交易你的计划。说的其实就是在做投资的时候一定要严格执行你的交易计划，不打无准备之战。做股指期货能很好体现这点。
（本月26日， “股指期货 投资者的盛宴——站在衍生品的高度看市场”将在沪上举办。有意参加者可电话联系： 68401581胡小姐。）
