央行昨起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，同时下调中央银行再贷款、再贴现利率，25日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在经济下滑、寒风劲吹的隆冬时节，这个消息无疑为严峻的经济形势加了一个更加严峻的注解。
算上这次降息，央行在百天之内已连续五次降息，其力保增长、提振经济的决心不容置疑。但无论央行如何在利率上做文章，疲软的经济依然按照它既有的方式下行。说实话，此次降息幅度之小，多少有点出乎笔者的意料，因为金融危机的始作俑者美国已近零利率了，欧洲央行正在步美国后尘，所以无论是出于金融安全还是经济发展的角度考虑，中国势必要在短期内打破目前的“高”利率局面。继11月27日央行大幅降息108个基点后，降息问题已经没有悬念，唯一不可知的是降息的幅度和次数。是大幅快降还是小幅慢降？看来央行还是希望能够“稳扎稳打”，降一点，看一下；看一下，降一点。
真是难为了我们的央行。明明知道美元泛滥，利率政策所起到的作用越来越小，还不得不冒着压缩原本已经岌岌可危的银行利益的风险，一再降息试图挽救日趋下滑的实体经济。这样做的目的很明确：与其让大批身负银行贷款的企业破产倒闭，继续加大银行的呆账坏账数额，不如主动压缩银行利润，避免唇亡齿寒、同归于尽。从这个角度分析，明年央行大概会采用非对称降息的做法，尽量扩大存贷款利差，为银行创造更多盈利空间。
从经济的层面分析，持续降息表明了政府对经济回暖信心不足。这也难怪，从9月初到现在，一年期存款利率下调了189个基点，一年期贷款利率下调了216个基点，而经济层面始终未见明显好转。不仅如此，由于利率及存款准备金率同时下调及信贷政策的变相放宽，曾经一度收紧的市场流动性被重新释放，这个数字保守估计已经超过一万亿元，为通货膨胀埋下巨大隐患。
尽管降息带来不可避免的负面效应，但降息对市场的正面效果也显而易见。首先，对非金融企业来说，由于利率的下调及贷款政策的松动，企业将面临有史以来最优惠的贷款利率和最轻松的还贷压力。这对受经济危机影响较小，急需资金扶持发展壮大的新兴企业来说，无疑是个重大利好；对那些背负贷款压力，负重前行的老企业来说，也是一个降低运营成本的好消息。
其次，对个人来说，降息虽然降低了存款食利者的直接收入，但对那些贷款投资房地产等物业的人却大为有利，无论是公积金贷款还是商业银行的贷款利率都达到了历史最低水平。另外，对金融企业来说，由于贷款利率的下降，外界对贷款的需求必然增加，从而扩大银行的信贷投放额度，可收薄利多销之效果。还有一个不便明言的结果，就是降息将大量减少未来实施积极财政政策的运营成本，便于央行将来发行债券。
降息时代已经来临，人们关心中国是否会像美国一样最终降为“零利率”。笔者认为基本不可能，因为中国没有美国那么大的降息空间，而且从实际情况来看，零利率并没有给美国带来预期的效果。所以，关于利率问题我们还是不用费心猜测了，不论我们怎么想，利率仍将按照它自己的方向走。
