节后股市首天走势或影响全年

南方日报

2007.02.2609:16

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“每年春节后开始第一个交易日如果收红，当年的股市就会走好；如果下跌的话，就会影响一年的走势。”万联证券分析师尤晓光告诉记者，虽然其中没有什么必然的联系，但结果往往如此。

今年春节后股市开市第一天的走势，牵动着不少股民的心。不过从种种迹象来看，开门红似乎是板上钉钉的事情。

在节前成功突破3000点大关后，又快速回落到2998点的股市，在节后又将以怎样的格局演绎？哪些个股和板块又将点燃新年股市的第一把旺火？

牛市中有“长假效应”

申银万国策略分析师蔡国华表示，在牛市中历来有所谓长假效应之说。也就是在经过长假休息，假期中积累的做多能量在股市复牌首日或前几个交易日集中释放出来，导致股价快速上行。

从2006年起，这种现象一再出现，“五一”、“十一”、元旦都是如此。估计今年春节也不例外。一般，如果节前一周是以上涨为主，节后稳步盘升的可能性大。像2006年国庆节和2007年元旦；如节前整理为主，节后会呈现快速上涨的态势，比如2006年的“五一”黄金周。这次春节长假前，股指连续两周大幅上涨，估计节后出现振荡缓步上行的概率居大。人民币升值加速、上市公司业绩超预期、资金面充裕，几种因素继续支持股市中期向好，投资者应充满信心迎接春节后的股市。

而提前开市的香港股市似乎也为内地股市开门红埋下了伏笔。2月21日的春节后首个交易日，港股一如市场预期，红盘高开高收，大市高开82点报20649点，并以升83点收市，市值更创出13.91万亿元新高，为丁亥年港股开了个好头。截至最近一个交易日，香港股市收盘20771点。

资产注入:2007年股市主线

经过2006年股市的大涨，估值水平已经偏高，盈利预期已经透支，在这样的情况下，还能有较大涨幅的板块无疑将吸引资产注入。但是资产注入的不确定性和不可预期性，往往使投资者陷入“可遇而不可求”的境地。不过，中信建投证券的一份报告给投资者梳理了一个清晰的脉络。

首先，看股改承诺。多数公司在股改过程中，大股东均作出不同程度的承诺，从这些承诺中筛选出资产注入题材。如中国卫星，航天五院目前就正加快整合旗下资产，中国卫星被定位为核心资本运作平台，按照股改承诺，航天五院将尽快将卫星应用业务注入上市公司。再如中色股份，大股东2006年6月股改时承诺12个月内提出注入资产方案，现所余时间不足4个月。另外，还有西飞国际、航天晨光、中核科技等。

其次，看央企整合。2007年1月5日，在中央企业负责人工作会议上，国资委主任李荣融表示，“未来3年，从2007—2010年，央企数字要从现在的159家，减少到100家”。国资委对央企必须进入行业前三的硬性规定，拉开了央企整合的序幕，沪东重机、东方电机就是很好的例子。投资者应密切关注159家大型央企的整合进程，对其旗下的上市公司进行梳理，以便寻找可能成为资产注入标的的上市公司。比如上海医药、中储股份、星新材料、中海海盛、五矿发展、川化股份、泸天化、天坛生物、保利地产、新华光、中化国际、中钢天源等。

还有，区域经济中的机会。中信建投认为，实体经济的大发展将催生虚拟经济繁荣，对于区域经济这种逻辑同样成立。区域经济发展后必然会发展区域资本市场，而资产注入无疑是最有效的手段。因此，投资者应密切关注地方性的大企业的整合动作，建议关注南京水运、联创光电、海螺型材、京能热电、天创置业等大股东是地方重点企业的上市公司。

资产注入重点关注五大公司

中信建投认为，有5家具有资产注入概念的公司应重点关注。

美利纸业(000815.SZ):中冶科工列中国企业500强第38位，造纸为其四大主营业务之一。中冶美利为其全资子公司，也是其旗下唯一一家控股上市公司的子公司，定向增发后将持有美利纸业36.23％的股权。中冶科工已确定由中冶美利来统一管理其造纸业务。预计2007—2009年EPS分别为0.66元、1.11元和1.39元(摊薄后)。按2008年业绩，林木资产(0.41元)20倍市盈率，造纸资产(0.70元)15倍市盈率的保守预测，得出一年目标价18.7元。

中储股份(600787.SH):大股东中国诚通集团在1月31日举行的2007年工作会议上，再次明确表达整体上市的重要意义和继续全力支持中储股份做大做强。预计在公司定向增发完成后，中储总公司将继续稳步推进整体上市，支持公司进一步收购(或者先租赁后收购)总公司剩余的20％资产和近一半土地，并有望在今年展开实质性操作，而融资方式最可能为发行可分离式转债。2006—2008年公司EPS预计分别为0.13元、0.18元和0.25元，2007年上半年目标位定在12.5元。

南京水运(600087.SH):南京水运与大股东南京油运所从事业务完全重合，为避免同业竞争，公司两年前就有通过增发收购大股东资产的计划，后因为股改而搁浅。目前，公司面临的宏观环境、行业环境及公司自身的状况都有所改变，收购南京油运资产已刻不容缓。业内人士认为，南京油运有望在年内完成整体上市，10年公司将拥有48艘油轮(其中包括9艘VLCC)，总运力450万吨。由于南京油运注入资产的预期强烈，且公司油轮资产的每股净值为7.7元，目标价位定在12元。

星新材料(600299.SH):母公司中国化工集团是国资委直属大型企业，包括新收购的法国安迪苏公司和澳洲凯诺斯公司，中国化工集团旗下共12个专业公司，业务范围涵盖了化工新材料、军工配套产品、感光化学品、化学清洗、化工机械等众多化工前沿领域，实力背景强大。集团公司的支持将促成星新材料通过资本运作方式实现外延式扩张。前不久陆续的资产注入明确了星新材料的旗舰定位，后续将成为化工集团优质新材料资产的整合平台，罗迪亚有机硅业务等均有可能成为注入标的，集团公司的新材料资产将逐步实现整体上市。仅考虑目前业务，公司2006—2008年的EPS分别为0.61元、1.18元和1.52元，目前估值偏低，一年合理股价为35元。

中海海盛(600896.SH):2月8日，公司实际控股股东中国海运集团与海南省政府签订《战略合作框架协议》，计划加大对中海海盛公司的扶植力度:中海集团将保障海南省电煤、矿石及工农产品等重要物资的运输，并承诺适时将中国海运内部的优质资产注入公司、支持中海海盛运力扩张计划。按照控股股东的相关承诺，公司货运品种将增加电煤、工农产品等散货。新货物品种的增添，暗示着控股股东对中海海盛的资产注入拉开序幕。目前，公司公布具体资产注入细节还需要时间，但合理预计推动2008年的净利润在现有基础上再增长30％—50％，因此2008年EPS可能达到0.68—0.78元/股，以15倍市盈率计算，合理估值可能在10.20—11.70元/股。

封闭式基金:分红加创新两条导火索

节后第一个活跃的板块很可能是封闭式基金。

节前50只封闭式基金的平均折价率大约为25％，相比2006年末21％的水平有所扩大，相对于美国成熟的5％的折价率水平更是过高，而分红和创新型基金的推出有望成为点燃封闭式基金行情的导火索。

联合证券基金分析师冶小梅表示，由于“基金分红必须在会计年度结束后的4个月内实行”，即千呼万唤的封闭式基金分红再拖也拖不过4月30日了。而且创新型封闭式基金在上半年推出的可能性大，相信高折价率的解决不会拖延多久。若投资者待到尘埃落定再布局封闭式基金那恐怕又要望洋兴叹了，没赶上2005年股改大行情的人应该深有体会。

冶小梅认为，封闭式基金投资的选择标准是“历史盈利能力佳、分红自觉、相对折价率高”，对部分已公告未经审计的单位拟分配收益的基金进行了分红填权收益率测算，从已有数据来看，符合标准的前几名为:基金裕隆、基金开元、基金安顺、基金裕阳、基金天元、基金丰和、基金泰和、基金普丰、基金裕泽、基金科瑞、基金安信、基金科汇。

不过，冶小梅也提出，封闭式基金的阶段性行情总脱不开大盘的阴晴，同时它又非主流机构(公募基金)的投资范围，所以注定了其随着投机者情绪的变化而会招致较大波动。只要大盘企稳，封闭式基金就会奋勇向上；市场一旦徘徊和调整，封闭式基金的下跌也是坚定的。所以该品种的投资简单明了，对市场短期涨跌缺乏承受力的人需要注意封闭式基金的这一市场特征，而那些能理解封闭式基金价值，愿意携其走更远志在看更美丽风景的投资者，只需要看清中国证券市场大趋势即可。

而银河证券首席基金分析师胡立峰认为，在2006年平均大涨200％之后，大盘封闭式基金2007年涨幅有40％—50％的空间。

航天军工:二次“起飞”在即

股改后，很多航天军工的上市公司中大股东持股比例已经低于50％，由于航天的特殊性，大股东将确保对公司的绝对控股。同时，国防科工委下属的十大军工集团内部、甚至是大军工集团之间仍需进行新一轮大规模的资产重组。目前，军工企业将面临“二次改革”和新一轮资产重组，实现专业化格局。新一轮军工资产专业化整合正在加速，各大军工装备集团以专业化生产原则整合旗下资产，部分军工资产有选择注入上市公司或实现整体上市，为军工装备制造业上市公司带来投资机会。

精业胜龙公司看好5家航天军工企业，分别是:

洪都航空(600316.SH):新研发的L15将成为公司飞机研发新平台，不仅带给公司大量的L15订单，并且能在L15基础上研发生产新型号战斗机，且已基本实现整体上市。

航天晨光(600501.SH):公司是航天科工集团旗下最主要的、唯一拥有整机制造能力的上市公司，拥有完善的产业基础和平台。

中国卫星(600118.SH):我国目前唯一能承担小卫星批量化、工程化的研制生产企业，具有垄断优势，且背靠强大股东。

航天通信(600677.SH):2006年、2007年公司总的军品制造业务收入每年可实现100％的增长，今后大股东资产注入实现外延式发展。

四创电子(600990.SH):公司是中国电子科技集团最主要的上市公司，其雷达产品涉及了军品和民品两大领域，随着后续航管一、二次雷达资产的注入，公司未来的业务机构将更加完善，成长性十分看好。

万国测评分析师叶柒平看好的公司是:

泰豪科技(600590.SH):公司以前的市场主要集中在通信兵种上，占该军种的市场占有率为90％。目前已经成功进入了二炮和工程兵领域，为销售收入的增长打开了空间。该股目前逼近前期高点，不过作为一家军工业务突出的科技股，仍处于价值发掘过程中，后市潜力巨大。

大连金牛(000961.SZ):公司是我国重点特钢企业和军工重点生产企业，是国家尖端性高科技产业的特殊钢材料的生产基地，生产的软磁合金、永磁合金、弹性合金、膨胀合金、精密电阻电热合金，由钛、镍、铬、铜等多种金属合成，拥有世界一流的电弧炉等冶炼装备，形成了具有世界水平的高合金钢和合金钢冶炼专业化生产线。“神五”、“神六”和长征运载火箭需要各种耐高温的高强度特种钢材，都采用大连金牛的产品。

ST信息(000748.SZ):公司军工电子增值迅速，公司有军工生产许可证，并且公司自行研制出具有自主知识产权的航天液晶显示器。据介绍，公司的军工电子板块的增长率已经连续3年达到100％，预计2006年的营业收入将超过1亿元，净利润超过1500万元。随着军工企业快速发展，公司有望迎来发展机遇，另外，公司实际控制人中国电子信息产业集团拥有大量优质资产，扶持力度大。

10年来节后股市行情统计

1996年沪综指节后就由552点高开于583点，揭开一轮大牛市。

1997年节后，沪综指高开于969点，拉开了上半年的绩优股行情。

1998年节后沪综指开于1257点，跳空30多点，引发一轮局部牛市。

1999年节前持续阴跌，节后沪综指低开于1076点，随后产生一轮小反弹。

2000年节后沪综指从节前的1535点跳高至1591点，展开了全年的慢牛行情。

2001年节后出现小幅高开走势。随后，沪综指创2245点的历史高点。

2002年受降息等利好刺激，沪综指从节前的1506点高开至1540点，短期快速突破。

2003年因节前快速上攻出现较大的获利盘，节后小幅回落。

2004年节后第一天延续节前的强劲上攻态势，行情一直延续到4月份宏观调控政策的出台。

2005年节前沪综指跌破1200点，节后连续反弹至1300点上方才开始盘落。

2006年，节后大盘维持节前的强势上攻，由于股权分置改革得以稳步推进，资本市场基础性制度建设逐步完善，行情在节后短暂整理后即步入长牛格局。

资料来源:中国上市公司调研网

沪深证券交易所会员管理规则将实施

上交所将不再新增席位

据新华社电沪深证券交易所昨日宣布，经中国证监会批准，两所将于2月26日分别发布《上海证券交易所会员管理规则》《深圳证券交易所会员管理规则》，并于2007年5月1日起正式实施。

据了解，将发布的《上海证券交易所会员管理规则》规定，上交所今后不再新增席位，而《深圳证券交易所会员管理规则》无此规定。

据悉，这一差异产生的原因在于两所历史上交易模式的差异带来两所目前席位拥有量和使用量的不同，但两所都有限制席位总量的规定，两所规则在主要内容上更是基本相同。

目前深交所有会员单位175家，上交所有会员单位151家。

据介绍，当前，资本市场各项改革发展工作取得重大进展，证券公司综合治理成效十分显著，证券行业发生转折性变化，证券公司步入规范、创新发展新阶段。沪深证交所会员管理规则的实施，将对巩固证券公司综合治理成果、建立行业规范发展的长效监管机制、推动证券公司业务创新带来积极影响。

新规则明晰了会员管理内容，丰富了会员管理手段，为规范会员证券交易行为、维护市场秩序、保护投资者利益提供了基本行为规范，有利于沪深证交所进一步提高依法监管水平。

新规则共8章87条，除了总则、附则外，按照准入管理、持续管理、退出管理的逻辑顺序，依次规范了以下内容:会员资格管理、席位与交易权限管理(深交所为“席位、交易单元与交易权限管理”)、证券交易及相关业务管理、日常管理、监督检查和纪律处分。

与沪深证交所8年前颁布实施的会员管理暂行办法相比，即将实施的新规则有四方面的规定特别需要引起会员的高度重视:一是证交所对会员实施交易权限管理制度，二是证交所对异常交易行为的两级管理制度，三是会员对客户的风险管理责任，四是会员应当配合证券交易所采取的监管措施。

新规则仅适用于普通会员即境内证券公司的管理，对境内其他金融机构和境外证券经营机构或者其驻华代表处等特别会员，沪深证交所将另行制定办法。