目前美国所掌握的数据无法准确显示中国外汇储备的构成，这令市场不断猜测中国有可能把巨额储备从以美元为主的配置方式转为多元化分配。但专家警告不要对此过早下结论。
中国在今年3月外汇储备已约为6590亿美元，但其构成与去向则令分析师大惑不解。许多人不得不依靠大量的猜测来判断中国外汇储备的构成与去向。自2003年以来中国外汇储备增加了2560亿美元，总额仅次于日本的8420亿，在全球位居第二。周一未经证实的媒体报道称，中国外汇储备仅4月和5月又增长了320亿美元，达到6910亿。
人们无法通过中国政府渠道了解到这些钱的去向。中国对其外汇储备资产的构成严格保密，其中包括多少美元、欧元或日元，或者有多少美国公债、公司债或联邦机构债，这一切都无从知晓。源自美国财政部资本流量的粗略估计表明，中国外汇储备中，最多达38%可能是美元以外的货币，较去年6月上升了6个百分点。
最近，国际货币基金会(IMF)的一份报告显示，自2003年初，中国持有的美国公债的数量就稳步下降，去年年底，美债比重跌至30%。这些都引起了市场的忧虑，人们担心中国正在转向美元以外的币种，而这可能会对美国的金融市场及其经济产生深远影响。但分析师强调，对一个严格执行与美元挂钩汇率机制的国家来说，储备价值高达2500亿美元的非美元资产有点非同寻常。
中国正是按照固定的汇率，一点一点地将贸易盈余以及外资流入结出的美元积攒起来。那些追踪美国财政部国际资本(TIC)数据的分析师认为，以上令人费解的情况既有可能源自此次调查的漏洞，也有可能源于中国非公开的活动。他们表示，该数据可能没有完全反映出中国持有美元的实际情况。基于TIC数据的简单计算，几乎肯定会导致对储备多样化的过高估计。许多人认为，一个比较现实的“估计”是，中国持有的非美元货币约占其外汇储备的25%。
4月TIC数据显示，中国机构持有2300亿美国公债。假定其中的大多数为官方所有，没有在私人投资者手中，则意味着中国的外汇储备中约有35%是美国公债。但今年4月公布的2004年6月准确的美国调查结果显示，中国持有1940亿美元的美国公债，约占当时其4700亿美元外汇储备的41%，较2005年4月高6个百分点。虽然它可能令人以为中国的外汇构成成分增加了，但也有可能是因为它增持了其它美元债券。
2004年6月的调查报告认为，中国总计持有3200亿美元的长期美元债券，其中1260亿美元或27%是企业或联邦机构债券，这一比例可能已经上升。还有一种可能是，中国的外汇与资产组成情况与2004年相同，但没有存放在美国。
一些国家可能在美国以外地区的美元存款账户上存有一些资金，这是以监测跨境资本流动数据为目的的美国TIC数据所无法记录的。这是TIC数据的最大不足，甚至美国财政部亦特别地指出了这点。瑞银集团(UBS)分析师预计，这部分资金规模可能在200-300亿美元。
另一点可能导致外汇储备分散化情况被高估的原因在于不同时段的数据难以比较。TIC数据的依据是财政部和FED在6月进行的年度调查，调查结果在10个月之后才公布。月度数据更新只是靠加入净交易额来完成———这样的数字经常使人无法区分债券到期和回购协议等因素。
把这些原因综合在一起考虑，也许外汇储备的变动值根本就没有这么大。
（路透社）
（晓健／编制）
