2022年如约而至，涂镀上下游各方都在讨论如何进行冬储计划，如何展开新的一年营销大计。经济层面来看，全球经济的回暖，国内经济数据逐步好转，制造业PMI连续两个月在荣枯线以上，PPI和CPI的剪刀差在不断收窄，由去年最高的12%回落到8.8%。这一切都给钢铁和涂镀市场带来了一定的发展机遇。在大的钢铁行业背景来看，十四五规划针对钢铁方面，将鼓励龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团。依托优势企业，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管等领域分别培育1-2家专业化领航企业。相信涂镀板卷行业也会在自身的领域继续跑赢经济发展。进入1月份，大基建和新基建成为点燃资本市场和现货市场的火炬。河北、上海、北京等地纷纷推出重大基建项目。钢铁板材历来有热系、冷系一分。热系更倾向于下游的机械加工和造船等行业，近期的发展已经历历在目。而冷系则遍布房地产、基建、汽车、家电等领域。2022年作为基建的重要一分子，涂镀板卷也跃跃欲试，寻找自身的合理定位。涂镀板卷市场的2022年消费大戏在内需的冬储行情和外需的出口贸易双因素驱动下缓缓拉开了帷幕。
季节性需求的表象 不得不提的冬储
本月涂镀板卷市场的关注点主要集中在对冬储的态度。镀锌板卷的周度社会库存仅增加0.88万吨，增量极小。这也代表当下的主流观点：客户对未来行情表现迷离、当下价格仍未到心里预期、去年行情波动较大、经销商风险意识进一步增强等。
从分产品累库表现来看。同为房地产和基建相关的建筑钢材表现差异较大。老毕上期也做过镀锌板卷和螺纹钢的相关性，两者相关系数R2=0.7638。螺纹钢从上周开始周库存增加22.78万吨，有一定冬储的迹象，这也是得力于全国南北钢厂纷纷抛出冬储价格政策的红绣球，同样是钢材主流品种中冬储拉响的代表。
表1 板材周度库存数据统计表
单位：万吨
和镀锌板卷关联性最强的板材品种表现来看，中厚板和冷轧板卷有一定少量的累库行为出现，而热轧板卷的库存变量并不大。这也与当下的价格并未达到贸易商的冬储预期有直接关系。同时2022年预期仍有部分热轧新产线投产，在春节过后，需求仍处于相对低位时，供应面的变量仍有诸多不确定性。
老毕继续庖丁解牛，在涂镀板卷的行情驱动因素中原料驱动型是常见的类型。尤其类似博兴等涂镀板卷的主产区市场对唐山钢坯的表现格外关注。继续追溯关注原料的冬储表现。毕竟钢坯和镀锌板卷的相关系数R2=0.7564，也是值得关注的代表品种。
表2 唐山流通钢坯库存表现
单位：万吨
通过钢坯的库存表现来看，仓储库存依然处于去库存阶段，暂未出现明显的冬储表现，只有钢材内原料库存有一定增加表现，这也与钢厂复产、积极准备原料有直接关系。供应虽出现复产迹象，但复产带来的增量较小。短期来看，涂镀板卷的短流程企业面临季节性影响，长流程企业则大概率在重要会议期间维持低负荷运行带来供应量减少，春节前夕供给端将难有明显好转。
综合来看，近期基本面情况在季节性下行周期影响下持续走弱。随着消费淡季叠加春节将至，冬储市场偏冷，钢材供需双弱格局难改善。重点关注长流程钢厂利润波动及贸易商冬储囤货动态。涂镀板卷的下游需求进入深度季节性淡季。若以此价格冬储，将创冬储价格历史新高，多数贸易商处于谨慎观望态度，冬储意愿不强。年末时点，钢材主流品种仅螺纹出现明显累库迹象，其他品种并未出现较为明显的冬储现象，即使是已经步入冬储的螺纹钢厂库存也处于近年来历史低位，产量较低且市场对冬储热情不高导致累库节奏较慢，较往年滞后2-3月。
出口 涂镀的喜和忧
图1老毕针对涂镀板卷的出口量和出口依存度做了相关性分析。发现相关系数R2=0.7114。两者处于略偏强的正相关。
从近五年中国涂镀板卷出口量来看，月度出口量最高在2021年9月份的226.65万吨，最低则在2020年2月份的108.15万吨，两者相差一倍有余。一方面受到公共卫生事件从国内到全球发酵的影响，在2020年全球贸易陷入低谷。另一方面，则受到去年出口相关政策公布后部分积压订单释放的影响。
同时，在评测出口方面，出口依存度也是个不容忽视的指标。本次出口依存度计算方法为出口量/产量。通过相关数据来看，出口依存度最低在2020年11月份的18.13%，而最高则回到2021年9月份的37.55%。而2020年2月份的出口依存度在26.91%处于相对居间的水平。
前期老毕也针对中国两次钢铁方面的出口关税调整进行了多次分析报道，在此不予赘述。从相关执行力度来看，后期相对低端的钢铁原料产品出口量下降会成为大概率的事件。尤其是海外公共卫生事件大概率仍将经历周期性反复，这是潜在的全球贸易风险。
2022年，疫苗覆盖率的国别分化有望进一步收窄，但发展中国家医疗卫生基础设施的改善非一日之功，全球范围内的公共卫生事件分化大概率仍将持续，而全球经济面对公共卫生事件的韧性有所增强。涂镀板卷的喜在RCEP等的落地，相关区域的出口优势陆续显现。而忧则在于公共卫生事件发展的不可控性和美联储年内多次加息带来的美元回流影响上。一直以来，将出口作为重要消费口的涂镀板卷在未来也将会在产品的迭代升级和跨区域发展上继续探索新的发展之道。