本报实习记者 陈靖斌 记者 曹学平 广州报道
近日，广东嘉应制药股份有限公司（002198.SZ,以下简称“嘉应制药”）披露的年报显示，归属于上市公司股东的净亏损2.15亿元。
《中国经营报》记者注意到,商誉暴雷是嘉应制药亏损的主要原因。2017年，其并购而来的子公司湖南金沙药业有限责任公司（以下简称“金沙药业”）业绩大幅下降40%，商誉计提减值准备2.4亿元。
不过，嘉应制药的并购战车并没有就此止步。其近日发布的筹划重大资产重组停牌公告称，拟收购贵阳德昌祥药业99.7042%的股权。
嘉应制药发展坎坷为何仍要“孤注一掷”？本报记者为此致函嘉应制药，其办公室负责人表示已收悉采访函，截至目前，未获进一步回复。
亏损2.15亿元
由于金沙药业2017年业绩大幅下降，嘉应制药对其股东权益产生的商誉计提减值准备，使得嘉应制药净利润10年来面临首亏尴尬。
事实上，嘉应制药业绩下滑并非一朝一夕，记者梳理此前年报发现，嘉应制药早前发展也不顺利。
2003年由梅州市制药厂改制设立的嘉应制药是一家以中成药生产研发为核心的大型中成药生产基地，目前拥有5种剂型共65种药品品种，主要为咽喉类、感冒类、肠胃类、补益类中成药，其中双料喉风散、重感灵片为其主要销售产品。
2007年挂牌上市以来，嘉应制药的经营业绩一直止步不前。数据显示，2007年至2012年，公司实现营业收入0.65亿元、0.66亿元、0.62亿元、0.75亿元、0.86亿元、1.04亿元，净利润为0.24亿元、0.14亿元、0.15亿元、0.25亿元、0.20亿元、0.08亿元。
为了挽救嘉应制药业绩止步不前的不利局面，嘉应制药试图通过外延扩张来营造新的业绩增长点。2013年10月，嘉应制药耗资4.05亿元取得金沙药业64.47%的股权；2014年，嘉应制药再度斥资675万元收购华清园45%的股权。
通过重组并购，嘉应制药的营收迎来“短暂性”的转折点，然而只是“昙花一现”。数据显示，2013年嘉应制药营收翻倍至2.27亿元，净利润暴增至1.39亿元，增长1700%。然而值得注意的是，2014年至2017年，嘉应制药净利润再次“掉头向下”。
数据显示，2014年至2017年，嘉应制药净利润分别为0.74亿元、0.66亿元、0.55亿元、-2.15亿元，同比分别下降47.20%、9.91%、16.85%、489.26%。
5月2日，嘉应制药还发布公告披露，公司大股东老虎汇在嘉应制药的5720万股遭兰州市中级人民法院的冻结，本次受冻结股本占嘉应制药总股本的11.27%。
据了解，被冻结的原因是老虎汇股东冯彪近日向兰州市中级人民法院申请诉前财产保全，请求冻结老虎汇的银行账户存款人民币5065.75万元，或查封、扣押、冻结同等价值的其他财产。嘉应制药方面表示该事项不会对其控股权产生影响，亦不会对公司正常经营产生影响。
商誉“暴雷”
据嘉应制药日前发布的《2017年计提资产减值准备公告》显示，因产品销售价格下降等诸多原因，金沙药业净利润首次出现大幅下降，幅度接近40%。针对上述情况，嘉应制药拟对收购金沙药业标的资产64.466%股东权益进行商誉计提减值。据嘉应制药2017年年报显示，金沙药业商誉期末余额为1.2亿元，较期初减少2.4亿元，降幅高达66.53%。
由于收购金沙药业时产生的商誉计提减值准备，嘉应制药的业绩预告做了二次修正。据了解，在1月31日嘉应制药曾披露《2017年度业绩预告修正公告》，其中净利润3400万元至3800万元被修正为净亏损5900万元至6900万元。
事实上，嘉应制药的净亏损远不止5900万元至6900万元。据嘉应制药披露的2017年年度报告显示，嘉应制药2017年净亏损2.15亿元，同比暴跌489.26%。
业绩预告的二次修正也引起了深交所的关注，深交所要求嘉应制药对金沙药业近两年的经营情况与商誉减值原因进行核实自查并加以说明。
嘉应制药在复函中称，由于龙头企业凭借其在研发、品牌及市场渠道等方面的优势抢先发展，金沙药业的市场竞争进一步加剧，产品销售的难度加大，业绩增速逐步放缓。
数据显示，2016年金沙药业实现营业收入3.07亿元，同比下降2%；实现净利润6183万元，同比下降16.12%。2017年实现营业收入3.13亿元，同比增长2.12%；实现净利润3577万元，同比下降42.15%。
至于营业收入略有增长，净利润却大幅下降的原因，嘉应制药称，销售价格下降和生产成本的增加，致使产品的利润率降低。同时，嘉应制药产品也无法很好地适应市场环境和行业政策变化。
“招标降价，二次议价、价格联动”等医药政策实施，使得嘉应制药“雪上加霜”。在子公司金沙药业的产品上表现得更为明显。由于政策影响，其销售单价也严重下滑，主要表现在重庆、湖南、江西、青海、山西、江苏、广东等区域。
而近两年野生中药材原材料价格的持续攀高，以及人力、物力、资源等成本不断上扬，也致使金沙药业难堪重负。
招投标政策与行业政策发生变化，也打乱了嘉应制药的发展路径，在浙江宁波、福建一带因此失去中标机会。
不仅中标没“着落”，两票制在全国的推行使得金沙药业的差旅费用大幅增加。“金沙药业直接往来的商业客户增多，需要大量的销售人员对渠道进行管理。”嘉应制药相关负责人表示。
此外，市场同类竞争品增多。同时地方支持政策减小，使得金沙药业产品接骨七厘片市场销量无法打开。数据显示，2012版基药目录实施后，各地招标执行新的目录，在骨伤科用药品种中，新增加7个品种，计11个剂型，19个规格。
嘉应制药也在年报中坦言，一旦接骨七厘片由于质量、替代产品等因素出现市场波动，将可能影响嘉应制药未来的盈利能力。
屋漏偏逢连夜雨，华清园的经营状况亦不佳。4年来营业利润持续亏损，数据显示，2014年至2017年，华清园实现的营业利润分别为-4万元、-166万元、-295.5万元、-35.43万元。依靠政府补助，其实现净利润分别为14.7万元、159万元、486.8万元、191万元。值得注意的是，2017年嘉应制药收到政府补助165.1万元。
编辑：曹学平；校对：彭玉凤