来源：经济学漫谈
一
最近全球媒体的头版头条无疑是里拉暴跌，土耳其跌向未知的深渊。
导致土耳其经济瞬间崩盘的原因看似美国的贸易制裁和通货膨胀。但是根本的原因其实是土耳其借了大量外债。
前几年，土耳其经济欣欣向荣。它被吹捧成最具潜力的新兴国家，与越南，印尼，南非，和阿根廷合称（Vista）展望五国。在此期间，土耳其借了很多外债，基本用外币结算。到2018年第一季度，土耳其的外债为4667亿美元，占GDP的55%。
大举外债的坏处是经济变得脆弱。万一本国货币贬值，外债就会膨胀，压垮本国企业和经济。而本国货币是否贬值又取决于国际资本的预期和心情。大家知道，国际资本的心情总是阴晴不定。有很多原因会导致国际资本对一个发展中国家丧失信心和兴趣。例如，一国的领导让自己的女婿管经济，美国的利率调高，或者另一个类似的国家发生了危机。总之，如果一国借了太多的外债，那它的经济就只能看别人脸色。
诺贝尔经济学奖获得者--克鲁格曼认为，这次土耳其的危机和20年前的亚洲金融危机非常像。当时的亚洲小龙们也借了很多外债。由于偶然的原因，泰铢贬值了17%。由此引发了一系列的链式反应：外债膨胀导致企业还款能力下降，经济前景堪忧，这加速了资本的外逃，继而引发本国货币进一步贬值，如此循环往复跌向深渊。泰国的危机引发了金融市场恐慌，危机迅速扩展到其他亚洲小龙们。
二
有着20年前亚洲金融危机的前车之鉴，土耳其为什么还是借了那么多外债？土耳其用借来的外债干了什么？
答案是，借来的外债很大一部分被用来搞“大基建”。而大基建的总规划者正是总统埃尔多安。
斯坦布尔的北面正在造全世界最大的机场。它占地75平方公里，年吞吐客流量9000万，预计今年10月完工。二期工程预计2023年完工，到时年吞吐客流量将为1.5亿到2亿。
新机场的西边计划明年开挖一条45公里长的“伊斯坦布尔”运河。预计投入超过300亿美元，需要安置80万居民。民众认为这个工程劳民伤财，又破坏生态，但埃尔多安却一意孤行。
伊斯坦布尔边上的跨海隧道已经在去年动工。该隧道上下三层，总投资超过35亿美元。
以上提到的3个工程只是冰山一角。大基建还包括很多大桥，医院，核电站，写字楼，以及清真寺等等。
当然，埃尔多安也“顺便”为自己造了一座豪华的宫殿，取名“大白宫”（White Palace）。它名副其实，有1100个房间，是美国白宫的50倍，造价超过6亿美元。
过去几年，土耳其的大型工程耗资超过1350亿美元。未来五年规划投入3250亿美元（现在看来要泡汤了）。目前全世界在建的十大超级项目，有6个就在土耳其。
大基建以及由此变热的房地产不可避免地挤出其他投资。近几年土耳其的经济增长看似强劲，但是工业占GDP的比重却一直在下降。
三
应该说，这次土耳其经济危机的一个主要根源是埃尔多安。他为了追求“大土耳其梦”，重现奥斯曼帝国昔日的辉煌而急功近利，大搞基建；而且是大举外债搞大基建。结果是把整个土耳其搞垮了。
上周末他号召土耳其人民说：“把你们枕头下的美元，欧元都拿出来，拿到银行，换成里拉，让我们一起来打这场事关独立和未来的战争”。但是光号召人民有什么用，人民手头的外汇和国际游资根本不是一个级别。
98年亚洲金融危机才过去20年就又要在土耳其上演，这不得不说是一个巨大的讽刺。埃尔多安以为他很特别土耳其也很特别（背后有神有安拉），所以别国的历史和土耳其无关；但结果只是历史无情的重演。
借用最近流行的话，在未来的5到10年内，土耳其的年轻人和埃尔多安一样，可以洗洗睡了。
Reference。 “Partying Like It’s 1998，” by Paul Krugman， August 11，2018， New York Times
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