上市仅十天，马斯克旗下航天与人工智能公司SpaceX股价大幅下跌。当地时间6月22日，该股收跌16.4%，报154.60美元，跌破上市首日收盘价，单日市值蒸发约4000亿美元。
▲ 当地时间 2026年6月22日，SpaceX股价大跌16.43%，收报154.60美元，单日市值大幅缩水（图据视觉中国）
这是该股上市之后的连续第三个交易日下跌，三日累计跌幅逾23%，市值累计蒸发逾6000亿美元。截至当日收盘，SpaceX市值约2.03万亿美元，股价仍较135美元的发行价高约14.5%。
暴跌的两个直接原因
SpaceX股价连续下跌的原因首先是分析师报告唱空。投行KeyBanc当天仅给予“中性”（Sector Weight）评级，并罕见地拒绝给出目标价，理由是该股IPO后大涨，估值已被过度拉伸。有报道称，KeyBanc认为这只股票存在“腰斩”的风险。
据报告，KeyBanc给出的具体指标是，按2027年盈利预测计算，SpaceX的市销率达29倍，企业价值与EBITDA之比达71倍，远高于航天、AI及通信行业的同类公司。在下一代“星舰”火箭进展更明朗之前，其风险与回报并不对称。
然而，高盛与Evercore ISI预测，SpaceX的资本开支到2031年将超过1万亿美元，且大部分投向AI业务和太空数据中心。
▲ 北京时间2026年6月5日，美国，SpaceX公司标志与火箭发射场景同框（图据视觉中国）
其次是该公司当天宣布将首次发行债券。SpaceX表示将发行优先无担保债券。据报道该债券的规模约200亿美元，募集资金将用于偿还今年2月收购马斯克旗下AI公司xAI时借入的过渡贷款。
这意味着，刚刚创下纪录的IPO募资，相当一部分早已被预先安排用于偿还旧债，而非投入业务扩张。分析普遍认为，这令市场投资者重新审视SpaceX公司的资金状况。
不过也有分析指出，实际上此次发行债券更接近一次常规的财务安排。因为SpaceX同时披露，截至6月19日，其账面现金约1008亿美元；穆迪、惠誉、标普三家评级机构均给予其投资级评级，意味着它能以较低成本借入资金。
报道指出，被偿还的过渡贷款由美国银行、花旗集团、摩根大通、高盛和摩根士丹利提供，2027年9月到期，本就需要提前再融资。
十天里，股价连涨三天又连跌三天
回看这十天，SpaceX的股价走出了一条曲线。6月12日，SpaceX在纳斯达克挂牌上市，以每股135美元发售约5.556亿股，募资750亿美元，超过沙特阿美2019年256亿美元的纪录，成为有史以来规模最大的首次公开募股，募资额为沙特阿美的两倍多。
按发行价计算，该公司估值约1.77万亿美元，成为美国第七大上市公司，超过特斯拉。马斯克所持股份价值约8665亿美元，成为全球首位身家突破万亿美元的富翁，并掌握公司逾82%的投票权。
▲ 当地时间2026年6月12日，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克的形象出现在时代广场纳斯达克市场站点外的广告牌上，当日他以虚拟方式出席SpaceX在纳斯达克证券交易所的IPO上市活动（图据视觉中国）
上市首日，股价收涨19%，此后连涨三日，6月16日盘中触及225.64美元高点。但随后，6月18日跌5%，19日跌3.6%（20日美国市场休市），22日再跌16.4%。三个连续交易日的下跌，几乎抹去了上市以来的全部涨幅。琼斯交易公司分析师迈克·奥罗克表示：“上市头几天，所有想买的人都已经买走了。”他认为，支撑前期上涨的买盘已基本耗尽。
从基本面看，SpaceX仍未盈利。2025年全年净亏损约49亿美元，2026年一季度净亏损42.8亿美元；一季度资本开支101亿美元，其中77亿美元用于人工智能。自2002年成立以来，公司累计亏损约413亿美元。
后续压力面上还存在解禁潮。“解禁潮”是指股市中大量前期处于限售期的股票集中到期，转为可自由流通交易状态的现象。目前SpaceX流通股仅占总股本的4.2%。据22V Research策略师杰夫·雅各布森测算，进入8月后，随着业绩公告及多个解禁触发点到来，可流通股数量最高可能增加约900%。
红星新闻记者 邓纾怡
责任编辑：陈建瑞 SN243
