全球AI基建热潮遭遇系统性转折：美股纳指单日蒸发2.3万亿美元，费城半导体指数暴跌超12%，英伟达、AMD等龙头重挫，CoreWeave等纯AI基建公司跌幅逾14%，二级市场崩盘迅速传导至一级市场。
政策与资金双杀加速泡沫出清：民主党掌控参众两院后推动全国数据中心暂停立法，44项地方暂停提案43项通过；同时ING挂牌出售含OpenAI‘星际之门’项目的5亿美元贷款包，私募信贷全面转向审慎，融资环境急剧收紧。
资本开支不可持续性暴露无遗：Meta、亚马逊、微软2026年合计资本开支远超经营现金流，行业整体预计缺口达930亿美元；高估值逻辑正被重估——市场从‘三年后增长’转向‘三个月内回本’，AI从‘印钞机’认知回归‘超级耗电烧钱机器’本质。
