SpaceX与Viasat同日闪崩，虽营收超预期（SpaceX Q2营收78亿/+92%）且AI签约达141亿美元，但市场聚焦其AI资本开支飙升至184亿美元（超营收2倍），引发对烧钱模式可持续性的强烈质疑。
投资者正从‘叙事驱动’转向‘盈利验证’，科技巨头集体高企的AI支出（如Mag7年度计划7250亿美元）未匹配自由现金流改善，叠加千亿级解禁（SpaceX 8月6日释放超1000亿美元限售股）加剧抛压预期。
卫星通信与AI算力赛道估值逻辑重估加速：Viasat因传统业务下滑被误伤，而SpaceX进军移动通信直击Verizon等巨头，行业竞争格局生变，市场开始警惕‘循环融资’风险及地缘、流动性等宏观变量叠加冲击。
