恒生科技指数创4111点新低各方观点

观点:

观点组1: 本轮深度调整本质是流动性挤压叠加情绪错杀，而非基本面趋势性恶化，南向资金逆市增持印证其已进入价值布局区间。
观点作者：中银基金基金经理李念
观点内容：港股本轮调整并非基本面的趋势性转弱，更可能是“流动性挤压＋情绪错杀”带来的技术性调整。受美联储降息预期反复的影响，作为离岸市场的港股对全球流动性较为敏感，资金面短期承压。


观点作者：华南某公募基金
观点内容：通过上述资金结构就能看出，现阶段买入恒生科技的主要资金还是机构，外资因流动性压力和地缘担忧出现落袋为安，而以南下机构和产业资本为核心的内资则选择逆市布局。一旦后续宏观压力缓解，这些机构资金或许会成为推动反转的主要推力。


观点作者：作者
观点内容：Wind数据显示，跟踪恒生科技指数的13只ETF产品在2025年10月9日至2026年5月26日期间，累计获得约1018亿元人民币的资金净流入。而截至2026年2月末，该数字为918亿元人民币，这意味着仅2026年3月至5月这三个月内便新增约100亿元人民币的净流入，显示出内资仍然愿意配置港股科技板块。


观点组2: 指数成分结构正经历制度性优化，MiniMax-W与智谱等AI原生企业纳入标志‘港版纳指’迈向真正AI生产力指数，开启长期重估起点。
观点作者：华泰证券研究所策略首席分析师何康
观点内容：MiniMax-W、智谱在6月8日纳入恒生科技指数时初始权重分别约为0.36%、0.53%，合计权重约为0.89%。由于纳入前市场已经计入预期，因此最终生效后短期内或面临一定利好兑现压力。


观点作者：作者
观点内容：随着AI大模型龙头首次入列恒生科技指数，市场开始重新审视恒生科技指数的估值逻辑。港股科技股的后市机遇将围绕“硬实力”与“降本增效”展开。随着智谱、MiniMax-W等大模型企业的加入，叠加原有的中芯国际等算力基础设施企业，恒生科技指数已初步构建起“制造+模型+应用”的产业链拼图。


观点作者：作者
观点内容：从表面看，恒生科技指数下跌受行情回调与基本面预期变化共同影响，但从更深层次看，这或与指数成份股的结构特征高度相关。在华泰证券看来，恒生科技指数的“硬科技”含量偏低，且具有很强的消费属性。2025年四季度以来的回撤在全球视角下顺应AI交易放缓和“去软逐硬”分化。


观点组3: 恒生科技指数估值已处历史极低水位，动态PE位于近五年10%分位以下，极端性价比构成中期底部的重要支撑。
观点作者：华南某公募基金
观点内容：这样的逆市买入，说明市场正在从情绪性出清转向价值性重塑，当前主要逻辑还是极端的估值性价比，目前恒生科技指数动态市盈率处于近五年约10％以下的水位，估值优势十分明显，不排除已经到达了阶段性底部。


观点作者：长城基金基金经理曲少杰
观点内容：当前恒生科技指数估值处于历史偏低水平，相较于美、日、韩科技股更具优势。2026年美、日、韩硬件科技上行，恒生科技指数自去年10月以来持续调整，与全球科技板块形成明显反差，估值或已充分反映悲观预期，吸引力显著提升。


观点作者：景顺长城基金基金经理金璜
观点内容：该估值水平下悲观情绪已得到较多释放。从分子端角度分析，港股科技龙头公司盈利能力有望出现改善拐点，2026年指数EPS（每股盈利）增长一致预期超40％，该趋势或逐步推动资产价格上升。同时，头部企业纷纷公布未来高额研发投入计划，为盈利能力改善提供充沛动能。


观点组4: 恒生科技指数持续下跌主因是结构性缺陷：AI含量偏低、消费属性过重，导致其在全球AI驱动行情中严重失位。
观点作者：华泰证券研究所策略首席分析师何康
观点内容：从中长期角度看，恒生科技指数的调整更加符合当前市场环境下的“科技指数”定位。当前恒生科技指数权重中可选消费占比43%，科技属性仍有待提高，这也是该指数在此轮AI驱动的全球科技股行情中跑输其他主要科技指数的主要原因。


观点作者：国泰海通首席策略分析师方奕
观点内容：港股市场表现偏弱主要受盈利预期持续下修拖累，但多家互联网大厂2026年一季报进一步夯实了基本面反转的叙事基础，港股企业盈利的悲观预期已出现发生根本性转变的条件。


观点作者：兴业证券全球策略分析师万清昱
观点内容：经过本轮回撤后，其动态PE相较多数科技指数已处于偏低水平，目前已处于历史底部区间，进一步下探的空间有限，但要走出底部还依赖于企业自身盈利的改善，有四大关键信号值得关注：一是AI流量补贴投入见顶；二是互联网龙头企业大模型开发或商业化路径出现积极进展；三是消费、地产数据持续回暖；四是美联储宽松政策预期回升。