岚图上市首份半年报出炉各方观点

观点:

观点组1: 岚图高端化战略初见成效，但单车盈利承压，亟需通过高毛利新品（如泰山X8、追光S）实现结构性盈利修复。
观点作者：六六看世界
观点内容：下半年能不能把利润拉回来，关键就看三件事：碳酸锂价格能不能稳住、泰山X8等新车型能不能贡献高毛利、成本优化能不能真正落地。岚图2026年主题是‘高质量发展提质增效’。


观点作者：每经记者｜孙桐桐
观点内容：泰山Ultra定位40万至50万元级旗舰大六座SUV，泰山X8聚焦30万元级高端大五座SUV市场；追光S纯电SUV与梦想家9旗舰MPV将陆续上市，后者定位50万元级智尊豪华MPV，有望显著拉升产品均价与单车毛利水平。


观点作者：TechWeb
观点内容：上半年累计交付76,264辆，同比增长35.9%，稳居央国企高端新能源第一梯队；6月单月交付14,223辆创阶段性新高。但毛利率下降3.7个百分点，说明当前销量增长尚未转化为高端溢价能力，新品放量是盈利拐点关键变量。


观点组2: 岚图技术服务收入暴涨近6倍，标志其正从单纯整车制造商向技术服务商加速转型。
观点作者：六六看世界
观点内容：技术服务收入更是暴涨了591.7%，后市场业务随保有量大幅提升，相关收入增长了113.5%。卖车是基本盘，后市场和技术服务正在成为新的增长点。


观点作者：每经记者｜孙桐桐
观点内容：报告期内技术服务收入4.57亿元，同比增长591.7%，成为收入重要增量。资金投向新车型开发、三电系统与智能化迭代，布局L3级自动驾驶架构、全地形智能底盘、新一代琥珀2.0电池等技术。


观点作者：TechWeb
观点内容：上半年梦想家冠军版上市、泰山Ultra量产交付、泰山X8上市，均依托全域L3级自动驾驶架构等自研技术；追光S与梦想家9亦基于相同技术底座，凸显技术输出能力已进入商业化兑现阶段。


观点组3: 岚图账上64.8亿元现金虽保障短期流动性，但人民币单一币种储备在汇率波动下构成隐性财务风险。
观点作者：六六看世界
观点内容：全部现金及现金等价物均以人民币计值，在当前汇率波动的环境下，这也是一种风险敞口。账上64.8亿现金，够岚图再打一阵子，但资本市场不会给太多时间。


观点作者：财闻
观点内容：期末现金及现金等价物余额为人民币64.8亿元，董事会无建议宣派任何中期股息。经营活动现金流量净额为人民币2.1亿元，投资活动现金净流出22.6亿元，主要用于新产品研发及产能建设。


观点作者：每经记者｜孙桐桐
观点内容：现有资金储备可覆盖日常运营、债务偿付及未来资本开支，但未对冲外汇风险。在海外已进入40国、沙特市场刚启动、右舵车型加速铺开的背景下，单一人民币现金结构削弱了全球化财务韧性。


观点组4: 岚图汽车增收不增利的核心症结在于原材料成本失控，暴露其供应链抗风险能力薄弱。
观点作者：六六看世界
观点内容：增收不增利，是这半年最真实的写照。2025年刚实现10.2亿盈利，市场本以为岚图已经迈过了盈亏平衡点，结果原材料一涨，利润立刻被打回原形。这暴露出新能源车企一个残酷的现实：规模上去了，但如果供应链成本控制不住，盈利依然脆弱。


观点作者：财闻
观点内容：净利润下滑受碳酸锂、内存等原材料价格上涨影响。期内销售成本由100.2亿元增加49.1%至149.4亿元，主要原因则是销量增加和原材料价格上涨。毛利率从21.4%下滑至17.7%，直接挤压利润空间。


观点作者：每经记者｜孙桐桐
观点内容：碳酸锂、内存等原材料价格上行推高成本，是毛利率回落、企业由盈转亏的主要原因。销售成本同步抬升，毛利虽增长17.7%，但增幅远低于营收42.4%的增速，单位盈利被显著稀释。