A股银行股半年重挫市值蒸发超万亿各方观点

观点:

观点组1: 银行板块已处于历史低位估值区间，破净普遍且修复条件正逐步成熟
观点作者：中信证券银行业研究团队
观点内容：息差企稳是下半年核心变量；随着前期高息定期存款陆续到期重定价，银行负债成本正在改善，贷款利率下行压力也趋于放缓；预计2026年银行净息差降幅收窄至1–2个基点，全年归母净利润增速约4.5%。


观点作者：中金货币金融研究
观点内容：当前A股银行板块估值处于近一年最低水平，民生银行PB仅0.25倍、华夏银行0.26倍，板块PB中位数低于0.5倍，大面积破净；这一位置是配置型资金入场的合意位置。


观点作者：广发证券银行业首席分析师倪军
观点内容：6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，或是实体信贷需求改善的先行信号；该信号有望推动银行息差和资产质量企稳，为估值修复提供基本面支撑。


观点组2: 险资逆势加仓银行股是基于长期配置逻辑，看重高股息与估值安全边际
观点作者：光大证券中国银行一季报点评团队
观点内容：一季度中国银行十大股东中，头部险企持仓占比进一步提升，体现了中长期资金对公司配置价值的认可；险资持股目的并非博弈股价弹性，而是获取稳定分红回报。


观点作者：华源证券研究所所长助理、固收首席分析师廖志明
观点内容：尽管一季度银行股遭基金减持，但板块仍微涨，这背后是险资等长线资金持续买入形成支撑；银行板块是险资一季度增持股份数量最多的行业，持仓市值达3521.1亿元，居所有行业首位。


观点作者：作者
观点内容：险资持股超5%多采用权益法核算，持股比例较低时计入FVOCI金融资产，股价短期波动不直接影响当期利润表，只有分红才影响损益；当前A股银行平均股息率约4.3%，部分标的超5%，在利率下行环境中具备显著‘类固收’吸引力。


观点组3: 银行股分化加剧体现结构性机会，优质城商行与国有大行龙头展现韧性
观点作者：作者
观点内容：本轮回调呈现明显分化：6只上涨个股中，除建设银行外其余均为城商行，青岛银行以18.14%涨幅领跑；而跌幅超15%的6只个股中含3家股份行、2家农商行、1家国有大行，浦发银行跌30.79%，农业银行跌19.6%。


观点作者：银河证券银行业分析师张一纬
观点内容：主动型基金增持方向集中在优质上市股份行与城商行，宁波银行、平安银行加仓幅度居前；重仓市值前三为招商银行、宁波银行、江苏银行，合计占板块持仓46.34%，显示资金向基本面稳健、区域经济活跃的中小银行倾斜。


观点作者：作者
观点内容：建设银行一度涨超15%并在6月中旬创10.72元/股新高，成为农业银行后又一只‘大象起舞’的国有大行；青岛银行、成都银行、江苏银行、宁波银行、齐鲁银行等均实现上涨，反映市场对盈利确定性高、资产质量优的银行仍给予溢价。


观点组4: 银行股短期下跌主因资金虹吸与被动减持，非基本面恶化
观点作者：中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔
观点内容：4月中下旬以来银行股下跌，主要是资金集中在光伏等热门板块所致；科技股的‘虹吸效应’太强，AI相关方向涨幅突出，在全市场存量资金有限背景下，增量资金更多涌向科技股。


观点作者：银河证券银行业分析师张一纬
观点内容：一季度被动型基金持有银行仓位下降，主要是受年初宽基指数ETF申赎净流出的影响；以沪深300ETF为例，一季度申赎净流出7435.7亿元，估算由此带来银行板块资金净流出814.28亿元。


观点作者：作者
观点内容：上半年在AI和半导体概念带动下，科技成长板块走出极强赚钱效应，吸引大量资金从传统蓝筹股中撤离；近两周重点宽基ETF净流出约1419亿元，按持仓比重计算带动银行板块净卖出约178亿元。