银行股半年重挫市值蒸发1.4万亿各方观点

观点:

观点组1: 银行股估值已处历史极低位，PB普遍破净、部分低至0.25倍，安全边际显著增强。
观点作者：作者
观点内容：A股银行板块绝大部分已破净，多只银行股PB已处于极低水平。民生银行PB创历史新低至0.25倍；华夏银行PB仅0.26倍，意味着股价不到净资产的三折，是A股银行中折价最深的品种之一。


观点作者：农业银行（机构主体）
观点内容：截至2026年2月24日，其市净率（PB）为0.84倍，虽低于行业平均，但较历史底部（如0.6倍）仍有距离；当前股息率升至3.78%，估值与分红性价比凸显。


观点作者：中信证券银行业首席分析师肖斐斐
观点内容：宽基产品资金流出影响逐步消退，板块资金面扰动边际趋弱；银行板块净资产收益率（ROE）一阶导已经改善，预计今明年行业ROE将企稳在8–9%区间，估值修复具备坚实基础。


观点组2: 银行基本面正迎来边际改善拐点，PMI回升、净息差企稳、资产质量优化共同支撑中长期估值修复。
观点作者：广发证券银行业首席分析师倪军
观点内容：6月份制造业PMI为50.3%，重返扩张区间，是制造业景气回升的先行信号，或意味着实体信贷需求将逐步改善，有利于银行手续费收入增长、贷款利率与息差企稳、资产质量向好，从而支撑基本面边际改善。


观点作者：华源证券研究所所长助理、固收首席分析师廖志明
观点内容：今年以来银行板块净息差已基本企稳，甚至出现小幅上行；一季度营收增速已回到7%以上，盈利修复趋势较为明确；A股42家上市银行中仅5家不良率高于年初，拨备覆盖率203.14%，资产质量持续改善。


观点作者：农业银行（机构主体）
观点内容：2025年三季度营收5508.76亿元、归母净利润2208.59亿元，同比分别增长1.97%和3.03%；不良率1.27%，资产质量稳健；机构预测2026年净利润增速约4.36%，县域金融优势构成中长期支撑。


观点组3: 险资等长线资金持续增持银行股，反映对其长期配置价值与分红稳定性的坚定认可。
观点作者：中泰证券统计（机构主体）
观点内容：一季度末，险资共出现在639只A股的前十大流通股东名单中，合计持股市值为7489亿元；期末险资持有申万一级行业总市值排名第一为银行，达3521.1亿元。在险资持仓市值排名前十的个股中，银行股占据六席，包括平安银行、兴业银行、浦发银行、招商银行、农业银行、华夏银行。


观点作者：中国人寿
观点内容：一季度增持工商银行、中国银行、中信银行、南京银行、苏州银行，并新进江苏银行、上海银行和杭州银行前十大股东；同时，由中国人寿和新华保险发起设立的国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号进入工商银行前十大股东。


观点作者：光大证券（机构主体）
观点内容：在中国银行一季报点评中指出，该行十大股东中头部险企持仓占比进一步提升，体现了中长期资金对公司配置价值的认可。


观点组4: 银行板块短期承压主因资金风格切换与被动型ETF赎回，而非基本面恶化。
观点作者：银河证券银行业分析师张一纬
观点内容：一季度被动型基金持有银行仓位下降，主要是受年初宽基指数ETF申赎净流出的影响。以沪深300ETF为例，一季度申赎净流出7435.7亿元，估算由此带来银行板块资金净流出814.28亿元。


观点作者：国泰海通银行业分析师马婷婷
观点内容：近两周重点宽基ETF申赎净流出规模约为1419亿元，按2025年末持仓银行比重计算，带动银行净卖出约178亿元。宽基产品资金流出影响逐步消退，板块资金面扰动边际趋弱。


观点作者：华源证券研究所所长助理、固收首席分析师廖志明
观点内容：科技股的‘虹吸效应’太强，AI相关方向涨幅突出，在全市场存量资金有限的背景下，增量资金更多涌向科技股。银行板块作为防御型品种，暂时不是逐利型资金的焦点。