张忆东履新海通国际首席经济学家各方观点
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观点组1: 2026年中国股市将呈现‘长牛慢牛’特征，超额收益源于结构性阿尔法，需戒骄戒躁、聚焦公司价值而非炒作博弈
观点作者：张忆东
观点内容：2026年港股投资策略要耐心稳行、戒骄戒躁，超额收益来自‘成长乘势聚力+价值重构红利’。中国经济‘火在结构’，投资中国股市要重视结构性亮点、重视中长期的发展和希望，淡化短期经济体感。理解中国式长牛、慢牛至关重要，避免追高，小心人多的地方，要戒骄戒躁，聚焦公司价值而非炒作博弈。
观点作者：张忆东
观点内容：2026年中国股市包括A股和港股都将会震荡向上，其中下半年有可能迎来2024年9月24日以来的高点。但行情会震荡调整，投资策略上要保持耐心，超额收益的核心来源是阿尔法机会，成长与价值领域均有挖掘空间。关键是避免过度追涨带标签的‘旧共识’，一旦热门板块或风格贴上共识标签，很容易陷入追涨误区；正确做法是与市场流行性共识保持一定偏离度，耐心深耕结构性机会。
观点组2: 中国资本市场正历史性替代房地产，成为国家资源配置核心枢纽与社会财富储存关键载体
观点作者：张忆东
观点内容：A股与港股市场将迎来一场可能持续二十年的‘超级长牛’。其核心逻辑在于，中国经济从高速增长转向高质量发展，需要盘活庞大的资产端，资本市场正历史性地替代房地产，成为国家资源配置的核心枢纽与社会财富储存的关键载体。我将其形容为‘中国式小白兔长牛’——伴随阶段性快涨与调整、拾级而上的稳健牛市。
观点作者：张忆东
观点内容：中国股市迎来历史性机遇，堪比1998年之后的房地产。过去30年靠债务扩张和城镇化驱动，未来高质量发展要固本培元，焦点转向资产负债表另一端——资产端。盘活资产端是提质增效的关键抓手，这个过程中，中国股市就类似1998年之后的房地产一样，成为牵一发而动全身的枢纽和引擎。国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化已成地方政府新共识，核心是股权财政，而股权财政的关键枢纽就是A股、港股等资本市场。
观点组3: 2026年配置主线清晰：成长乘势聚力（AI/军工/能源科技/新消费/创新药）、红利资产（保险/银行/能源等高胜率生息资产）、传统龙头价值重估（供应链重构+出海+反内卷）、战略性资产（黄金/稀土）
观点作者：张忆东
观点内容：2026年建议关注四条主线：一是成长方向，以AI、军工、能源科技、新消费和创新药为代表；二是红利资产，低利率环境下，红利资产作为稀缺的稳定高收益品种，有望获得以内地保险资金为代表的追求绝对收益的配置型资金持续流入；三是受益于供应链重构、出海和‘反内卷’的传统行业；四是全球秩序重构时代的核心资产，以黄金和稀土为代表。
观点作者：张忆东
观点内容：2026年关注四条主线：一是成长方向，科技行情是中美产业共振的明确主线，聚焦AI应用（港股互联网）、端侧AI（消费电子）、游戏传媒、半导体、军工科技、能源科技；二是红利资产，看好保险、公用事业、优质银行股等板块龙头；三是传统行业龙头的价值发现，按供应链重构、出海、反内卷三逻辑挖掘钢铁、机械、家电、券商等行业阿尔法；四是战略性资产配置，择机布局黄金、稀土、铜等，黄金下半年随美国宽松推进值得期待。
观点组4: 中国金融出海进入战略攻坚期，研究老兵应投身‘增量战场’，向海外投资者讲好中国故事、争夺中国资产定价权
观点作者：张忆东
观点内容：作为研究老兵，我的价值应体现在更具战略意义的‘增量’战场上，能够在中国金融出海的过程中，向海外投资者讲好中国故事，夺取中国资产定价权，这是中国金融人的使命担当。过去我主要面对国内投资者，团队已非常成熟，我要激流勇退，让徒弟们有更大发展空间；而现在，我想做一些可以寄托家国情怀的事情，做一些厚积薄发、更能发挥自己价值的事情。
观点作者：张忆东
观点内容：未来将强化海通国际的研究实力，配合落实集团关于研究业务境内外一体化战略，有效发挥集团总部和子公司研究资源1+1>2，抓住‘投资中国’和‘中国投资’双向奔赴的时代机遇。一方面，充分发挥‘中国专家’角色，加强重点服务海外业务和海外机构客户，引领外资机构回流中国、增持中国股市；另一方面，加大海外研究力量，全面提升研究团队在海外市场的影响力，赋能机构、投行、投资等国际化业务，更好地满足中资机构客户在海外的资产配置需求。
