商业航天业绩分化 核心赛道盈利兑现各方观点

观点:

观点组1: 当前板块震荡源于高估值与业绩分化之间的博弈，行业已从概念炒作迈入‘业绩验真’关键阶段。
观点作者：邓利军
观点内容：尽管行业长期基本面持续向好，但当前板块估值情绪已处于相对高位，短期仍大概率面临震荡调整；市场分歧集中在高估值泡沫引发资金获利了结，以及企业业绩‘两极分化’——部分公司商业航天业务占比低、盈利弱，难以支撑高估值。


观点作者：作者
观点内容：22只核心股集中披露2025年业绩，6家亏损、8家下滑、仅6家增长，合计亏损超22亿元，这标志着商业航天已彻底迈入‘业绩验真’阶段，能活下来的必须有硬技术或真订单，靠蹭概念的公司将被市场淘汰。


观点作者：作者
观点内容：业绩预告如一场突然测验，捅破了概念炒作与真实业绩之间的窗户纸：增长公司如臻镭科技、智明达均明确指向卫星互联网订单放量、高毛利产品交付等具体业务驱动；而暴雷公司则暴露商誉减值、主业萎缩、跨界失焦等经营硬伤。


观点组2: 火箭可回收与低成本发射是破局关键，2026年有望实现核心技术突破并推动发射成本下降70%–90%，加速‘航班化’入轨时代到来。
观点作者：东吴证券
观点内容：2026年中国将掌握火箭回收核心技术，发射成本有望降低70%到90%，单次发射成本可能降至1亿元以内，推动卫星入轨进入‘航班化’时代，从根本上缓解当前国产遥感数据价格高、需求萎缩的困局。


观点作者：蓝箭航天
观点内容：朱雀三号遥一火箭成功入轨，虽一子级回收试验未完全成功，但已验证真实运力，标志着民营火箭公司迈入工程化应用阶段，为后续可回收技术迭代和成本大幅下降奠定坚实基础。


观点作者：天兵科技
观点内容：天龙三号、中科宇航力箭二号、星际荣耀双曲线三号等新型号商业火箭将在2026年陆续首飞或开展可回收实验，多路径并行攻关将加速我国可复用火箭技术成熟与规模化部署。


观点组3: 下游应用落地滞后是制约商业价值兑现的核心瓶颈，低空经济与标准化数据服务是最具确定性的突破口。
观点作者：吴一戎
观点内容：依靠人工专家判读遥感数据的模式已难以为继，海量图像导致判读员出现眼部疾病；地面处理能力严重跟不上卫星采集速度，导致数据交付延迟数月，信息过时使商业价值归零，亟需智能化、自动化处理范式变革。


观点作者：遥感卫星应用国家工程中心
观点内容：已将21项共性遥感产品搬上云平台，价格降幅超80%，用户无需原始数据而直接获取可用结果，这种‘面粉变馒头’的标准化服务模式显著提升数据可及性与付费意愿，是激活下游需求的关键一步。


观点作者：低空产业联盟
观点内容：截至2024年底全国备案民用无人机超1800种、产量超170万架，工业无人机占比超70%；低空通信、定位对卫星刚需明确，按每台终端千元测算即达百亿级现实市场，需求真实、急迫、愿付费，是当前最具商业化确定性的突破口。


观点组4: 商业航天长期成长逻辑坚实，政策、技术与资本三重催化将驱动行业进入高质量发展新周期。
观点作者：王紫敬
观点内容：我国在大型可回收液体火箭领域实现了“从0到1”的关键突破，产业技术迎来质的飞跃；国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》并设立商业航天司，科创板推出火箭企业‘定制化’上市细则，从顶层设计和资本渠道双重保障行业发展。


观点作者：国家航天局
观点内容：正式印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确2027年产业生态高效协同、规模显著壮大的目标，部署五方面22项举措，设立国家商业航天发展基金，并宣布成立商业航天司，标志着产业进入体系化、规范化高质量发展新阶段。


观点作者：辜若飞
观点内容：商业航天产业才刚刚起步，未来一两年大概率会成为市场最核心的投资主线之一，行业远期空间广阔，人类对太空与其他星球的开发都将以商业航天为基础设施，政策、技术与资本正形成共振赋能。