A股今年首股退市 多家公司陷退市危机各方观点

观点:

观点组1: 退市常态化倒逼上市公司回归基本面，壳资源炒作逻辑瓦解，投资者必须转向价值识别与风险前置管理。
观点作者：作者 胡群
观点内容：国中水务、奥特迅、启迪环境等公司密集发布退市风险警示，暴露出项目停滞、资产减值、新旧业务断档等真实经营困境；这既是企业自身失序的结果，更是注册制下‘建制度、不干预、零容忍’监管理念的必然体现——壳价值正在消退，财务造假与持续亏损不再有容身之地。


观点作者：证监会
观点内容：常态化退市机制是注册制改革的关键配套，随着‘入口’拓宽与‘出口’畅通，资金将更集中于优质企业，垃圾股炒作空间被大幅压缩，市场估值体系更趋合理；投资者需警惕财务数据异常、信息披露滞后、股价异动等风险信号，转向基本面分析与长期价值投资。


观点作者：大河财立方记者
观点内容：2025年29家公司完成退市，2026年初广道数字、金通灵、*ST天龙、*ST奥维等接连触发不同类别的退市指标，说明监管已打破‘退市难、退市慢’僵局；投资者若继续依赖‘炒壳’‘赌重组’逻辑，将面临巨大本金损失风险，必须提升对公司内控水平、持续经营能力与信息披露质量的独立判断能力。


观点组2: 退市机制与投资者保护正深度协同，先行赔付、集体诉讼等制度显著强化受损投资者救济能力。
观点作者：五矿证券
观点内容：作为广道数字首次公开发行的保荐机构，我司依据《证券发行上市保荐业务管理办法》及监管指引，出资2.1亿元设立先行赔付专项基金，覆盖2021年11月15日至2024年12月3日期间买入并持有广道数字股票的适格投资者，全额补偿其投资差额损失。


观点作者：北京时择律师事务所臧小丽
观点内容：*ST长药信息披露违规持续多年，两类投资者已具备索赔基础：一是在2019年3月30日至2024年4月29日期间买入并持有股票的投资者（已有胜诉判决）；二是在2022年4月28日至2025年11月7日期间买入并持有股票的投资者，法院将依据虚假陈述实施日、揭露日和基准日依法认定赔偿责任。


观点作者：证监会
观点内容：2026年1月5日召开资本市场财务造假综合惩防体系跨部工作推进座谈会，联合最高人民法院、最高人民检察院等11个部门，重点部署完善证券集体诉讼、先行赔付、责令回购等多元救济机制，确保投资者损失‘赔得到、赔得快、赔得准’。


观点组3: 重大违法强制退市彰显监管‘零容忍’决心，财务造假七年、虚增比例超85%的广道数字成为北交所首例标杆案例。
观点作者：立方大家谈专栏作者、财经评论员皮海洲
观点内容：广道数字高比例的财务数据失真，严重扭曲了公司真实经营状况，极大损害了投资者知情权，其被强制退市清晰表明了监管部门严格执行退市制度、对违法行为‘零容忍’的决心。


观点作者：北交所
观点内容：广道数字在2018至2024年上半年累计虚增营业收入14.67亿元，各期虚增比例均超85%，最高达99.39%，且存在拦截审计函证、私刻公章伪造回函等组织化造假行为，已实质性触及《北京证券交易所股票上市规则》第10.4.1条重大违法强制退市情形，决定终止其上市。


观点作者：深圳证券交易所
观点内容：广道数字在2018年至2023年年度报告、2024年半年度报告及再融资申报文件中存在系统性虚假记载，造假行为贯穿新三板挂牌后期、公开发行审核、上市交易及再融资全过程，性质恶劣、影响极坏，构成重大违法，依法依规作出终止上市决定。


观点组4: 退市新规已实现常态化、多元化执行，重大违法、财务类、交易类等七类退市路径全面落地。
观点作者：东方财富Choice数据
观点内容：自2025年初至今，共计30家A股公司因七大类原因退市，其中25家被强制退市，涵盖财务退（8家）、面值退（6家）、重大违法退市（5家）、市值退（4家）、规范退（2家）；5家为主动退市或吸收合并，标志着‘有进有出、能上能下’的市场生态加速成型。


观点作者：中国商业经济学会副会长宋向清
观点内容：严格退市在提升上市公司质量、优化资源配置效率、遏制违法违规行为等方面发挥了重要作用，有利于促进资本市场的良性循环，同时有助于规范市场行为，降低投资者损失，保障市场平稳健康发展。


观点作者：证监会相关负责人
观点内容：退市制度改革的核心是‘应退尽退’，既要对严重违法违规公司坚决出清，也要通过市场化机制引导低效企业主动退出，优化资源配置效率；新规通过明确‘造假金额+造假比例’‘净利润+营收’组合指标等细化标准，取消暂停上市环节，大幅提升退市效率与可操作性。