白酒行业调整深化 多家酒企由盈转亏各方观点
BigNews
观点组1: 行业正经历从‘渠道压货驱动’到‘真实动销驱动’的价值回归，唯有坚持品质升级、低度化创新与数字化协同的企业才能构建抗周期壁垒
观点作者：五粮液
观点内容：推出29度低度产品‘一见倾心’，两月销售额破亿元；启动‘和美全球行’推动品牌出海；通过中期分红百亿元提振信心；强调以品质升级与文化营销强化IP，打造面向年轻群体与女性消费者的第二增长曲线。
观点作者：泸州老窖
观点内容：以38度国窖1573布局高端低度市场，绑定年轻消费场景；4月中旬宣布全国范围内全品系停止订单接收与发货，以‘休克疗法’阻断低价倾销、维稳价格体系，主动牺牲短期销量换取渠道健康。
观点作者：汾酒
观点内容：凭借年轻化、低度化战略，80/90后消费者占比达47%，省外市场占比提升至60%；第三季度营收仍保持4.05%正增长，展现出较强市场韧性；通过数字化赋能终端扫码、宴席推广强化真实动销能力。
观点作者：酒类分析师蔡学飞
观点内容：三季报失速本质是从渠道压货驱动的‘泡沫繁荣’回归到品牌与消费者真实需求匹配的‘理性回归’；未来竞争不再是价格战，而是对真实消费场景的争夺，需全要素价值重构——健康化、低度化、情绪价值与数字化协同缺一不可。
观点组2: 政策收紧与消费代际变迁双重冲击下，政务及商务宴请场景急剧萎缩，白酒正从‘权力媒介’加速转向‘情感媒介’与大众消费商品
观点作者：水井坊
观点内容：2025年5月新修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》实施，明确公务接待不得提供酒类，执行覆盖党政机关、事业单位和国企人员；该政策直接导致高端白酒相关消费几近‘清零’，批价下滑与库存高企同步爆发。
观点作者：酒业独立评论人肖竹青
观点内容：外部因素客观上让高端白酒消费场景减少，商务宴请表现尤为低迷；赤水河论坛等重要行业活动已改用矿泉水和蓝莓汁替代酒水招待；这标志着白酒消费正式完成从‘权力媒介’向‘情感媒介’和‘消费商品’的转变。
观点作者：中国食品产业分析师朱丹蓬
观点内容：‘禁酒令’等政策影响深入叠加消费主体代际更替，政务商务消费大幅萎缩；90后及更年轻群体消费观多元理性，不再单纯为品牌溢价买单，白酒必须放弃金融属性依赖，转向真实消费场景争夺。
观点作者：后浪研究所
观点内容：《2024年轻人喝酒报告》显示，啤酒、果酒、鸡尾酒消费占比均超40%，白酒仅占31.8%；年轻一代偏好低度、利口、个性化酒饮，传统白酒吸引力持续减弱，倒逼企业重构产品与营销逻辑。
观点组3: 白酒行业已进入深度调整期，高库存、价格倒挂与消费结构性萎缩构成三重压力，粗放式增长模式彻底失效
观点作者：水井坊
观点内容：今年Q2商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，关键场景需求不振；春节期间消费低于预期导致渠道库存高于预期，消费疲软进一步加剧，去库存进程放缓；为缓解压力，公司于7月8日对核心单品臻酿八号全渠道停货。
观点作者：酒鬼酒
观点内容：经销商回款意愿谨慎，经销端回款与终端动销不同频，销售费用率上升叠加新品推广投入拖累利润；公司坦言高端和次高端价位段产品承压较大，2025年预计净亏损3300万–4900万元，同比由盈转亏。
观点作者：浙商证券
观点内容：25Q2白酒动销表现承压，6月动销在政策调整影响下或呈大幅下滑；行业库存普遍超8个月，存货总额同比增长11.32%至1706.86亿元，价格倒挂现象蔓延，形成‘去库存-价格跌-利润降’的负面循环。
观点作者：中国酒业协会
观点内容：2025年1–6月58.1%的经销商表示库存增加，超半数存在价格倒挂；行业平均存货周转天数已达900天，较上年同期增加10%；白酒均价年均增速长期脱离实际需求，错位积累终致系统性出清。
观点组4: 马太效应全面强化，头部企业凭借品牌、渠道与资金韧性穿越周期，而中小及区域酒企陷入‘上不去、下不来’夹心困境，行业出清加速
观点作者：贵州茅台
观点内容：2025年前三季度营收1309.04亿元、归母净利润646.27亿元，分别同比增长6.32%和6.25%；净利润占五大酒企总和的57.56%；i茅台新增发货仓保障平价供应，主动下调茅台1935等多款产品出厂价适配理性化需求。
观点作者：洋河股份
观点内容：2025年营收跌至行业第七（180.90亿元），腹背受敌：中端遭汾酒、泸州老窖挤压，高端难撼茅台五粮液；为保价格稳定，自2024年底推进终端去库存，三季度末整体存货较期初下降3%，但业绩仍同比下滑62.18%–68.30%。
观点作者：口子窖
观点内容：陷入‘上不去、下不来’夹心困境：高端产品滞销致渠道库存高企，营销费用居高不下侵蚀利润；2025年前三季度营收同比下降27.24%，净利润同比下降43.39%，第三季度净利暴跌92.55%。
观点作者：金种子酒
观点内容：连续5年亏损，2025年续亏1.5亿–1.9亿元；产品定位模糊致高端化转型失败，品牌力衰退引发经销商加速流失；在浓香型市场占比47%格局下缺乏差异化优势，难以在存量竞争中突围。
