小鹏三季度毛利率首破20% 亏损大幅收窄各方观点

观点:

观点组1: 小鹏汽车凭借MONA M03等爆款车型和规模效应，实现交付量与营收双增长。
观点作者：作者
观点内容：MONA M03作为销量主力，仅10月就交付超过1.5万台，连续14个月销量破万。G6、G9和G7组成的SUV家族10月合计销量过万，支撑了单季度11.6万辆的历史新高交付纪录。


观点作者：何小鹏
观点内容：三季度交付量达11.6万辆，同比增长149.3%，创下历史新高。Mona M03贡献了超四成销量，是当前增长的核心驱动力，同时全新P7也进一步丰富了高端产品线。


观点组2: 增程与纯电并行的‘一车双能’战略将扩大市场覆盖，提升盈利能力稳定性。
观点作者：何小鹏
观点内容：X9超级增程预售订单达到上次同期近4倍，成功触达纯电难以覆盖的消费群体。2026年我们将推出7款‘一车双能’车型，全面进入增程赛道以拓展可达市场空间。


观点作者：顾捷
观点内容：小鹏整车架构支持‘一车双能’，每台车都有开发纯电或增程版本的能力。这一策略能灵活应对不同市场需求，特别是在充电设施不完善的地区更具竞争力。


观点组3: 小鹏汽车通过技术授权和非整车业务实现高利润，推动综合毛利率突破20%。
观点作者：何小鹏
观点内容：我们在对外技术合作中会产生授权收入，这将反哺我们的研发。与大众的合作让小鹏的电子电气架构部署到燃油和插电混动车型上，这项高利润率业务正成为拉动整体毛利率的重要力量。


观点作者：顾宏地
观点内容：公司综合毛利率在第三季度首次突破20%，主要得益于技术研发服务收入的释放。向其他制造商提供的技术服务利润率高达74.6%，显著提升了整体盈利水平。


观点组4: 小鹏汽车正加速向‘具身智能’公司转型，Robotaxi与人形机器人将成新增长引擎。
观点作者：何小鹏
观点内容：小鹏AI汽车的规模和市场份额正处在高速扩张的早期阶段，Robotaxi和人形机器人面向规模量产的目标正在加速前进。我坚信小鹏会成为全球物理AI的引领者。


观点作者：霍虹屹
观点内容：小鹏发布的第二代VLA大模型、Robotaxi、IRON人形机器人等前沿技术成果，展示了其在智能驾驶和人工智能领域的深厚储备，这些将成为未来业绩增长的新引擎。