这场“静默迁移”并非存款大规模出逃——约九成到期存款仍选择续存银行，真正分流至理财、保险、债基等渠道的资金约7万亿至14万亿元，主导力量是低利率下的收益比价与居民“求稳”心态，而非主动转向激进权益投资。
一、到期潮的真实规模与流向
到期体量：2026年居民定期存款到期规模约77万亿元，其中大量是此前锁定的“3字头”利率老存单，续存利率已降至1.2%—1.5%区间。
续存仍占绝对多数：国金证券测算存款续作率约90%，若续作率降至80%，搬家规模约14万亿元；维持在90%则约7万亿元。央行数据显示，2026年上半年住户存款仍新增7.58万亿元，只是同比少增。
主要承接方：外溢资金首要流向银行理财（固收类占比超九成）、储蓄型保险（分红险为新单主力）及货基债基，直接冲入股市的比例有限。
二、谁在主导这场重置
利率下行是直接推手：国有大行一年期定存挂牌利率已下探至0.95%附近，存款利率进入“1字头”，到期资金面临收益缩水，被迫重新比价。
房地产长周期红利消退：居民财富从不动产向标准化金融资产缓慢转移，约730万亿元居民财富的再配置构成底层动力。
“防御性搬家”特征明显：资金并非四处出击，而是向大行集中——上半年大行定期存款增速约15.1%，远高于中小银行的8.1%，储户更看重兑付安全与网点便利。
三、“四分法”实质是“存款+”的稳健配置
配置理念：在相对保本基础上追求略高收益、控制本金回撤，而非追求高弹性。
分层路径：资金依次流向货币及类货币产品、固收与“固收+”策略、储蓄型保险和高股息资产，呈现低风险化、分散化特征。
权益参与有限：2025年居民直接或间接净入市资金约1.6万亿元，其中保险资金贡献主要增量，股票与混合型基金份额新增规模并不大。 (以上内容均由AI生成)
