一、窟窿到底有多大
四年巨亏：2022年至2025年归母净利润累计亏损约202.89亿元，2025年单年亏损125.82亿元，其中计提资产减值约76.97亿元。
资不抵债：2025年末归母净资产-60.83亿元，资产负债率126.22%；2026年6月末缺口扩至-62.27亿元，负债率攀升至133.01%。
主业失血：扣非净利润自2011年至2025年连续15年为负，2026年上半年彩电业务收入同比再降46.29%。
二、华润并非见死不救
输血动作：华润接手后提供39.7亿元低息借款及最高50亿元永续债融资，年化利率约3%。
刮骨疗毒：入主后推动“财务大洗澡”，一次性出清历史坏账，并对易平方IPO对赌等遗留问题做会计差错更正。
反腐整肃：截至2026年9月已有9名原高管及核心人员被查，覆盖集团高管到创投平台负责人。
三、退市对中小股东意味着什么
现金选择权：A股以2.48元/股、B股以0.73港元/股由华润系兜底回购，较停牌价小幅溢价约6.44%。
体面离场：主动退市不设退市整理期，避免强制退市常见的连续跌停踩踏，给股东一个相对确定的退出通道。
明确信号：公司尚无重大资产重组安排、无重新上市时间表，华润的选择是优先修复资产负债表，而非保住上市平台。 (以上内容均由AI生成)
