一、财务数据与现金流的背离
营收净利双增：2023—2025年营收从8.62亿元增至19.7亿元，净利润从亏损3974.5万元转为盈利1.78亿元。
造血能力存疑：2023年、2025年经营活动现金流净额分别为-1.74亿元、-5106.69万元，利润未同步转化为真金白银。
资金沉淀严重：2025年末应收款项超6亿元、存货近8.87亿元，合计占流动资产近六成，资金被大量占用。
二、关联交易依赖与独立性拷问
过半营收来自“自家人”：2023—2025年，来自江丰电子及其同一控制下企业的收入占比分别为36.84%、53.58%和53.08%。
双向绑定：江丰电子不仅是第一大客户，2023年和2025年还分别是同创普润第一、第三大供应商，形成循环交易生态。
定价公允性受质疑：同一实控人控制下，存在利润调节的操作空间，交易的公允性难以有效验证。
三、科创板审核提速与“飞行检查”并存
问询速度罕见：从6月30日获受理到7月8日进入问询仅隔7个交易日，为2026年上半年科创板硬科技赛道罕见速度。
监管趋严：2024年以来IPO现场检查抽查比例提升至20%，新增“飞行检查”机制，“申报即担责”成为常态。
硬科技成色受考验：在IPO整体收紧、9月沪深“零受理”的背景下，同创普润能否证明自己是独立造血、独立成长的硬科技公司，而非“江丰电子的上游车间”，成为市场核心关切。 (以上内容均由AI生成)
