格灵深瞳2026年上半年研发费用约7148万元，是其同期营收5042万元的141.8%，引发市场对科创板软件公司“烧钱换未来”模式的激烈讨论。
一、研发超营收并非孤例
格灵深瞳数据：2026年上半年营收5042万元，研发费用7148万元，研发费用率达141.8%，为40只样本股中最高之一
同侪对比：索辰科技研发费用率约116.6%，永信至诚、英方软件、星环科技、中望软件、虹软科技均超过50%
行业均值：40家公司研发费用合计约55.46亿元，相当于合计营收201.39亿元的27.54%
二、高研发与亏损并存的行业现状
亏损成常态：40家样本公司中26家上半年归母净利润为负，占比达65%，合计净亏损约23.68亿元
头部效应明显：仅金山办公一家归母净利就达25.18亿元，剔除后其余39家合计亏损约14.78亿元
典型样本：奇安信上半年研发投入5.78亿元，占营收38.60%，归母净利润亏损4.11亿元，但同比减亏46.58%
三、“造火箭还是修操作系统”的实质
投入方向集中：AI、信创、网络安全是密集投入赛道，研发费用天然偏重，盈利分化明显
商业周期逻辑：人员成本和研发支出往往发生在收入规模形成之前，新产品研发、适配和商业化具有较长周期
风险提示：奇安信在半年报中提示，若收入未按计划增长、规模效应未显现，亏损可能进一步增加，表明高研发本身意味着持续资金需求 (以上内容均由AI生成)
