国家战略以“科技金融”为绝对核心重塑券商评价体系，通过将科技金融指标（50分）设置为其余四大金融领域（各10分）总和的1.25倍，并配套加分门槛放宽、统计口径扩围、财富管理首入考核等细则，强制引导全行业资源从传统规模竞争转向服务硬科技与居民财富管理的功能型竞争。
一、评价体系的核心变革：科技金融成为绝对“指挥棒”
中国证券业协会于2026年6月30日正式发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，自发布之日起施行，标志着评价规则从试行走向成熟定型。
1. 分值结构：科技金融占比超过其他四篇总和
定量指标总分90分，覆盖科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域。
科技金融独占50分，绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融各占10分。
这一分值设置意味着，券商在考核中若想在定量部分取得高分，必须将核心资源投向科技金融领域。
2. 三大关键调整方向
| 调整方向 | 具体内容 |
|---|---|
| 财富管理首次纳入 | 在“普惠金融”下增设“服务居民财富管理”指标，统计口径为“衍生品交易业务规模”，考核券商服务居民资产配置和风险管理的能力。 |
| 养老金融范围拓宽 | 统计口径从“代销个人养老金产品规模”扩展为“代销个人养老金基金及其对应养老目标基金产品的保有规模增长金额”。 |
| 加分门槛放宽 | 定量指标加分排名区间从前50名扩大至前60名，让更多券商有机会获得加分。 |
二、统计口径与计分规则的精细化重塑
1. 统计口径四大扩容
债券融资纳入ABS：在科技、绿色、普惠金融相关的四项债券指标中，明确纳入资产证券化产品（ABS）。
股权融资增加境外项目：将境内科技企业赴境外上市和融资项目纳入统计。
并购重组范围拓宽：不再限定收购方身份，只要并购标的是科技型企业即可统计；财务顾问统计取消“独立”限定。
股权投资路径扩展：从仅含直接投资，扩展至参与战略配售（含跟投）、定增及通过私募股权基金间接投资。
2. 计分规则向中小券商倾斜
排名分档调整为：1-10名、11-20名、21-40名、41-60名，60名之后。
“业务资源持续投入”指标从综合增长率改为专项增长率，券商可集中资源深耕单个优势领域，无需全面增长。
统一指标赋分与分档规则，指标分值相同的，原则上各档分差保持一致。
三、竞争格局重塑：从“规模为王”到“科创能力为王”
1. 头部券商强化科技全链条服务优势
科技金融指标覆盖债券融资、股权融资、并购重组、直接投资、私募创投基金五大维度，全面考核券商对科技领域投融资及并购重组的服务能力。
头部券商凭借在科创板跟投、私募股权子公司的布局，可直接受益于硬科技企业上市带来的股权增值，“买券商等于买一篮子打折科技股”的逻辑开始发酵。
2. 中小券商获得差异化突围空间
加分区间扩大至前60名，排名第51至60名的券商从“零加分”变为“有分可加”，直接激励中部梯队。
专项增长率计分允许中小券商集中资源深耕科技金融、养老金融等单个领域，避免与头部券商全面竞争。
3. 考核维度从“企业端”延伸至“居民端”
财富管理首次纳入考核，衍生品交易业务规模成为评价指标，引导券商从单纯服务企业融资转向同时服务居民财富管理。
养老金融指标统计口径细化，“保有规模增长金额”更注重实际业务增长而非存量规模，促使券商持续开展养老产品销售和投教服务。
四、行业影响的多层次传导
业务结构重塑：券商需加大科技金融投入，包括设立专业部门、组建行业研究团队、建立与科技企业相匹配的风险评估体系。
定价逻辑转变：市场开始重新定价券商价值，从传统“交易量β”切换到“投行链条α”，券商科创资产储备成为估值溢价的关键因素。
资源配置导向：机制建设指标明确要求将金融“五篇大文章”纳入经营发展战略，建立健全激励机制和尽职免责制度，从内部制度层面保障资源持续投入。
国际化布局激励：将境内企业赴境外上市、跨境并购纳入统计，鼓励券商提升跨境服务能力，助力中国科技企业利用全球资本市场。
五、与资本市场改革形成政策合力
证监会“科创板第五套标准适用范围扩大至人工智能领域”等政策，拓宽了硬科技企业上市通道，直接为券商投行和跟投业务创造增量。
七部门密集出台全链条支持政策，工信部明确“2028年前培育30+高价值AI场景”，为券商科技金融业务提供了长期需求支撑。
薪酬制度改革同步推进，要求建立长周期考核、T+2递延支付和追索扣回机制，从激励机制层面确保券商业务重心与国家战略方向一致。 (以上内容均由AI生成)
