一、核心事实：发生了什么？
1. 数据表现
央行数据显示，2026年4月居民存款减少1.94万亿元，5月再减少1100亿元，两个月合计减少2.05万亿元，这是近十年来居民存款首次出现连续两个月下降。
与此同时，非银行业金融机构存款两个月合计增加3.61万亿元，其中4月增加2.47万亿元、5月增加1.14万亿元。
人民币存款总余额仍高达344.45万亿元，同比增长8.7%，前5个月居民存款累计仍新增5.63万亿元。
2. 与2015年的关键区别
2015年4-5月，居民存款同样两连降（合计约1.49万亿元），资金几乎全部涌入A股，推动沪指冲高至5178点后深度调整。
2026年本次近95%的流出资金进入低波动稳健资管产品，而非投机市场——储蓄型寿险吸纳超1万亿元，固收类公募基金吸纳约6000亿元，银行净值型固收理财吸纳约3500亿元，流入股市的合计不足500亿元。
二、直接原因：为什么发生？
1. 存款利率持续走低，实际收益趋近于零
国有大行一年期定存利率仅1.1%，三年期仅1.25%，与约1.2%的CPI基本持平，存款已无法实现实际增值。
大额存单利率全面跌入“0字头”，五年期大额存单被停售，进一步降低了储蓄吸引力。
2. 天量高息定期集中到期，续存意愿断崖式下跌
2026年迎来约50万亿元中长期定期存款集中到期，这批存款在2022-2023年存入时利率为2.6%-3%，续存时利率几乎腰斩。
大行到期留存率虽仍在90%以上，但即便不到10%流出，也有数万亿元需要重新寻找去处。
3. 替代性产品具备明显吸引力
增额终身寿、分红型寿险可锁定2.8%-3.5%复利长达二三十年。
银行净值型固收理财、短债基金等产品收益率在2.5%-3.5%之间，风险等级较低。
2026年一季度，居民持有理财、货基、债基、股基和保险合计同比增加7.1万亿元。
4. 房产配置吸引力持续减弱
部分二三线城市二手房价格较峰值下跌三至四成，一线城市二手房价格同比仍然大跌。
居民中长期贷款（以房贷为主）大幅减少，家庭更倾向于提前还贷而非加杠杆购房。
三、理性看待：储蓄意愿未降，仅形态转变
国盛证券分析师杨业伟指出，居民整体储蓄意愿并未改变，目前就业与收入承压，人均消费支出增速降幅大于可支配收入，储蓄意愿仍较高。
居民储蓄中房地产销售持续放缓，更多储蓄体现为金融资产，储蓄从“银行存款”变为“理财+基金+保险”等多元形式。
央行明确表示，居民存款转化为资管产品的过程中，资金最终会回流银行体系，不会造成系统性流动性冲击。 (以上内容均由AI生成)
