在合规浪潮席卷全球的背景下，中国企业正通过香港《稳定币条例》开辟的监管通道，以跨境支付降本增效和现实资产代币化（RWA）为核心突破口，抢占稳定币新赛道。
1. 政策路径：借道香港合规牌照实现突围
香港《稳定币条例》于2025年8月1日生效，明确要求稳定币发行人须向香港金管局（HKMA）申领牌照，并满足足额资产储备、反洗钱（AML）及用户赎回保障等严规。中国企业以此规避内地禁令（央行等13部门定性稳定币为非法金融活动），通过两种路径切入：
- 直接申请牌照：京东、蚂蚁集团等通过香港子公司（如京东币链、蚂蚁国际）进入沙盒测试及牌照申请队列，重点布局跨境支付场景。渣打银行、中银香港等传统金融机构同步推进，中石油等央企亦启动可行性研究。
- 技术合作：四方精创、长亮科技等为持牌机构提供区块链底层系统及跨境支付技术支持，例如支撑香港数字人民币桥（mBridge）及稳定币发行平台。
2. 核心赛道：跨境支付与RWA成战略焦点
- 跨境支付降本提效：京东计划借稳定币将跨境支付成本削减90%，结算时间缩短至10秒内，拉卡拉、连连数字等支付机构升级POS终端支持稳定币接口，抢占中小商户跨境收款市场。
- RWA资产流动性激活：协鑫能科完成国内首单光伏资产RWA融资2亿元，朗新集团将充电桩收益权代币化；蚂蚁数科与京东探索供应链票据、绿色能源等资产上链，通过香港稳定币实现链上交易清算。
3. 风险博弈：合规隔离与美元依赖难题
- 内地政策红线：企业需严格切割内地业务，避免触及“非法金融活动”禁令。财新披露部分央企及中资银行因政策风向暂缓首批牌照申请。
- 美元锚定困境：港元稳定币仍依赖联系汇率制，间接强化美元霸权。离岸人民币稳定币虽在自贸区试点中被建议作为突破口，但尚未规模化落地。
4. 未来关键：场景深度与监管协同
- 场景深化：香港推动八达通、AlipayHK集成稳定币支付功能，京东测试“香港-东南亚”稳定币跨境清算网络，拓展电商、贸易等高频场景。
- 监管创新：香港金管局通过分层监管（如小额交易简化KYC）与RWA沙盒，平衡合规与创新。但首阶段仅发放个位数牌照，竞争门槛极高。
5. 潜在影响：重构国际支付与人民币国际化路径
若香港离岸人民币稳定币试点成功（如海南、前海自贸区），可助力人民币跨境结算绕开SWIFT体系，但需突破美元流动性依赖及地缘政治约束。
总结：中国企业以香港为跳板，通过“跨境支付+RWA”双轮驱动切入稳定币赛道，但需在政策合规性、美元替代性及场景深度上突破三重挑战，方能在全球稳定币格局中占据主动地位。
