当前投资者最关注的是证监会在2025年10月推出的"投资者保护23条"中提出的先行赔付、代表人诉讼常态化等机制，以及破产重整工具在退市赔偿中的创新应用，这些举措直击重整承诺落空后的维权难点。
构建投资者保护体系的关键方向
1. 强化责任主体追究与赔偿执行
扩大追责范围：对重整承诺落空的企业，明确将上市公司高管、中介机构及配合造假的第三方纳入连带责任主体。未扩大追责时，退市公司执行赔偿率极低，而纳入后能显著提升获赔可能性。
破解执行难工具创新：代理律师可通过申请破产重整施压退市企业。因企业需保留壳资源（如专利、商标等资产），往往被迫提高和解比例。例如在诉讼期间已退市的公司，常规强制执行无果时，该策略成为有效维权路径。
先行赔付强制化：对重大违法退市公司，新规要求控股股东、实控人主动采取先行赔付等措施弥补投资者损失，实现责任前置。
2. 完善诉讼救济与纠纷化解机制
推进代表人诉讼常态化：支持投资者保护机构（如投服中心）对欺诈发行、违法退市案件发起特别代表人诉讼，通过集约化处理降低维权成本。康美药业案24.6亿元赔付已验证该机制效能。
示范判决+调解双轨制：法院选取典型案件先行判决，引导同类案件通过调解批量解决。截至2024年，投服中心通过支持诉讼已获2起胜诉、5起受理案例。
压实机构纠纷处理责任：督促券商、基金等经营机构建立投诉处理与合规体系衔接机制，从源头减少纠纷。
3. 健全退市全链条监管
退市风险全程监控：强化对退市风险公司的异常交易监测（如盘中暂停账户交易），严防非理性炒作；新增ST警示情形，对财务造假未达退标但被处罚的公司实施ST。
主动退市保护措施：要求主动退市企业提供现金选择权，B股退市需开立临时账户保障交易权。
刑民行责任协同：加强民事赔偿与刑事追责衔接，2024年证监会将17家涉嫌犯罪退市公司移送司法，提高违法成本。
4. 制度优化与长效保障
分红回购约束机制：倡导"注销式回购"和一年多次分红，通过增强分红稳定性提升投资回报可预期性。2025年A股分红额达2.3万亿元，政策持续引导企业增强回报意识。
信披质量与定价改革：提升招股说明书可读性，建立保荐机构声誉约束机制；优化新股定价，限制故意抬压价的询价机构，提高长期锁定投资者的配售比例。
争议解决前瞻方向：探索建立退市赔偿基金（参考印度公平定价机制），推动操纵市场民事赔偿司法解释出台以解决举证难问题。
投资者应对建议
主动规避风险：远离存在资金占用、内控非标审计意见的ST/*ST公司，优先选择高分红、注销式回购企业。
善用维权渠道：若持有违法退市股票，可通过投服中心官网申请支持诉讼，或参与法院示范判决调解。
监督重整承诺落实：关注破产重整计划中对中小投资者补偿条款的刚性约束，防范企业借重整损害权益。 (以上内容均由AI生成)
