ST京蓝小股东面临的"割肉还是坚守"困境，核心矛盾在于控股股东仅兑现12%业绩补偿款（约600万）的信任危机与公司持续亏损、现金流濒临断裂的生存危机。
一、当前核心风险：大股东违约与公司财务恶化
补偿款严重拖欠
控股股东云南佳骏因业绩对赌失败需支付5208.51万元补偿款，但截至2025年12月17日仅到账600万元，缺口超4600万元。尽管其承诺"尽快筹资"，但未提供具体时间表，偿付能力存疑。
公司现金流告急
2025年三季报显示：
货币资金仅剩912.63万元（较年初缩水47%）；
前三季度净亏损1.05亿元，经营活动现金流净额-5767万元；
拖欠补偿款相当于账面资金的5倍，日常运营已受威胁。
二、叠加风险：退市压力与历史违规隐患
持续亏损可能触发退市
公司2024年扣非净利润-2208.51万元（未达业绩承诺），2025年前三季度亏损进一步扩大。若2025年全年无法扭亏，将面临强制退市风险。
历史信披违规埋雷
2025年7月因2020年财务造假（虚增利润5770万元）收到《行政处罚事先告知书》，叠加实施其他风险警示；
2023年曾因信披违规被处罚，当前仍有两批投资者可维权索赔（2022年4月-2023年7月买入者及2021年4月-2025年5月买入者）。
三、市场态度：ST板块整体承压
监管趋严下的ST股风险
多家ST公司因违规被立案（如ST京蓝、ST天喻等），认证账号明确提示"ST个股最好不要碰"。
异常信号频现
2025年7月公司董事、副总裁及证代相继辞职，被市场人士称为"蹊跷诡异"，反映内部治理动荡。
四、决策建议：优先止损，维权为辅
割肉逻辑
现金流枯竭：公司账面资金不足千万，控股股东补偿无期，债务违约风险极高；
退市倒计时：若2025年无法扭亏，退市概率激增，持股可能归零；
板块流动性折价：ST股普遍遭资金回避，反弹机会渺茫。
坚守的潜在代价
即便补偿款全额到账（概率极低），仅能短暂缓解现金流。公司主业盈利能力未改善（2025年营收增310%但亏损扩大），基本面无反转迹象。
维权作为补充手段
符合索赔条件的投资者（2021年4月-2025年5月期间买入且亏损）可登记维权，但诉讼周期长、偿付顺序滞后于优先债务，难解燃眉之急。
结论：对多数小股东，及时止损是更理性选择。控股股东信用崩塌、公司持续经营能力存疑、退市风险迫近，补偿款到账预期已难支撑"坚守"价值。若持仓成本过高或仍存侥幸，需严格设置止损线并密切关注2025年报业绩预告。 (以上内容均由AI生成)
