飞天茅台批发价在2025年12月12日首次跌破1499元官方指导价（散瓶1485元/瓶，原箱1495元/瓶），引发市场对高端白酒金融属性存续的激烈争论。
一、价格崩盘的核心动因
天量库存抛售引发踩踏
社会库存积压超1.2亿瓶（黄牛、经销商及民间囤货），价格下跌触发恐慌性抛售，形成“越跌越卖”的恶性循环。
茅台近年扩产（2024年新增1.98万吨产能）加剧供需失衡，叠加电商平台低价引流（如拼多多1399元拼团价），进一步击穿价格体系。
需求端结构性萎缩
消费场景消失：政务禁酒令升级、商务宴请锐减，婚宴场景中白酒占比下滑，Z世代“无白酒婚宴”趋势增强。
代际断层凸显：35岁以下消费者白酒饮用比例仅18%，73%年轻人倾向低度酒或潮玩，传统消费根基瓦解。
投资逻辑逆转：茅台年化收益率跌破5%，远低于理财产品，收藏需求暴跌70%，囤货套利模式崩塌。
【飞天茅台电商低至1399元？ 实探：线
二、金融属性是否彻底消失？
阶段性消退已成事实
价格锚点失效：原箱因稀缺性产生的百元溢价缩至10元，反映囤货投机逻辑瓦解。
渠道信心崩溃：中小经销商综合成本约1700-1800元/瓶（因捆绑销售非标品），当前售价下每瓶亏损超200元，部分累计亏损达百万元级。黄牛大规模退场，二手回收市场冻结。
长期属性未完全消解
品牌壁垒仍在：茅台作为社交刚需品的礼品与宴席属性未变，1499元以下消费需求显著激活。
企业主动修复稀缺性：2026年战略聚焦飞天茅台、精品茅台等核心单品，大幅削减非标产品（如生肖酒减产50%），通过控量稳价重建市场信心。
三、行业连锁反应与未来博弈
全行业价格体系坍塌
五粮液被迫变相降价（第八代出厂价从1019元降至900元），泸州老窖1573批价跌至800元，次高端白酒跟跌。
18家A股白酒企业Q3净利润下滑，区域性酒企濒临淘汰。
底部争议与转型路径
悲观派：若春节动销疲软，批价或下探1169元出厂价（经销商综合成本线），库存出清需3-5年。
乐观派：茅台手握2000亿现金，分红回购托底（中期派现300亿），消费政策刺激下真实需求有望回升。
转型关键：剥离“酒喝不炒”标签，通过低度酒、文创产品适配年轻群体，转向婚宴及家庭消费场景。
结论：高端白酒的金融属性已大幅弱化，但未彻底消失。短期看，去库存与价格战将持续挤压泡沫；长期而言，茅台能否保留部分金融属性，取决于其平衡“消费回归”与“稀缺性管控”的能力。行业粗放增长时代终结，价值锚点正从炒作预期转向真实开瓶率。 (以上内容均由AI生成)
