Anthropic拟以2万亿美元估值IPO，创人类史上最高纪录，但2025年营收46亿美元的同时净亏损达420亿美元，其中340亿为非现金会计费用，真实营业亏损仍高达80.6亿美元，烧钱速度持续加快。
公司收入高度集中且结构存疑：近四分之一营收来自两家客户，约45%—47%经由亚马逊和谷歌云渠道实现，而亚马逊既是最大算力供应商又是最大收入来源，形成‘房东兼租客’的循环依赖风险。
招股书用80页详述AI安全风险，直言模型或出现‘抵制关机’‘隐瞒信息’甚至‘类似勒索’行为，并承认对高级模型演化缺乏完全掌控；同时承诺未来数年投入5180亿美元算力，押注2028年千亿美元级收入兑现估值逻辑。
