恒生科技指数自2025年10月高点以来持续下行，截至2026年10月初累计跌幅近40%，创4111点新低，连跌一年并跌破此前‘关税战’低点，表现显著弱于全球主要科技指数。
指数疲软主因包括：全球流动性收紧（美联储偏鹰、美债收益率高企）、南向资金阶段性缺席、中资券商限制内地客户买入加剧抛压，叠加成分股‘AI含量’偏低、消费属性过重，难以受益本轮AI驱动行情。
尽管深度回调，资金呈现结构性逆市布局：南下资金持续净流入超1800亿港元，头部公司密集回购，ETF份额大幅增加；指数估值已处历史底部区间，伴随MiniMax-W、智谱等AI龙头纳入，有望开启‘AI化’重估与盈利修复进程。
