零跑汽车2026年7月单月交付破10.1万辆，上半年总交付35.65万辆，同比增长60.8%，稳居新势力销量榜首，但盈利承压明显，上半年毛利率11.7%，同比下降2.4个百分点，一季度甚至出现3.9亿元亏损。
资本市场对零跑“销量冠军、利润垫底”的反差高度敏感：其市值仅608亿港元，不足蔚小理一半，反映估值逻辑已从“市销率”转向“市盈率”，市场更关注单车盈利（约600–900元）、经营性现金流及海外高毛利业务（海外毛利率18%–20%）的可持续性。
零跑坚持全域自研与垂直整合（65%核心零部件自研自制），以“增配不增价”策略强化性价比标签；但低价车型占比提升持续压制毛利，叠加原材料涨价与价格战，全年50亿元净利润目标已下调至约30亿元，盈利质量与品牌溢价能力成为其跨越“规模陷阱”的关键考验。
