监管全面强化穿透式实质审核，2026年截至5月中旬已有20家IPO主动终止，其中75%止步于问询环节，九岭锂业等9家公司甚至未回复问询即撤单，凸显企业“闯关心态”在严标准下迅速退潮。
北交所成终止高发区（占比55%），主因申报基数大、中小企内控与业绩稳定性天然薄弱；过会后长期不推进注册亦被严控，如赛纬电子过会超两年未注册终致终止，标志“躺平式排队”时代终结。
IPO中止与终止严格区分：3月底27家企业因财报过期集中“中止”属程序性技术暂停，非审核趋严信号；而主动撤单潮反映中介机构责任压实、企业自筛短板理性退出，共同推动入口质量实质性提升。
