韩国国际贸易数据在半导体行情的提振下持续攀升，但国内对产业结构脆弱的讨论也在同步发酵。据韩联社25日报道，韩国今年二季度经常账户顺差首次超过德国和日本的合计规模，在已公布数据的36个主要经济体中仅次于中国。然而，本轮顺差激增主要由半导体价格上涨推动，半导体在出口中的占比接近一半，韩国专家警告称，一旦人工智能（AI）投资热潮降温或竞争对手扩大芯片供应，顺差可能大幅收窄，“这不仅会影响经济增长，还会影响财政稳定”。
有可比数据以来首次
韩国银行（央行）经济统计系统显示，韩国今年二季度经常账户顺差达1166.3亿美元，为去年同期的4.1倍，超过德国和日本合计的1028.9亿美元。这是三国自1996年有可比数据以来首次出现这一情况。
经常账户包括货物贸易、服务贸易、投资收益等初次收入、转移支付等二次收入。《韩国时报》报道称，全球AI热潮推高服务器和数据中心对存储芯片的需求，带动韩国半导体出口和贸易顺差增长。韩国二季度半导体出口额同比增长181.6%，三季度进一步增长218.7%，达到1480.2亿美元。其中存储芯片出口增长311.6%。价格上涨意味着，即使出口数量不变，出口金额也会增加。此外，海外投资扩大，也增加了股息和利息收入。
国际货币基金组织（IMF）在10月《世界经济展望》报告中预计，韩国今年经常账户顺差约4219亿美元，全球排名将从去年的第五升至第二，同比增加额在190个经济体中居首。顺差占国内生产总值（GDP）的比重预计达18.8%，创1980年有统计以来新高。韩国央行22日判断，全年顺差将超过此前预测的4500亿美元。
韩国总统李在明25日在社交平台上谈及这一顺差纪录，称韩国正从追赶发达国家走向引领世界经济。不过，IMF预计，虽然韩国的顺差在2027年和2028年仍将超过4000亿美元，但2029年可能大幅降至约2957亿美元，2031年进一步降至约1775亿美元，届时全球排名也将回落至第五。
可能是“幻象”？
韩国经济学者对此次顺差成绩表现出相对谨慎的态度。《韩国时报》引述韩国高丽大学经济学系教授姜晟振的话表示，顺差增加虽然是积极信号，却也可能是半导体繁荣制造的“幻象”。他认为，韩国政府不应以这一繁荣将持续为前提制定政策。
7月30日，韩国大田市一间半导体工厂，学生正在学习半导体制作的主要工艺。（视觉中国）
韩国加图立大学经济学系教授梁俊晳则表示，当前顺差主要靠半导体价格上涨，而非出口数量增加。如果AI热潮退去，或生产AI存储芯片的企业增多、价格竞争加剧，经常账户顺差就会明显下降。AI热潮若比预想更早结束，对韩国经济的冲击将非常大。
韩国经济产业研究院经济研究室室长金光石也提醒，美国的美光、中国的长鑫存储正加大研发力度，推进存储芯片自主供应，韩国企业面临市场份额竞争压力，尤其需要应对对华半导体出口可能减少的结构性变化。韩国政府人士表示，外需转弱时需要内需支撑，因此正推进新产业投资、提升服务业竞争力。
高盛大幅下调韩股综指目标
对半导体景气的依赖同样体现在韩国股市。彭博社报道称，三星电子和SK海力士等半导体巨头，使韩国股市成为观察AI投资的重要风向标。目前，投资者开始担心，AI基础设施投入庞大、融资成本上升，却难见足够的投资回报。
国际投资机构高盛在25日的报告中将韩国综合股价指数（KOSPI）未来12个月目标从1.2万点下调至9000点，降幅达25%。该指数自6月高点已下跌逾35%。此次态度转变引发市场关注，因为高盛此前曾多次上调目标。媒体分析认为，是KOSPI近期持续的下跌促使其采用更保守的估值假设。
彭博社报道提到，KOSPI未来12个月预期市盈率已降至约4倍。存储芯片行业以外的股票约占指数一半，预期市盈率也仅为7.6倍。这轮抛售已从半导体板块蔓延至整个韩国股市。但高盛同时认为，市场已经过度悲观。目前半导体股估值相当于计入了该行业2027年利润下降65%的情形，下调后的指数目标仍较当前水平高出60%以上。
来源：环球时报-环球网驻韩国特约记者 黎枳银
