媒体查询天眼查发现，近日，王健林所持大连万达商业管理集团股份有限公司约3亿股权被冻结，执行法院为大连市西岗区人民法院。此前，王健林所持有的大连万达集团股份有限公司、大连合兴投资有限公司、万达体育有限公司、珠海万达锐驰企业管理有限公司股权也已被冻结，王健林被冻结股权数额合计约4.9亿。（详情>>王健林被冻结4.9亿股权，被执行总金额近76亿）
一、股权冻结的实质影响：限制资产处置而非投票权
根据法律实务，股权冻结的核心是限制股东对资产的处分权（如转让、质押），但不剥夺表决权。王健林目前通过大连合兴投资持有万达集团97.6%未冻结股权，仍掌握绝对投票权，短期内对万达商业决策的控制力未受直接冲击。
二、真正威胁来自资本博弈与对赌协议
对赌失败引发控制权稀释
万达商管因未能在2023年完成上市触发380亿回购条款，王健林被迫引入太盟投资等战投600亿，代价是珠海万达商管股权从100%降至40%。这意味着万达核心资产已失去绝对控制权。
冻结源头指向昔日盟友
此次冻结涉及孙喜双旗下大连御锦、大连一方等关联方，而孙曾于2023年底通过永辉收购万达股份为其纾困。股权冻结或反映合作方因利益分歧转向法律手段施压，暴露出万达资本盟友体系的脆弱性。
三、多米诺骨牌效应正在形成
信用与融资链危机
股权冻结将导致信用评级下调→融资成本上升→金融机构抽贷。万达当前背负数百亿债务，融资渠道收缩可能加剧现金流压力。
经营生态恶化风险
供应商诉讼、市场信心受挫、资产处置受限等问题可能形成恶性循环。珠海万达商管失去控制权后，轻资产运营模式可持续性存疑，或影响商业地产管理主业。
四、深层危机：商业模式的转型阵痛
万达近年从重资产向轻资产转型，但核心收入仍依赖物业租赁管理。对赌协议失败暴露资本市场对轻资产估值逻辑的质疑，股权冻结事件进一步削弱投资者对其管理能力的信任。若无法重构盈利模型，即便王健林保留形式上的控制权，企业价值持续缩水将成为更大隐患。
结语
王健林个人控制权尚未被釜底抽薪，但万达已陷入资本博弈、信任危机、模式转型的三重困局。这场股权冻结不仅是法律层面的资产限制，更是商业帝国转型阵痛期的集中爆发。能否化解危机，取决于万达能否在资本结构重组与商业模式验证上取得突破。
