从价值股转投成长股,私募大佬李驰重仓赛力斯的逻辑
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一财网
“投资赛力斯和中国平安的逻辑没有任何不同,就是陪伴企业成长”
2月以来,赛力斯(601127.SH)走出了一波强势拉升行情。自2月6日到达阶段性低点54.6元后,该股在此后的25个交易日中强势反弹,期间涨幅高达83.89%,至3月19日报收103.16元。
将时间维度拉长,赛力斯近期涨幅更大。2023年中,其股价一度回落至最低的24.75元,以19日收盘价计算,期间涨幅高达316.8%。持续拉升之后,众多投资机构收获颇丰,其中就包括于3年前清仓中国平安的私募大佬李驰。
三年前的2021年3月,李驰选中了赛力斯前身小康股份(现在已经改为赛力斯),并一路持仓至今。随着赛力斯股价飙升,李驰管理的基金产品再度拿下私募冠军。
李驰说,赛力斯会成为他新的“标志性持仓”,但一旦销售业绩不达预期,或者交易行情过热,他也会“毫不犹豫”卖出。
股价抬升业绩却连年亏损
赛力斯股价连续抬升的过程中,北上资金在持续加仓。数据显示,3月18日深沪股通成交活跃股中,赛力斯全天成交12.95亿元,成交净买入2.79亿元,为连续第4日净买入,其间该股获沪股通累计成交51.86亿元,合计净买入7.69亿元。
获沪股通连续净买入期间,赛力斯股价累计上涨3.14%,同期上证指数上涨0.95%,汽车行业则上涨4.59%。
北向资金于2023年二季度出现在赛力斯前十大流通股股东行列,截至当季度末持仓1582.68万股,随后的一个季度加仓913.33万股。
该公司在2月28日的异动公告中称,自2月6日以来,公司股价累计涨幅达 56.74 %,同期中证全指汽车指数累计涨幅达24.57%,上证指数累计上涨11.59 %。公司基本面没有重大变化,不存在应披露而未披露的重大信息。
股价持续抬升的同时,该公司业绩却持续亏损。
业绩预告显示,该公司预计2023年实现营业收入355亿元到365亿元,同比增长4.09%到7.02%,净利润亏损21亿元—27亿元,扣非净利润亏损46亿元—50亿元。
赛力斯称,2023年业绩预亏,主要因高端化智能电动汽车核心技术和产品的研发投入较高,致研发费用和人工成本增加,同时前三季度销售低迷,固定费用及相关费用也较高。另外,为了四季度上销量,上半年赛力斯加大了市场促销力度,以及上半年原材料成本居高,这几大因素整体影响赛力斯全年业绩。
赛力斯提到,2023年第四季度M7上量、M9上市发布,公司盈利能力有望进一步增强。
重仓赛力斯的逻辑
“不能单纯凭借业绩盈利还是亏损,来界定一笔投资的好坏。”李驰告诉第一财经记者。
他以曾经持仓的中国平安为例,“平安是比较赚钱的公司,好像这就属于‘价值投资’,而赛力斯连续多年亏损,大家可能觉得和平安有差异。但事实上,一位一级市场知名投资人当年投资京东时,也发生了一些争议,因为京东也是年年烧钱、连年亏损。但上市之后,却发现京东是这位投资人最成功的投资之一。”
李驰认为,“投资赛力斯和中国平安的逻辑没有任何不同,就是陪伴企业成长。”
至于为何在2021年清仓中国平安,转而重仓赛力斯,李驰表示这和周期有关。2016年至2021年,是被李驰定义为“大笨象起舞”的5年,是由盈利驱动的价值股时代。
当价值股时代过后,李驰将2021年往后的年份定义为“成长股黄金期”。而在一众成长股龙头中,李驰选中了赛力斯。
“这和当年从万科切换到平安还不一样,因为都是价值股。这一次我是从价值切换到成长。”李驰说。
2021年6月29日,当时尚未更名的小康股份的定增认购名单里,李驰管理的同威海源价值1期基金”,出资近1亿元,认购了其中217.39万股,每股认购价格为46元。
李驰说,此后他并未抛售赛力斯,而是一直持仓至今。记者梳理材料发现,抛开分红定增等因素,上述投资至今浮盈124.26%。
私募排排网数据显示,截至去年12月9日,“同威海源价值1期”近一年收益达到55.78%,在7590只同类基金中位居第90名。该基金也获得2023年6月股票策略收益榜亚军。
除上述定增外,李驰还在2021年3月份前后买入赛力斯。他管理的另一只基金“同威天眼”,同样重仓赛力斯,并获得了“近一年私募基金收益榜冠军”。截至3月9日,该基金近一年收益达到298.19%,在7624只同类基金中居首。
李驰透露,除重仓赛力斯外,能够“精准逃顶”宁德时代也很重要。
他告诉记者,买完宁德时代很长一段时间,公司还在继续成长,标志就是营业额和利润双增。但此后公司估值却在连年下降,导致市场偏好迅速发生改变,“这也是当年我们为何果断离开宁德时代的一个原因。”
还会至少持仓赛力斯2年
李驰表示,他至少还将持仓赛力斯2年时间。
“2025年是一个值得特别关注的时间点,当新能源车渗透率超过50%后,电车销量是否超过油车、是否加速增长、有没有走出一个急剧上升曲线,也是我们对卖出时点的考量因素。”李驰告诉记者。
李驰认为持仓赛力斯的风险在于销售不及预期,以及与巨头合作时利润分配不均,但这种情况出现概率不是很大。
在持续已经一年的降价潮中,各大造车新势力公布了2月销量。数据显示,因春节假期因素,十多家车企的销量环比均为负增长。其中,赛力斯名下的问界系列凭借21142辆的销量,继续蝉联新势力品牌销量第一,环比下滑36%,同比大幅增长超过200%。
李驰还称,告诉记者,当新能源板块被炒得“过热”时,也会毫不犹豫离开。站在当下时点,他较为看好A股后市走势,理由有两点:首先是北向资金等“聪明钱”的回归,与救市资金形成“共振”;其次是回补资金、即先前投入高息理财、信托等产品的资金再度回归股市。
“A股即将跌破2600点的时候,监管出手救市,非常及时、卡的点位也非常精准。”李驰说。