原标题：核心子公司面临破产清算 跨境通如何打好“保壳战”
连续两年业绩“暴雷”后，这家昔日风光无限的“跨境电商第一股”跨境通（002640.SZ，已更名为“*ST跨境”）一举一动都变得备受关注，尤其牵动债权人和股民的情绪。
跨境通旗下有三大核心资产，今年初剥离一块用于纾困，近来又一板块也面临拆解……
而近年执掌跨境通的徐佳东也一度资金吃紧，陷入多起债务纠纷，并辞去公司董事长职务。同时，跨境通前身“百圆裤业”核心团队回归管理层。
巧妇难为无米之炊，刚回归的老“百圆裤业”团队该如何打好这场“保壳战”？
百圆裤业门店（央广网 发 吴婷婷 摄）
1.核心子公司面临破产清算，跨境通或损失数十亿元
7月6日，跨境通一份公告披露了徐佳东最新持股状态——持股数量为1.4亿股，持股比例为9.01%（公司第二大股东），其中所持股份的91.07%处于质押状态。而6月24日，跨境通公告称，徐佳东累计被动减持公司股份超过1%，减持完成后，徐佳东仍持有公司9.05%股份。也就是说，在这十余天间，徐佳东的持股比例又下降0.04%。此前，跨境通曾多次发公告称，徐佳东因涉嫌债务纠纷，存在股票被动减持风险。
不光股东有点缺钱，跨境通同样遇到点“经济困难”。
6月21日晚间，跨境通公告称，公司全资子公司深圳市环球易购电子商务有限公司（以下简称“环球易购”）收到《通知书》，债权人工商银行深圳南山支行（以下简称“工商银行”）以环球易购不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力为由，向深圳中院申请对环球易购进行破产清算。
这场破产清算风波缘于2020年的一次借贷合作。2020年1月8日，环球易购与工商银行签署了《流动资金借款合同》，向工商银行借款2100万元，期限为12个月，李俊丰、徐佳东、跨境通提供担保。但借款期限届满后，环球易购、相关担保方并未履行还款、担保义务。
若深圳中院受理上述破产申请，环球易购将进入破产程序，进入破产程序后，跨境通将丧失对其控制权，环球易购也将不再纳入跨境通合并报表范围。
值得注意的是，上述被申请破产清算的公司是导致跨境通近两年业绩“暴雷”的重要因素。2019年、2020年，跨境通亏损27亿元、33.74亿元，其中，环球易购亏损金额分别为26.51亿元（同比下降1218.28%）、29.53亿元。截至2020年底，环球易购的总资产为15.84亿元，总负债 33.38亿元，净资产－17.54亿元，已严重资不抵债。
有人认为，处理完这块资产，跨境通便相当于卸掉包袱、可轻装上阵。
对此，资深投行人士王骥跃表示：“没那么简单，跨境通对环球易购债务还有担保，不能轻易甩包袱。”
上述公告披露，截至目前，跨境通对环球易购的长期股权投资为32.13亿元、债权3.44亿元、担保金额为8.88亿元。若环球易购进入破产清算程序，该长期股权投资、债权存在无法收回的风险，但担保责任并未消除，公司将按照相关规定计提减值准备并确认相应预计负债。
王骥跃认为，上述事件对整个跨境通的信用会产生一定影响，未来其他金融机构可能会把公司列入风险客户，想从金融机构获得贷款难度会增加。而且也不会因为少了环球易购，跨境通就能大幅盈利，得找到持续规模盈利的业务才可以扭转局面。
2. 20亿“卖子”仍难解跨境通资金饥渴？
成也萧何，败也萧何。跨境通曾经的风光和现在的彷徨皆与环球易购紧密相关。
跨境通前身是著名服装品牌“百圆裤业”。2014年，百圆裤业以10.32亿元的价格收购跨境电商“环球易购”，从裤装企业转型做跨境电商，并于次年更名为跨境通。
跨境通随后的发展进入快车道，其当时的实控人凭借跨境通连续三年问鼎山西首富。2015年－2018年，跨境通的营收分别为39.61亿元、85.37亿元、140.18亿元、215.34亿元，净利润依次为1.66亿元、4.28亿元、7.67亿元、6.13亿元。这其中，环球易购对业绩的贡献一度超九成。
但进入2019年，环球易购业绩暴雷，导致跨境通连续两年亏损，走到退市边缘，甚至诉讼缠身。
4月30日，跨境通公告，公司及全资子公司发生的诉讼、仲裁连续12个月累计涉及金额约4.3亿元；6月份，再次公告称新增41起纠纷，合计涉诉金额约2.1亿元。除了巨额诉讼，环球易购的供应商等债权人多次到办公场地维权，严重影响公司正常办公。
内外压力下，跨境通多次出售资产回笼资金。今年3月份，跨境通公告称，拟将公司全资持有的帕拓逊100%股权以20.2亿元的价格转让给小米、深圳帕拓品牌投资合伙企业（有限合伙）等企业。本次交易预计增加公司2021年度合并报表利润总额约7.7亿元。帕拓逊是跨境通三大核心资产之一，也是目前最赚钱的一块资产。
曾有知情人士向媒体表示，部分出售资产资金正是被用来偿还供应商、金融机构等的债务。目前，帕拓逊已完成工商信息变更，但仍然发生了破产清算风波。对此，央广网联系到跨境通董秘办，相关工作人员表示环球易购的债务构成比较复杂，而且这笔出售资产回笼的资金并未全部用于还债。
3.多块资产被迫“断舍离”，如何打好“保壳战”？
央广网记者注意到，跨境通在公布环球易购被申请破产清算的同一天，还宣布了一个决定——经董事长李勇提议，拟成立环球易购债务清理专项工作组（下称“工作组”），专项应对环球易购供应商债务事项，并任命徐佳东担任工作组组长。
但该议案遭到徐佳东反对，徐称议案并未征得自己同意，是违法违规的，决策人、管理层不应该推卸责任。
（截图来源：跨境通公告）徐佳东于2014年入职跨境通，2018年成为公司董事长，随着跨境通业绩暴雷，包括徐佳东在内的多位董监高于今年4月、5月先后辞职。
在随后组建的新领导班子中，出现多位老“百圆裤业人”，接替徐佳东董事长一职的李勇，更是与百圆裤业创始人杨建新搭台多年。李勇2015年担任跨境通董事会董事，2018年换届离任，杨建新则分别于2017年、2018年卸下跨境通总经理、董事长职位。淡出跨境通的杨建新、李勇二人并未退出资本江湖，而是辗转新“战场”——号称“樟脑之王”的青松股份（300132.SZ），目前李勇仍为青松股份董事长。
跨境通新董事长李勇让前董事长徐佳东担任债务清理工作组组长，前董事长却斥决策者推卸责任。为何发生这样的争议？工作组现如何安排？跨境通董秘办相关工作人员表示，具体管理层之间的沟通情况我不太清楚，但工作组的筹建在正常推进。
除了管理层注入浓厚的百圆血液，跨境通的业务似乎也趋于老百圆化。
近年来，跨境通一直有三大业务板块——做跨境出口电商业务的环球易购、帕拓逊，和做进口电商业务的优壹电商，这三大平台2020年的营收总和占到公司总营收的96.72%。如今，帕拓逊已被出售，环球易购资不抵债被申请破产清算，“三驾马车”仅剩优壹电商。
优壹电商主要目标客户为中高端家庭，以母婴数字消费者为市场切入点，“线上+线下”全渠道销售，是跨境通2018年初完成收购的资产。据早年披露的收购方案显示，交易价格约为17.9亿元。收购时，双方约定优壹电2017年、2018年、2019年实现的净利润分别不得低于1.34亿元、1.67亿元、2.08亿元。这三年，优壹电商均超额完成业绩承诺，但随后的业绩却连年下滑。
2019年、2020年，优壹电商实现净利润2.56亿元、1.53亿元，同比下滑16.82%、40.47%；经营活动产生的现金流量净额分别为4.1亿元、-1.18亿元。
此外，央广网记者注意到，近来，跨境通多次提出“服饰品牌矩阵”这个概念。环球易购旗下有个服装事业部，在其被申请破产清算之前，跨境通称拟将该事业部拆分出来单独运营，打造服装品牌矩阵，充分发挥过往经验优势。
跨境通2020年报披露，环球易购以自营渠道（快时尚服饰品牌ZAFUL等自有品牌）运营为主，第三方渠道运营为重要补充。截至报告期末，公司旗下运营含战略品牌、核心品牌以及扶持品牌212个，其中自有品牌201个，报告期内公司自有品牌营业收入达到 49.54亿元，占整体营业收入的29.1%，公司拥有870项专利、959项商标、124项软件著作权。其中，ZAFUL位列中国出海品牌综合排名第38名，线上快时尚类第2名。
公开信息显示，早在去年11月，ZAFUL品牌所属公司100%股权已由环球易购全部转入跨境通另一全资子公司。
若跨境通已将环球易购的服装事业部独立出来，这是否意味着即使环球易购被破产清算，其核心资产仍留到了跨境通？
王骥跃表示，若如上述情况，相当于部分业务留下，债务破产剥离，但环球易购之前的部分亏损和债务同样由这块业务产生，业务留下但不代表一定能赚钱。
若环球易购被破产清算，跨境通剩下的主要资产即为进口电商平台优壹电商，以及包括百圆裤业、快时尚服饰品牌ZAFUL等服饰相关业务。这是否会影响到跨境通的业务结构？跨境通上述工作人员表示，业务结构不会因此发生太大改变。
跨境通已连续亏损两年，今年的财务数据或将直接决定其资本市场之路是否止于此。如何用所剩资产打好“保壳战”，这对跨境通的管理层来说是个挑战。（吴婷婷）
