原标题：铅蓄锂电“双驱动”，天能股份的价值重估
12月15日，证监会同意天能电池集团股份有限公司（天能股份）科创板首次公开发行股票注册。
此次拟登陆科创板的天能股份实为港股上市公司天能动力分拆出来的动力电池业务，也是天能动力旗下最主要的资产。截至2018年底，天能动力总资产为166亿元，而天能股份总资产为155亿元，占前者约93%。
行业领先效应显著
天能股份主要为电动自行车（又称电动车）提供动力电池，目前铅蓄动力电池是公司的主要收入来源。2019年上半年，公司营收为207.56亿元，净利润为4.68亿元。2018年，天能股份营收达358.63亿元，净利润达到12亿元。
占比超95%的铅蓄电池业务，其毛利率较高且稳中有升，也说明公司在铅蓄电池市场仍保持领先地位，能够在原材料价格波动情况下保持较为稳定的利润空间。
不过，由于铅价下跌导致产品售价的降低，其销售收入在2019年有所缩减，而销售数量仍保持增长状态，也说明在主要产品的市场销售与成本控制上，公司对于自身行业地位和市场份额的把控上较为成功。
据统计，2018年我国铅蓄电池需求量22015万kVAh，预计到2022年需求量达到25879万kVAh。2014-2019年，中国电动两轮车年销售额复合增长率达到3.9%，2020-2024年，年复合增长率有望达到8.6%。而作为产业领先企业的天能股份，其蓝海空间仍然可期。
除了国内市场一直保持稳中有升的态势以外，国际领域铅蓄电池产业也表现出了稳定的扩张。
押宝锂电业务
天能股份在招股书（申报稿）中称，公司现已形成了“铅蓄电池+锂离子电池”双产品体系，应用领域涵盖动力、起动启停、储能、3C及备用电池。
在此次科创板IPO中，天能股份约36亿元的募集资金中，投入到“高能动力锂电池电芯及PACK项目”和“绿色智能制造技改项目”中的资金最多，分别达到约8.53亿元和8.39亿元。
目前，天能采用了磷酸铁锂、三元、锰酸锂等主流锂电池技术，并掌握高镍多元、石墨烯等多种高性能正极材料以及高安全性隔膜的应用技术，构建完整的技术体系，有效提升锂电池产品比能量、循环寿命等性能，进一步提升锂电池产品竞争力及市场份额。
伴随着天能在锂电池领域内的持续深耕，在项目承接上，天能股份也开始崭露头角。
其已承担“电动汽车用（EV）高性能动力型磷酸铁锂离子电池产业化”、“动力型磷酸铁锂锂离子电池产业化”、“汽车用高性能磷酸铁锂动力电池研发与应用”、“基于高容量镍钴铝（NCA）三元材料锂离子动力电池的开发”等多个国家火炬计划项目、国家星火计划项目以及省重大科技专项。
另外在2019年11月6日，天能与世界500强企业法国道达尔集团旗下帅福得(SAFT) 签订合作协议，成立天能帅福得能源股份有限公司，双方整合各自在技术、生产、市场等领域优势，聚焦电动轻型车、电动汽车和储能解决方案领域，为中国和全球市场开发、制造和销售先进的绿色锂电池产品。
通过国际合作，天能将加速在向锂电池新业务的布局，持续发展锂电及其相关业务，推进技术创新与商业模式创新，凭借已有的自身渠道和品牌优势，进一步提升在广阔的锂电池市场的优势地位。
铅蓄电池巨大的市场存量已能为天能股份构成相对稳定的存量收入，锂电池业务的破局会给未来业务带来可观的增量，从而使天能股份实现价值的重新锚定。
