原标题：站在风口之上：解读完美世界半年报
在2019年游戏市场回归版号供应新常态的背景下，A股游戏企业的业绩表现持续向好。而经过2020年特殊时期，全球玩家活跃度显著增长，使得游戏企业半年报整体跑赢大盘。
同期发布的完美世界上半年业绩，给我们展示出一个根植研发的数字内容企业，如何利用自身优势，在特殊时期带来的全球数字化浪潮中寻机而动，抓住发展机会。
详解中报数据
2020年8月28日，完美世界披露中报。
数据显示，完美世界上半年营收达到51.44亿元人民币，和去年同期比增加了40.68%。完美世界中报上半年归属于母公司股东之净利润12.71亿元，同比增长24.53%。
从两大主业角度看，游戏业务实现营收43.58亿元，同比增长51.44%，占营收比重为84.72%；影视业务实现营业收入7.86亿元，与去年同期基本持平，占营收比重为15.28%。
从产品贡献角度看，前五名分别是，移动游戏占比营收比重56.65%，PC端游占比营收比重24.24%，电视剧占比营收比重14.66%，主机游戏占比营收比重3.45%，游戏相关其他业务占比营收比重0.35%。其中，增长最快的是移动游戏，其收入比去年同期增长了72.48%。
从收入来源地区看，由于上半年全球特殊时期的影响，完美世界在国内和海外的业务同步高速增长，其中海外增长速度比在国内高出4个百分点。目前，国内收入占比营收比重85.91%，境外占比营收比重14.09%。
可以说，公司作为国内领先的影游综合体，具有业内领先的游戏研发及影视制作能力，在国内游戏及影视领域居于领先地位。面对特殊时期，上半年完美世界取得不俗战绩。
市场对完美世界中报数据关注的焦点，主要集中在两个方面：
第一，游戏业务高速增长，超出了市场预期，原因是什么，后续是否还会持续？
第二，影视业务上半年去库存效果显著，并没有拖后腿，后续能否进一步发力？
游戏业务快速增长
从游戏业务看，上半年全球特殊时期让大众居家时间延长，游戏成为主要娱乐消遣选择之一。
完美世界上半年的业绩主要益于《新笑傲江湖》手游、《神雕侠侣2》手游、《完美世界》手游和《诛仙》手游运营稳定，玩家忠诚度较好；《DOTA2》《CS:GO》推动电竞业务取得较快增长。端游《诛仙》、《完美世界国际版》等持续贡献稳定收入。同时，去年在海外推出的PC主机双端游戏《遗迹:灰烬重生》的良好表现。
《新笑傲江湖》手游公测以来人气持续火爆
今年以来，完美世界游戏业务有三大亮点。第一是作为公司核心品类优势显著，上半年MMO细分市场中占据22.5%市场份额。7月上线的《新神魔大陆》手游，据行业分析，首月流水接近5亿元，超出预期。
第二是目前完美世界自研自发的移动游戏产品占比正在提升。通过重塑IP年轻化内涵，丰富产品流行文化元素，从而建立立体化营销体系。这方面的有效提升已经在《新神魔大陆》手游见效，通过高质量营销内容和精准流量运营，达成产品投放和效果转化的“品效合一”，实现了立体营销与流量运营的完美结合。
第三，海外业务也带来增量。出海方面，上半年境外收入为7.25亿元，同比增长44.29%。主要是手游出海业绩贡献，其中《新笑傲江湖》手游在港澳台地区，《完美世界》手游在越南、新马都有较好的增量。
展望后市，完美世界游戏储备产品方面呈现出多端多元、数量丰富的特色。目前，《梦幻新诛仙》《战神遗迹》《幻塔》《非常英雄》《旧日传说》《一拳超人》等数款移动游戏正在研发过程中；次世代端游大作《新诛仙世界》正在积极研发过程中；端主双平台游戏《完美世界》《Torchlight III》《Magic Legends》等项目正在积极研发中，其中《Torchlight III》早期测试版已在Steam上线。
公司中报另外还透露，公司已于近期获得了《仙剑奇侠传》系列IP的游戏联合开发权及游戏发行权，计划基于该IP推出仙侠题材回合制MMORPG手游。
可以预计，同上半年创造43.58亿元营收的游戏业务一样，在可预见的未来，新产品的推出和老产品的持续发力，将会为完美世界的业绩持续增长增添确定性。
影视业务的长期逻辑
从影视方面来说，这两年，影视行业受到政策与市场影响较大，相对于许多影视公司的大幅亏损，完美世界的影视业务在逆境之下做到业绩增长持平。并且无论市场如何，作为一个成熟的投资人，必须透过短期数据观察完美世界影视业务的长期逻辑链条是否完整。
可以肯定的是，公司影视业务的产品力和品牌力没有降低，反而在提升。同时，市场上精品影视产品仍然受到热捧，精品产品的稀缺性也没有降低。
目前，完美世界的影视业务已经形成了多品类、精品化的产品布局。今年以来贡献了多个爆款，确认8部影视剧收入去库存节奏顺利，并领跑多个细分品类赛道，在不断变化的市场中进一步取得战略优势。
完美世界影视上半年多剧热播
近期，电影《八佰》成为影院复工后的第一个爆款，上映11天票房突破19亿元，是2020年全球首部连续十天票房过亿的电影，也代表中国电影市场的有序回归正常并超出业界预期。据了解，完美世界影视也参与了此次《八佰》的联合出品。
事实证明，影视业务在市场环境向好之后，增长十分强劲，业绩恢复值得期待。特别是完美世界的影视产能和后续储备项目丰富。
根据中报，公司储备了多部优质影视产品，包括《光荣与梦想》《不婚女王》《义无反顾》《爱在星空下》《幸福的理由》《舍我其谁》《温暖的味道》《半生缘》《壮志高飞》《高大霞的火红年代》《新一年又一年》《蓝盔特战队》《大海港》与《我在天堂等你》等，题材多元，类型丰富。
在特殊时期后影视制作缓慢复工的情况下，储备产品可以说是各家影视公司的后续命脉所在。在这种情况下，可以得出一个清晰的结论：完美世界的影视的下半年将会呈现业绩修复态势。
未来完美世界值得期待
此次完美世界中报的另一个焦点，是现金流充裕。根据半年报，公司期内经营活动产生的现金流量净额为21.28亿元，同比大幅增长1173.20%。自备弹药充足，为公司后续发展提供了坚实基础。而凭借影视和游戏两大主业，预计2020年下半年完美世界仍可获得可观的收入增长。
完美世界董事长池宇峰的目标很简单“让社会多巴胺总值提升”。
要达到这个目标，离不开对旗下产业做的前瞻布局和协同整合，方能激发组织活力，使效用最大化。由此，完美世界展开的影视、游戏及电竞三大业务生态之路，以精品内容为王，实现更优运营效果。最终，完美世界想要打造出一个技术创新和精品内容驱动的国际化的数字文创航舰。
由完美世界协办的第九届DOTA2世界邀请赛
展望未来，影游行业政策影响尚未完全消化，市场用户需求与偏好也在变化，而随着行业进入产业升级、技术迭代、内容创新的新阶段，更多企业和资本或将进入这一领域之中，为行业带来了新的机遇与挑战。
手握不断优化的业务结构和充足的资金储备，让完美世界有了自己的独立判断，那就是以不变应万变，用精品化和内容为王去提升自身的健康度，抵御各类政策和市场风险，抓住疫情带来的数字化加速机遇，去捕捉特殊时期后持续增长的全球文娱消费升级的机会。
特别是在5G云游戏时代，公司在PC端游、主机游戏等大屏精品游戏中积累的研发优势，也将为公司提供更为广阔的市场空间。
完美世界的信心在于，将继续秉持内容为上、匠心精品、审时度势、开放共赢的理念，积极应对行业变化，持续推出符合市场需求和用户偏好的优质产品，为公司保持竞争优势提供源源不断的动力。
同时，完美世界也为进一步成为一家全球企业做好了准备。在这一方面，完美世界管理层的视野打开得更早，看得更远。现在，公司正以全球研发、全球发行及全球流量运营模式积极整合，布局新兴市场及重点文化市场，将产品覆盖至更广泛的海外用户群体。
上半年的特殊时期给全球数字内容行业带来了加速契机，完美世界以良好的业务组合、全球化的布局，以及长期以来对技术等研发的坚定投入和积累，有效地把握机会。
这是一个站在风口上的故事，只要时间还在继续，这个故事就不会停歇。
