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上海国际金融中心建设提速:人民币有了更多风险管理工具

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原标题:上海国际金融中心建设提速:人民币有了更多风险管理工具

2月14日,央行、银保监会、证监会、外汇局、上海市政府发布了《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》(银发〔2020〕46号)(以下称《意见》)。
为促进上海人民币金融资产配置和风险管理中心建设、有效弥补风险管理产品和手段不足问题,《意见》提出进一步支持丰富债券、利率、外汇、期货期权等上海金融市场的业务和产品。
人民币利率、外汇衍生产品丰富在即
在金融产品方面,《意见》提出要发展人民币利率、外汇衍生产品市场,研究推出人民币利率期权,进一步丰富外汇期权等产品类型。
人民币利率期权方面,按照计划,经中国人民银行批复同意,全国银行间同业拆借中心将于2月24日起试运行挂钩LPR 1Y、LPR 5Y的利率互换期权、利率上/下限期权。
“利率期权为利率衍生品添加新的交易品种,一方面可以提高利率市场的流动性,增强做市商的交易积极性,另一方面也可以为风险偏好较低的市场参与者提供对冲利率风险的机会,具有较高风险承受能力的市场参与者也可以获取高额利润的机会。”一位国有大行战略规划部人士表示。
针对如何丰富外汇期权,兴业研究指出,目前国内外汇期权主要为欧式期权,未来可在此基础上推出美式期权,也可在推出人民币期货的基础上,发行人民币期货期权。
银行间外汇市场或迎新玩家
《意见》还指出跨国公司在上海设立的资金管理中心,经批准可进入银行间外汇市场交易。借助这一政策,可以丰富外汇市场的投资者种类,增强市场活力。
按照目前的政策,境外投资者进入境内外汇市场并不受政策限制。
“目前,银行间外汇市场的家境外参与者还是集中在境外央行类机构、人民币购售业务规模较大的境外参加行以及外资银行,还没有境外的非银金融机构或者财务公司进入银行间外汇市场的先例,之前上海也曾支持符合条件的跨国公司地区总部、总部型机构在沪成立的财务公司或资金营运中心进入银行间外汇市场参与外汇交易和外币拆借交易,借助新政,上述机构有机会直接参与境内外汇市场,企业能更方便办理衍生品套保,对外汇市场来说,更多参与者也能够增加流动性。”上述人士表示。
衍生品协议合同与国际接轨
为提升投资者便利度,满足风险管理需求,《意见》提出,“研究提升上海国际金融中心与国际金融市场法律制度对接效率,允许境外机构自主选择签署中国银行间市场交易商协会(NAFMII)、中国证券期货市场(SAC)或国际掉期与衍生工具协会(ISDA)衍生品主协议。”
兴业银行首席经济学家鲁政委等在报告中指出,此前,ISDA的主协议广泛为国际交易者所接受,而我国境内的银行间市场则主要使用NAFMII主协议,交易所市场则主要使用SAC主协议。虽然在绝大多数方面这三个主协议内容基本一致。但是在终止净额清算、结算最终性等相关安排上有部分人士认为这些主协议之间存在些许差异。若未来能放开境外机构在我国境内签署ISDA主协议,或将更有效的吸引外资金融机构参与我国的衍生品交易,丰富我国衍生品交易的参与者、增强衍生品的流动性。

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