原标题：【双语汇】Inverted Yield Curve/收益率倒挂
提起8月的财经热词，“收益率倒挂”无疑是其中之一。
8月14日，美国十年期国债（Treasury）的收益率（yield）自2007年以来首次降至两年期国债以下。美国总统特朗普转天凌晨三点多在推特上直呼：“CRAZY INVERTED YIELD CURVE！（疯狂的收益率倒挂！）”
通常而言，债券（bond）的年期（maturity）越长，持有人承担的潜在风险越大，应该获得的收益率（yield）也要相应提高。这一点同存款（deposit）等其他固定收益（fixed income）投资——也就是预先规定应得投资收入并按期支付的投资——是一致的。即使没有买卖过债券，我们也都在银行存过钱：定期存款的储蓄时间越长，存款利率（deposit rate）越高，就是这个道理。
年期较短的债券收益率反而高出年期较长的债券，这种比较少见的现象就是“收益率倒挂”。如果用较低的收益率就能吸引到投资者，说明长期债券（longer term bond）成了更有吸引力的投资选项。是什么让投资者愿意承担较大的潜在风险呢？
一方面是投资者预期通胀（inflation）水平不会升高。毕竟通胀一路走高，让手中的资金长期沉淀非常不划算。另一方面，也是更重要的，投资者眼下没有更好的投资选项，甚至认为短期风险超过了长期潜在风险，希望提前锁定长期债券的收益。这也是为什么市场会将长期债券，尤其是信用评级（bond credit rating）较高的长期债券视为避险工具（safe haven）。
利率低迷，短期风险升高，是对经济形势悲观的预期。长期以来，债券收益率都是利率之外市场密切关注的指标（closely watched indicator）之一。历史经验表明，一旦收益率倒挂，极有可能在未来一段时间，大多为一到两年，出现经济衰退。特朗普大为光火，也就不足为奇了。
特朗普发飙带火了“收益率倒挂”。连晚间秀（Late Show）主持人史蒂芬·科尔伯特（Stephen Colbert）都要在节目中专门解释这个听起来晦涩的金融术语。“谷歌趋势”显示，8月14日起对“收益率倒挂”的搜索直线蹿升。今年8月，“收益率倒挂”的搜索次数很可能创下新高，超出第二高的2005年12月一倍多。2005年12月，美债时隔近五年首次出现收益率倒挂——在当时经济一片红火中，投资者已隐约对两年后的金融危机有了预感。
从地区来看，8月的搜索不仅来自美国，也遍布新加坡等各个地区。而收益率倒挂的，也不只有美债市场。8月21日，德国发售价值近10亿美元、30年期的负收益率国债。据报道这是德国有史以来首次发售负收益率的30年债。彭博社数据也显示，当前全世界的负收益债券金额达到创纪录的16万亿美元。即便如此，在素来充当欧洲经济发动机之一的德国，有人宁愿倒贴钱买30年后到期的债券，倒挂到这种境界，投资者的求生欲可以说是很强烈了。（张熠柠）
