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2018年1月9日目录
►政策持续加码，放开准入促地热产业高速发展！（国金证券）
►新产能置换办法出台，不可忽视的水泥、玻璃去产能（光大证券）
►军品订单如期而至，北斗复制半导体走势？（长城证券）
►行业景气度提升，半导体显示龙头依然值得配置（国信证券）
►《前任3》成近期票房黑马，相关上市公司引关注（天风证券）
1.政策持续加码，放开准入促地热产业高速发展！（国金证券）
1月8日，国家发改委等六部委联合印发《关于加快浅层地热能开发利用促进北方采暖地区燃煤减量替代的通知》，要求因地制宜加快推进浅层地热能开发利用，推进北方采暖地区居民供热等领域燃煤减量替代，先选择一批城镇、园区、郊县、乡村开展实施示范工程。在业内人士看来，地热能产业将借此迎来发展春天。
国金证券指出，目前全球能源以化石能源为主，资源不可再生，而且会产生温室气体以及其他污染，开发可再生能源是可持续发展的必经之路。地热能是一种清洁的可再生能源，相比于其他可再生能源，地热能具有持续、稳定、不间断的特点，在未来可形成温泉地产、地热供暖、地热发电、地热农业等地热支柱产业。
从全国范围内看，根据地热能开发利用十三五规划初步估算，地热能开发利用将拉动约2600亿元投资。其中浅层地热能供暖占1400亿元，主要是以螺杆式压缩机为核心的热泵技术；水热型地热能供暖占800亿元，主要是以换热器为核心的“井下换热”工艺技术；地热发电占400亿元，主要是以汽轮机为核心的“闪蒸”和“双循环”技术；另外，地热资源勘查评价、钻井技术和设备也必不可少。
国金证券认为在地热开发过程中：1）按照投资规模，受益程度为：浅层地热供暖设备>水热型地热供暖设备>地热发电设备；2）按照开发阶段，受益顺序为：地热勘探开采>地热设备购置>地热项目运营。整体来看，地热资源的开发利用有望在十三五期间拉开大幕，带动地热开发技术服务及核心装备供应商的业绩增长。
国金证券推荐重点关注地热资源技术及设备核心标的：恒泰艾普（300157.SZ）、盾安环境（002011.SZ）、汉钟精机（002158.SZ）、烟台冰轮（000811.SZ）；其他关注标的：开山股份（300257.SZ）、雪人股份（002639.SZ）。
2.新产能置换办法出台，不可忽视的水泥、玻璃去产能（光大证券）
2018年1月8日，国家工信部印发《钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法》，文件指出“严禁钢铁、水泥和平板玻璃行业新增产能，继续做好产能置换工作”，根据产业发展情况，修订《部分产能过剩行业产能置换实施办法》。
光大证券指出，水泥、玻璃行业产能利用率低，新办法突出建材行业去产能：过去十多年，随着房地产、汽车等市场的高速发展，水泥、玻璃两类大建材供给高速扩张；近年来，经济需求落入中高速增长区间，水泥、玻璃行业面临严重的产能过剩，行业产能利用率整体较低，效益较差，总体不到70%的产能利用率，距合理的产能利用率相差较远。
原产能置换办法具体实施中存弊端，此次修订得以改进：2015年产能置换政策实施以来，对水泥、玻璃行业新增产能形成约束，但亦产生一些新的问题，主要体现在水泥行业上，表现为：1、等量置换为主，未实质去产能；2、“僵尸产能”参与置换，产能实际上增多；3、未限制跨区域置换，造成区域性产能过剩加剧；等等。
新版办法指出，“位于国家规定的环境敏感区的水泥熟料建设项目，每建设1吨产能须关停退出1.5吨产能；位于其他非环境敏感地区的新建项目，每建设1吨产能须关停退出1.25吨产能；西藏地区的水泥熟料建设项目执行等量置换”；对比旧版，京津冀、长三角、珠三角等传统产能大区面临更严格的置换，除西藏外其他地区由等量置换变更为减量置换。
此次工信部修订水泥、玻璃行业的产能置换方法，对行业中长期去产能形成利好，尤其是在京津冀、长三角、珠三角等产能大区，并且改进了旧版产能置换办法在实际实施中出现的问题。水泥、玻璃等建材去产能受重视程度在提升，从而利于行业供需边际的改善。光大证券继续推荐行业中的龙头及区域优势企业，即华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）、万年青（000789.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）、天山股份（000877.SZ）、宁夏建材（600449.SH）、祁连山（600720.SH）、西藏天路（600326.SH）。玻璃行业亦有利于龙头企业，关注旗滨集团（601636.SH）。
3.军品订单如期而至，北斗复制半导体走势？（长城证券）
新年海格通信签下4.4亿军品大单，2018年北斗军品订单拐点已来。长城证券认为2018年将是北斗军品订单爆发年。虽然此次大单背景来自于2017年的补偿性采购，但也释放了军改影响基本结束的信号。为弥补前两年军改影响的进度，今明两年北斗订单将大量出现。此次海格通信获取订单以通信电台、卫星通信、北斗导航及配套设备为主，显示出北斗军品通导一体化趋势的到来，未来通装类装备的采购有望成为未来军品爆发点。
发改委发布《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿）提出到2020年智能汽车新车占比达到50%，智能道路交通系统建设取得积极进展，大城市、高速公路的车用无线通信网络（LTE-V2X）覆盖率达到90%，北斗高精度时空服务实现全覆盖。
长城证券认为，北斗高精度将成为智能汽车标配。目前国外主流车厂都已经在使用或者规划使用高精度定位，比如当前已经投入使用的通用凯迪拉克的一款车型。
北斗高精度也分成两种技术方案的，一种是亚米级的低成本高精度定位，一种是实时厘米级高精度定位，通用凯迪拉克CT6搭载的SUPERCURISE就用的前者。亚米级的低成本高精度一般是采用伪距差分的技术方案，这种技术优点是计算量相对较小，无需改动硬件，车载领域使用T-BOX搭载伪距差分算法后也将变成具备高精度定位的通信模块，帮助整车厂和tie1产业链实现无需硬件改动的亚米级高精度定位。从目前每个终端高达数千元服务费降低至平民水准，反过来又会推动高精度服务的推广。亚米级高精度定位将首先在简单场景下的慢速智能驾驶场景中得到大面积推广。
长城证券建议关注北斗产业链中的龙头企业海格通信（002465.SZ）、合众思壮（002383.SZ）、北斗星通（002151.SZ）、星网宇达（002829.SZ）、华力创通（300045.SZ）、振芯科技（300101.SZ）等。
4.行业景气度提升，半导体显示龙头依然值得配置（国信证券）
2017年半导体显示行业的行情呈现了“一家独大”的局面，京东方过去一年内上涨103%，除去京东方以外的申万显示行业，在剔除2017年上市的新股后仅4只个股实现了正收益。
国信证券认为，从估值水平来看，显示行业主要个股2017年平均PE为42倍，根据Wind的一致预测，2018年的平均PE约为25倍，而行业龙头个股估值普遍在17倍左右，在行业整体供需健康环境下，2018年龙头企业依然具有配置价值。
国信证券认为半导体显示的龙头依然值得在2018年继续配置的理由有两个：一方面对于半导体显示产业而言，强者恒强将会在未来继续上演，行业的集中度将会进一步提升，行业龙头的话语权和地位日益凸显。另一方面是2018年行业供需结构基本健康，行业景气依然处于荣枯线上方，龙头面板企业依然拥有较低的估值和较高增速。
从供需上看，2018年的新增LCD面板产能预计不足1500万平米，包括京东方10.5代线、中国电子在咸阳和成都的8.6代线，这三条产线2018年均处于产能爬坡状态，实际增加产能有限。而需求端随着2018年世界杯等赛事的进行，以及大尺寸面板的进一步渗透，国信证券预计需求面积将成长8%。整个行业供需格局在2018年依然维持行业小幅度的供过于求，整体供需健康。
另外，一个值得关注的重点是手机面板。全面屏和OLED的加速普及带来了中小尺寸面板厂的机会。iPhone X的发售代表了全面屏时代正式开启，2018年将是全面屏手机加速渗透的一年。根据群智咨询的推测，2018年将是全面屏手机全面爆发的一年，出货量将达到9.1亿部，全面屏产品在智能手机中的渗透率将达到61%。预计至2020年，全球全面屏智能手机出货量将达到14.3亿部，渗透率超过85%。
国信证券建议继续重点关注大尺寸面板制造龙头以及国内OLED先驱者京东方A（000725.SZ）、围绕半导体显示持续优化公司结构的TCL集团（000100.SZ）、全面屏受益标的深天马A（000050.SZ）、长信科技（300088.SZ）、上游面板材料国产化替代建议关注三利谱（002876.SZ）。
5.《前任3》成近期票房黑马，相关上市公司引关注（天风证券）
《前任3》上映10天累计综合票房超过11亿，打破都市爱情片票房纪录，并持续超市场预期，1月6日（周六）影片票房达到2.2亿，根据猫眼预测该片总票房预计为22.86亿，有望超过《羞羞的铁拳》。
天风证券指出，影片2017年12月29日上映，上映首日排片占比仅为18.6%，首日票房6446万元，不及《妖铃铃》，但由于同档期竞争影片《妖铃铃》、《解忧杂货店》并未形成口碑效应，《二代妖精》架空题材不如《前任3》现实题材受众面广泛，而1月5日上映《星球大战》也未构成有力竞争，《前任3》上映10天排片占比连续提升，1月6日（周六）排片40.7%，1月7日（周日）排片达到44.1%。
从后续影片预期看，天风证券认为，接下来两周新上映真人电影仅有《无问西东》（1月12日）、《英雄本色2018》（1月18日）具备一定竞争力，看好《前任3》票房冲刺20亿以上票房。
从受益公司看，天风证券指出，《前任3》由华谊兄弟、新圣堂（华谊持股58%）主要出品，猫眼、淘票票等参与出品，并由华谊主发行。《前任3》为都市喜剧，制作成本较低，华谊兄弟作为主投主控方将主要受益，若票房达到20亿，有望带来5亿以上毛利空间，同时叠加2017年年底上映《芳华》（累计票房13.15亿），公司2018年第一季度业绩有望迎来反转。公司2018年还储备有重点作品《狄仁杰之四大天王》、《阴阳师》等。
此外，天风证券认为，《前任3》并非大IP、大流量明星电影（前任1和前任2票房分别为1.29亿、2.51亿），在2018年开年的爆发性表现，再次验证头部内容票房集中度提升逻辑；《前任3》三线及以下城市票房占比45.8%，渠道下沉逐渐完善过程中，低线城市票房空间打开，影响力提升，在假期返乡推动下，春节档表现同样值得期待。
天风证券认为，《前任3》超预期市场表现，有望带来电影板块情绪提升，重点提醒关注电影产业链，包括《前任3》最大受益方华谊兄弟（300027.SZ），以及光线传媒（300251.SZ）、北京文化（000802.SZ）、横店影视（603103.SH），一并关注万达电影（002739.SZ）复牌进展。
