海外并购历来是资本市场的焦点，如果焦点和"疑点"交织，必然会引起更多关注。
11月17日，刚完成对瑞士Polymatrix Holding A.G(以下简称"PHAG")收购的三联虹普就收到了深交所"《关于对北京三联虹普新合纤技术服务 股份有限公司的重组问询函》(创业板许可类重组问询函【2017】第 63 号，以下 简称"问询函")。11月30日，三联虹普针"问询函"发布了"《关于对北京三联虹普新合纤技术服务股份有限公司 的重组问询函》之回复公告(以下简称"回复公告")，对"问询函"中的问题逐一回答。
"回复公告"内容表明，三联虹普对这宗耗费近2亿元、当年亏损预计5000万元的收购案极具信心。到底是那些原因让三联虹普如此"底气十足"?仔细阅读"回复公告"和《浙商证券股份有限公司关于北京三联虹普新合纤技术服务股份有限公司重大资产购买之独立财务顾问报告》(以下简称"财务顾问报告")，九哥忍不住为这宗并购案点赞。
"蹊跷"数字说话:近2亿收购案让三联虹普营收翻番
在"财务顾问报告"中，九哥惊讶的发现三联虹普和"PHAG"2016年度资产总额、营业收入、净资产的"蹊跷"对比，具体如下图:
从上图可以看出，2016年，虽然PHAG资产总额仅为三联虹普的20.31%，净资产仅为三联虹普的17.72%，但营业收入为三联虹普的116.63%。
这个数字可信吗?2015年又是什么情况?在"回复公告"中，九哥又发现了下面的图表:
上图中显示，2015年，PHAG的营业收入为35596.25元。而三联虹普2015年营业收入为3.76亿元。
于是，忽略盈利因素，九哥得出了下面的结论:①三联虹普用近2亿元买一个2015、2016连续两年营收均超过2亿元的公司;②通过这笔交易，三联虹普得到了一个营收能力和自己旗鼓相当的公司;③三联虹普以自身市值4%的代价购买了一个让自己年营收翻番的公司。
九哥数学从小差，可分析上面的结论，怎么想都觉得三联虹普这笔收购案真心很划算。放在九哥身上，有风险也得搏一搏!
核心技术优势互补，订单规模或将增大4至7倍
在阅读相关公告中，关于标的公司PHAG的资产构成也让九哥颇感兴趣。
"财务顾问报告"对标的公司PHAG的"关键业务资源要素"进行了表述，内容显示，截至本独立财务顾问报告出具之日，标的公司"不存在自有房产，生产经营场所均为租赁房产"、"不存在持有的土地使用权证书的情况"，主要资产为专利、商标等无形资产，因此，PHAG实际上是一家以技术和服务为主的轻资产公司。
根据"财务顾问报告"，PHAG的专利资产包括48项专利和3项专利使用权，分布在瑞士、奥地利、巴西、中国、德国、西班牙、法国、英国、印度、意大利、墨西哥、波兰、俄罗斯、土耳其、美国、白俄罗斯、荷兰、阿根廷、伊朗、韩国、哈萨克斯坦、立陶宛、巴基斯坦、泰国、乌克兰、南非、比利时、日本、台湾等近三十个国家和地区。相比之下，根据公开资料，三联虹普目前自身拥有"17项发明专利和56项实用新型专利的具有自主知识产权的国际领先聚酰胺聚合及纺丝成套工艺及装备技术"，且基本在国内。
同时，PHAG拥有的专利技术中，各类聚合物生产加工过程中所使用的固相增粘(SSP)技术，用以增加材料粘度， 已被应用于目前世界最大的 PET 生产工程，在欧洲进行了成功实践，也是三联虹普拥有的聚合(CP)技术的后一个环节，与三联虹普所能提供的 CP 技术结合后，未来的整体订单规模将增大 4 至 7 倍，并将使得上市公司的技术服务领域扩展 到聚酯瓶片、工业丝及塑料回收等化纤行业中保持较高增长的领域。
技术实力和创新能力是衡量公司质量、市场竞争力的核心要素，通过对PHAG的收购，三联虹普的技术实力实现了"跨越式"发展，且具备了面向全球近30个国家和地区提供技术服务的基础，"士别三日当刮目相待"也莫过于此。
关键问题:行业复苏是否会如期而至?
在对深交所"问询函"问题9的回复中，三联虹普分析了PHAG毛利率大幅下滑的原因，认为:标的公司受报告期内下游 行业波动的影响，在 2017 年度因结算的新增项目较少且金额较小、处于尾声阶段项目较多、个别项目成本调整相对较大等因素导致收入、毛利大幅下降;但随着下游 行业呈现回暖趋势，下游市场对新增产能的需求增加，公司盈利情况在未来几年将逐步恢复。
在对深交所"问询函"问题10的回复中，三联虹普分析了行业前景，并对未来应情况进行了预测，认为"根据在手订单以及有明确合作意向的项目情况，标的公司 2017 年全年的订 单金额将有所增加，但其中大部分订单将于 2017 年末或 2018 年进入施工阶段; 因此，2017 年标的公司的营业收入仍将处于下降通道，但 2018 年营业收入将显 著回升。此后，标的公司的业务规模将进一步恢复，并随着行业规模的扩张而逐 步扩大。"
其中，对行业发展前景，三联虹普引用了知名市场研究商PCI PET Packaging, Resin&Recycling Ltd的PET供求数据库的数据，并对国内市场情况进行了分析，得出了乐观的结论。
仔细看完两份公告后，九哥忍不住对三联虹普这宗2亿元的收购案点赞。当前，随着中国经济的发展，企业海外并购已经成为必然趋势，但在这一过程中，有的并购扑朔迷离令人质疑，有的并购如虎添翼助力企业二次腾飞，三联虹普这样的并购则堪称"抄底式"并购的经典，令人拍案叫好。
那么，最终决定这宗并购案质量的因素就只剩下两个，一是PHAG当前在手订单究竟有哪些?二是行业复苏的春天是否会如期而至?第一个问题的答案，三联虹普应该一清二楚，但不知为何未披露详情。第二个问题的答案，在哪里?……毕竟，底部，只有在复苏之后才能确认;复苏，只有用营收和利润的增长才能证明。
或许，当前，我们能做的，只能是充满希望的等待。
