9月21日，国际评级机构标普将中国主权信用评级从“AA-”下调为“A+”，展望由负面调整至稳定。
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者注意到，标普给出的主要理由是：中国信贷增长可能带来金融风险。
华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康对每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示：
“仅仅根据单一因素就下调一个经济增长位列世界前列的国家评级，标普的做法并没有充分的事实依据。”
另据英国金融时报，外国评级机构的评级具有象征意义，但对中国政府融资能力的实质影响不大。
每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者仔细研究标普报告，并在采访了业内专家后发现，该报告很多阐释并不客观，有些内容甚至自相矛盾。
“不客观”、“有矛盾”和“太短视”是权威专家们对标普下调评级报告的普遍解读。
不客观：信贷增长不等于金融风险
“长时间的强劲信贷增长增加了中国的经济金融风险”，这是标普下调中国主权信用评级所给出的最主要原因。
标普不仅决策依据单一，而且还曲解了概念。
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者直言，
“信贷增长与金融风险没有直接联系，只有债务违约了才可以说出现了风险。而且是否会出现风险，不仅要看信贷规模，更要看信贷质量和结构。”
▲图片来源：英国卫报
在赵锡军看来，自去年下半年以来，在中国加强金融监管的政策导向下，“僵尸企业”、产能过剩行业贷款受到控制，信贷流向了创新企业、实体经济等高效率部门。
也就是说，即便是信贷规模增长了，那也是良性的增长，将促进中国经济稳中向好。
与此同时，作为中国供给侧改革重要任务之一的去杠杆也在持续推进，企业杠杆率下降。
▲图片来源：视觉中国
国家统计局数据显示，7月末规模以上工业企业资产负债率为55.8%，比上年同期下降0.7个百分点。
标普报告其实也称，中国政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势。
有矛盾：称赞中国优势却下调评级
如果考察一番标普报告对中国政府改革日程、增长前景、强劲外部指标的看法，再来看下调评级一事，标普的做法显得前后矛盾。
标普报告表示，中国预算体制与金融行业改革取得进展，这些改革有望利好中国的长远经济发展。
标普还提到，为提高资源配置效率，中国将允许政策重要性较低的国有企业退出市场。近期政府还将金融稳定列为政策重点，并采取措施控制公共部门债务。
▲图片来源：路透社
另外标普预计，到2017年年末，中国公共部门和金融部门所持金融资产超出外部债务总额的部分，将高于经常账户收入的90%。
标普预计，2017年至2020年中国将保持经常账户顺差，经常账户顺差对GDP的比率将保持在高于2%的水平。
标普报告表示，
“中国的货币政策总体上是可信与有效的，持续的低通胀和对金融行业改革的追求就是证明。”
▲图片来源：标普公司
贾康对每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者表示：
“正面评价中国经济发展，但却下调主权信用评级，标普的评级标准就值得商榷了。这种做法也容易给市场一个不准确的预期。”
不过，尽管下调了主权信用评级，标普也称，未来三至四年，中国将维持其强劲的经济表现并获得改善的财政表现。
太短视：对未来发展缺乏预判
近年来，国际评级机构屡屡出错已经饱受质疑。
贾康就对记者提到，亚洲金融危机时，穆迪曾在一天之内将韩国的信用评级下调了11个档次。事后表明，穆迪当时的评级是错误的，并没有预见到韩国未来经济走势，反映的情况也不够真实。
▲图片来源：南华早报
与之类似，赵锡军也举例说，在美国次贷危机前，不少评级机构给予一些次级贷比较高的评级，完全没预计到其中的风险。
据悉，信用评级通常采用“顺周期”法，即采取简单趋势外推的方法来作出判断。
这是评级不够准确的主要原因，这种短视也忽视了经济周期变化、结构性变化等基本因素。
贾康告诉记者：
“评级预测应以‘前瞻性’引导市场行为，结合中国经济基本面的走势作出相关预测和判断，是十分关键的评级要领。”
▲图片来源：CNN
如果以更具前瞻性的眼光来看中国经济，标普的报告就更站不住脚了。
今年上半年，中国经济增长稳中有升，6.9%的GDP增速高于去年。
中国宏观经济研究院形势分析小组分析，今年上半年的6.9%与2015年时的增长6.9%相比，有更高的含金量。今年上半年6.9%增速背后，反映的是实体经济加快向中高端迈进，产业结构和需求结构不断改善优化。
新华社：中国不必削足适履
新华社在21日刊文指出，标普评级所采用的理论已然跟不上世界经济、尤其是中国经济的发展步伐，难以及时、客观、全面呈现中国经济发展现状，更无法指明中国经济发展趋向。
▲图片来源：英国卫报
中国可以把标普的部分判断作为“善意的提醒”，但完全不必削足适履。
中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云认为，标普下调我国主权信用评级“并不令人意外”，因为这家机构所采用的理论已经和中国快速发展的现实脱节，它也没有合理评估中国经济增长的韧性。
乔宝云说，
“这就好比，标普为每个经济体套上一双同样大小款式的鞋子，继而来审视脚合不合适。
但我们完全不必惊慌，更不必削足适履。相反，改革开放近４０年的经济社会发展，应该让我们有足够自信泰然处之。”
▲图片来源：路透社
中金公司首席经济学家梁红表示，
“这些评级公司很多情况下是‘后视镜’。
问题发生的时候，他们没有注意到，等到问题正在逐步消化解决中的时候，他们又开始关注了。”
分析人士认为，标普作出对中国“降级”的决定，不会对我国的外资吸引力产生太大影响。
每经记者 冯彪
每经编辑 郑直
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