德意志银行与美银调查显示，57%和25%的机构分别将AI与科技泡沫破裂列为头号市场风险，创纪录的35%投资者警示企业资本支出过热，反映市场对估值脱离基本面的深度忧虑。
当前AI领域巨额投入（如美企2026年拟投6500亿美元）尚未兑现普遍盈利：近80%企业未因AI提升净利润，95%生成式AI项目仍处实验阶段，技术叙事与财务现实严重脱节。
资金正加速从高估值AI/半导体板块撤离，转向生物医药、消费及光伏等低配、低估值‘失意者’板块；投资者增配能源、必需消费品及小盘股，标志市场驱动力由流动性驱动转向盈利驱动。
